这周末招商银行和宁波银行相继发布了半年报，他们也是目前小七唯二持有的两家银行股标的，招行占我A股仓位12.5%，是A股第一大重仓，宁波银行占5.0%，是A股第九大仓位。
看完这两份中报的整体感受是：经过去年的银行业整体大幅让利后，今年银行业在去年低基数的基础上迎来了净利润的大幅增长，但是分化程度也被逐步拉大，根据银保监会发布的数据，今年上半年股份制银行的整体增速达到了11.79%，城商行的整体增速只有4.56%，而中报显示，招商的增速达到了22.82%，高出平均水平11.03%，宁波银行的增速则达到了21.40%，高出平均水平16.84%。
我们都知道，如果一个班级里有几位学霸拉高了平均分，那必然意味着有几位学生拖了后腿，所以我强调过无数次，买银行股一定要选择最优秀的标的，一个今年考90分的学生明年继续考90分的概率要比一个50分的学生明年考70分的概率大得多，更何况银行业是一个近乎于十倍杠杆经营的行业，任何一点细小的差距在放大十倍后就会变得非常大。
再说回招行和波行，虽然中报显示他们的净利润增速相仿，各类资产质量指标都继续保持着超一流的水平，但从我下面整理的这张图可以看出，这两家最优秀的银行其实现在走的是两条完全不同的发展道路：
宁波银行的净利润增长依然主要靠规模的扩张，即所谓的外延式扩张模式，去年四月刚刚完成了80亿的定增，接下来马上还有120亿的配股，今年上半年计息负债的同比增速达到了18.75%，扩张速度几乎是招行的两倍，而宁波银行厉害的地方就在于能够在规模大幅扩张的同时依旧保持着极高的资产质量水平，将这种外延式扩张模式演绎到了极致。
但这份中报出现了一个隐忧，那就是宁波银行的揽储能力初显疲态，今年的客户存款增速仅仅只有8.24%，大幅落后于计息负债的整体增速，即揽储增速已经无法跟上规模增速，而过去几年，宁波银行的客户存款增速都是要超过计息负债整体增速的。今年计息负债的增量主要来自于同业存款和拆放，增速高达69.16%，好在今年银行间市场整体较为宽松，宁波银行的同业负债成本率只有2.05%，仅比客户存款成本率高出23BP，而一旦同业负债成本开始上升时，宁波银行客户存款增长乏力的现象就会开始降低未来的净息差水平。
另外，客户存款的增速往往是与财富管理业务的增速相匹配的，因为只有当你有了更多客户数量和客户存款后，你才更容易向他们推广各类基金、保险等理财产品，赚取更多的代理服务手续费。小七一直把银行股财报中手续费及佣金收入中的“代理服务手续费增速”看作是衡量一家银行财富管理业务增速的最关键指标，因为他能直接反映出各家银行代销各类金融产品的核心能力。
而招行今年中报中表现最好的地方恰好是宁波银行最薄弱的环节，那就是财富管理业务和客户存款的增速，从上图可以看到，招行上半年净手续费及佣金收入增速达到了23.6%，其中代理服务手续费增速高达40.4%，主要是由于代理基金收入和代理保险收入取得了较好的增长，在客户存款方面，增速达到了11.86%，超过了计息负债9.7%的整体增速，最亮眼的是活期存款增速达到了惊人的25.14%，活期存款占客户存款的比例高达64.7%，傲视群雄。
从上面的分析我们可以看出，招行目前走的发展道路和宁波银行完全不同，招行已经摆脱了对资产扩张的依赖，而是把全面打造大财富管理体系作为应对内外部形势变化的战略支点，提高金融产品附加值，最终成为一家轻资产，弱周期的“轻型银行”。
如果要问我更欣赏哪种发展模式，那无疑是招行这种内生性增长的模式，这也是为何我目前招行的仓位要比宁波银行大很多的原因。当然，招行的这份中报也绝不是完美无瑕的，剔除掉净息差环比下降这类银行业共性问题，招行今年的对公房地产不良贷款突然出现了大幅上升，一下子增加了31.4亿，而招行整个上半年一共就只增加了9亿不良贷款余额，也就是说剔除掉房地产，招行上半年的不良贷款余额是下降22亿的，根据招行的附注描述“个别对公大户风险已暴露”、“中部地区不良贷款 率较上年末上升0.25个百分点”，我推测这新增的31.4亿房地产不良可能主要集中在某家中部地区的大型房企身上。
接下来我们可以继续观察其他银行今年房地产业不良率的情况，如果存在普遍上升的情况，那确实说明地产行业整体已经面临很大困难了，接下来如果再持续高压，可能会有更大的流动性和信用风险。