疫情三年，随着大宗商品价格、利率、汇率风险的波动加剧，现如今越来越多的大宗商品企业采用期货、期权等衍生产品进行套期保值，有效地降低企业面临的风险。
期货市场发展至今，已经成为风险管理的重要场所，有力的促进了现货市场的发展，国内很多大宗商品行业许多企业如江西铜业、爱仕达等都采用期货来进行套期保值规避风险，并取得了不错的效果。
《企业会计准则第24号——套期保值》明确指出，套期保值是企业为管理外汇风险、利率风险、价格风险、信用风险等特定风险引起的风险敞口。
指定金融工具为套期保值工具，以使套期保值工具的公允价值或现金流量变动，预期抵销被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动的风险管理活动。
从《企业会计准则第24号——套期保值》的描述来看，可以将套期保值理解为一种主动风险管理活动，在市场价格波动下，将预期有相反变动的金融工具和企业需要管理的风险敞口组合起来。
但值得一提的是，奔着规避风险的目的参与套保，也有可能遇上新的风险。
从理论上讲，套期保值可以分为有效套期保值和无效套期保值。如果企业缺乏对衍生产品必要的认识，忽略期货交易的高杠杆性，加上对基差把握不稳，造成套保品种与套保工具比例分配失衡，在实务操作中就很容易将套保变味为投机，导致套期失败，造成企业巨额亏损。
从部分上市公司披露的信息来看，无效套期保值导致上市公司业绩出现下滑的案例极为常见，道道全、金龙鱼、秦安股份、金麒麟、恒邦股份、豪悦护理、金字火腿，甚至是宁德时代等等都曾因套期保值亏损交过学费。
认真总结回顾国内外关于套期保值失败的案例，我们根据多年的实务经验谈几点体会：
尽管近年来参与套期保值的大宗企业越来越多，但部分企业将套期保值做成投机的案例屡见不鲜。其中，一个重要的原因是市场相关的套期保值制度不完善，或者制定好套期保值制度后，执行流于形式，使得套期保值策略制定、套期保值交易和套期保值决策不隔离，风控措施也不到位。
比如著名的中航油套保事件就出在风险意识淡薄，投机过度。
母公司中航集团只授权该公司进行套期保值业务，但实际管理层却在衍生品交易中完全背离套期保值的业务方向，进行了大规模的期权投机性交易；此外，公司内部风险控制体系形同虚设：尽管公司制定了相关风控制度，但是这些风控制度没有得到有效实施，公司风险管理人员、内部审计人员和董事都没有起到制衡、审核与监督的作用。
再来，在实际操作过程中，企业在期现对冲过程中计算净敞口非常困难，一旦净敞口计算失误，或者遭遇不可抗力，就会导致原材料实际使用量和计划采购量、产品实际销售量与销售计划、存货计划量出现不匹配，从而导致套期保值失衡。
为了让期货工具更好地帮助企业抵御风险，企业需要依据自身生产、贸易等板块的不同风险管理需求，对库存做保值或对采购做多策略模式构建风险模型，尝试灵活的风险管理策略，严格执行相关套保计划，才能更好地锁定合理利润。
如公司预计在一段时间内这种原材料的价格可能会涨，这时可以在期货市场买入一定数量的期货头寸来保上涨方向的风险，由于期货价格与现货价格基本上是同涨同跌，此前建仓的期货头寸会为带来一部分收益，这部分收益正好可以抵消现货价格上涨带来的利润缩水，使企业可以在终端销售价格不变的情况下，不受或少受原材料价格波动的影响。
此外，企业还可采用以销定采的经营模式，在下游点价之前需要对冲价格下跌的风险，管理近期价格下跌的风险和远期价格上涨的风险，实际上就是远近月的价差。
综上，企业如果要应用期货衍生品进行套期保值，总的来说，要具有正确的理念，专业化的队伍、严格的风控措施、完善的公司治理结构，企业要落地期货套保操作，绝非易事。
在此，作为大宗商品企业运营及风险管理数字化服务提供商，智慧云极深耕大宗商品领域，致力于推动大宗行业实现产业数字化、智能化场景应用的创新，助您一臂之力——自研智慧云极CTRM期现云系统，基于云平台的构建，将供应链云、财务云、资金云等供应链和财务模块与套期保值、风险管理、数据中心及交易系统等模块打通，结合内外部生态伙伴解决方案，完成面向大宗商品企业的期、现、财一体化、数字化风险管理解决方案。
头部或者大型的实体企业，可在标准化模块的基础上，根据企业实际需求开发定制；更多的中小企业，可选择标准化模块灵活组合产品。
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此外，还可助力企业的套期保值风险管理体系建设，围绕“专业对标、内控监管、深化过程管控、信息化手段应用”工作维度，以全员、全方位、全过程风险防控为核心，以信息化手段应用为手段，对风险管理组织运行架构、审批程序、审批权限、操作流程、内部控制、风险控制以及财务会计核算等作出了明确规定；通过设置严格的风险防控指标，实际执行过程包括事前审批、事中监督和事后报告制度，形成风险管理中人、机、制度、系统等要素的有机结合，使各种风险因素始终处于受控状态，建立集“聚焦敞口、现货驱动、期现匹配、精准核算、监控预警”的全面风险管理模式。
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