在A股陷入震荡之时，商品市场却热闹非凡，国内豆粕现货价格涨到了近十五年来的最高点！9月23日，豆粕现货价格收于5352.86点，创下自2008年2月14日有这项统计数据以来的最高价位。从阶段涨幅来看，豆粕现货价格今年以来累计涨幅高达47.67%，9月以来涨幅为17.35%，不难看出豆粕价格最近上涨速度之快！（数据来源：wind，截至2022.09.27）
小夏之前跟大家分享过资产配置的重要性，除了股市、债市之外，商品市场也是资产配置的重要部分。那么在股市震荡、权益市场赚钱效应较差之时，豆粕价格上涨是否带来了新的投资机会？我们又该如何布局呢？
01
供需端共同发力，豆粕价格持续上涨
还记得豆粕是什么吗？咱们先简单复习一遍。豆粕是大豆提取豆油后得到的一种副产品，因为豆粕蛋白质含量高、内含多种氨基酸等原因，而成为制作牲畜与家禽饲料的主要原料。据农业农村部监测，大约85%的豆粕被加工为饲料，其中豆粕在猪饲料中的占比约为17.7%，是我国畜牧业较为重要的上游原料。与此同时，豆粕行业的上游为黄豆、青豆等农产品。因此，豆粕不仅是重要的大宗商品，更是能够反映产业链上下游变动情况的关键投资品。（数据来源：中信建投期货，2022.09.25；证券日报，2022.09.26）
今年以来，受到供给端和需求端两方面因素的共同推动，豆粕价格持续上涨。供给端方面，豆粕价格主要受到库存下降的压力影响。2021年美国大豆的生产量和出口量分别占世界的38%和34%，并垄断了全球大豆定价权，加上许多豆类种业技术也受到垄断，造成了中国豆粕高度依赖进口，我国大豆对外依存度超过80%。今年以来，美国以干旱、飓风等天气因素为由限制大豆出口，导致大豆到港量偏低，油厂豆粕库存下滑至较低水平。（数据来源：中信建投期货，2022.09.22）
而在需求端方面，豆粕价格主要受到“猪周期”的影响。平时自己买菜做饭的小伙伴可能注意到了，猪肉价格最近可不便宜，中国养猪网最新监测数据显示，9月27日生猪（外三元）价格为24.39元/公斤，同比上涨116.61%，环比上涨8.74%，已经超过今年7月上旬23.92元/公斤的价格高点。随着生猪养殖利润逐步恢复，对豆粕的需求持续增加，同时自8月中旬以来饲料企业和养殖企业备货增多，也提升了豆粕需求。（数据来源：中国养猪网，2022.09.27）
02
豆粕价格既有支撑也有风险
看着隔壁商品市场的热闹，一些小伙伴想必也心痒难耐：豆粕价格上涨是否带来了新的投资机会？我们也可以关注吗？往后看，豆粕价格既有支撑也有风险。
先看支撑，主要来自豆粕需求端新一轮“猪周期”的启动。每年四季度到次年元旦春节期间都是猪肉消费旺季，在经历了今年猪肉价格的剧烈波动之后，机构预计今年四季度猪肉价格有可能会升至全年最高点。不仅如此，最近多家养猪业上市公司已经表示将在四季度加大市场供应量，这都将进一步拉动豆粕的需求。（参考来源：北京青年报，2022.09.26）
盈亏同源，豆粕的风险同样来自于供给和需求两个方面。供给方面，刚刚咱们说过，今年以来美国限制大豆出口导致大豆到港量偏低，是导致近期豆粕价格上涨的主要原因。随着美国大豆天气炒作进入尾声，后续一旦进口大豆到港量增加，豆粕价格可能将从高位回落。需求方面，中国豆粕高度依赖进口大豆，对国家粮食安全和肉类生产供应安全形成较大压力，今年9月19日农业农村部召开豆粕减量替代行动工作推进视频会，全面推进豆粕减量替代行动。从长期来看，国内对豆粕的减量替代方案可能也会压制目前的高价。（参考来源：新华社，2022.09.19）
03
普通投资者如何布局？
豆粕价格既有支撑也有风险，这也就意味着，豆粕未来走势也是机会和风险并存。如果投资者看好豆粕未来表现，可以关注相关的ETF基金。
不过商品ETF的走势波动通常很大，适合风险承受能力较高的投资者。同时就像咱们刚刚所分析的，豆粕价格走势是机会与风险并存，要关注波动风险；其二，商品ETF可以作为资产配置的一部分，但不能完全押注于此，大家要在投资时合理分散资产，才能在分散风险的同时争取更高收益。
风险提示：本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。