上个月之后'；s"颠簸"，上证综指本月终于突破前期震荡平台，企稳3300点上方，向3400点发起进攻，本月至今累计上涨3%。(来源：Wind)乍一看，这似乎是一个比较明显的反弹。然而，最近一些投资者感到：为什么上证指数快3400点了，我的钱却没有'；不要回来？"为什么只赚指数不赚钱？"然后看，挖基带，你一笔不错~01这轮上涨有什么特点？如果要用一个词来概括这轮上涨，那一定是"分化"。3月1日到4月中旬，上证指数经历了一次震荡整理，来回奔跑，从3300点到3300点，但市场走势有些难以把握。一方面，热点的移动速度和粉丝一样快，人工智能和"特殊评估"一个接一个。TMT板块一路狂飙；另一方面，作为新能源、医药等新兴产业集群的创业板一度处于调整之中，结构性行情愈演愈烈，一半是海水，一半是火焰。从宽基指数来看，3月1日以来，科创50以14.7%的涨幅领涨。。a股14个核心宽基指数中，只有科创50、科创创业50的科技创新板创业板和红利指数跑赢上证综指。1、2月份，龙头中小风格(中信建投2000、中信建投1000)表现平平，上证50、北方证券50逆市下跌。
(数据来源：Wind)从各大风格来看，只有TMT风格在人工智能热潮的催化下大幅上涨14.8%，其他风格普遍下跌，而先进制造和消费的跌幅都超过了5%。
(数据来源：Wind，申万风格指数，统计区间：2023/3/1-2023/4/14)从行业表现来看，31个申万一级行业中，仅5个行业的成长性跑赢上证指数。TMT方向的传媒、计算机、通信和电子，以及"中国特别评价"方向。表现最好的传媒行业指数(31.0%)和表现最差的基础化工行业指数(-9.5%)，短短一个多月。相对收入相差40.5个百分点，显示行业间的分化和不均衡。
(数据来源：Wind，申万一级行业指数，统计区间：2023/3/1-2023/4/14)因此，大盘指数温和上涨的背后，是赚钱难度的加大。选对了方向就是结构性牛市。赚很多钱；选错方向就是云泥之别，投资之难如逆水行舟。而且大部分行业距离前期高点还有一定距离，选择难度不容小觑。本轮行情的领涨资金有什么特点？？矿基统计了3月初以来全市场股票型基金(股票型混合型基金)的表现，并列出了其中的前20名，如下图所示：
(来源：Wind，统计区间2023-3-1至2023-4-14。重工数据和基金规模来源于2022年年报，仅含主代码，不含2023年新增基金)。本轮涨幅最高的基金基本有以下几个共同特点。重仓的方向赶上了风。比如在这波行情中，人工智能投资浪潮催化下的TMT成为了绝对的主线。主要行业自复牌开始以来的表现，无论是3月以来还是年初至今TMT板块在涨幅排名上绝对领先，而前20的基金无一例外都与TMT概念有关，重仓行业主要集中在传媒和电子。指数基金成为赢家的前20只基金中，有14只为被动型指数基金。指数基金在这样的结构性市场中优势突出。最核心的原因是指数基金(包括ETF和ETF联接)的定位非常明确，就是跟踪对应的指数，建仓期过后高仓位运行。。所以，当被跟踪的板块恰好风头正劲，有趋势性机会的时候，就会增长喜人，甚至超过很多主动管理的基金，可以实现收益最大化。基金规模并不大。除了指数基金，前20名还包括5只主动管理基金。他们的共同特点是所有的基金都在20亿元以下，甚至包括一些"迷你"资金。在这轮上涨行情中，板块轮动频繁，同时也出现了较为明显的风格切换。如果基金规模不大，更容易适当调仓换股，抓住市场的结构性机会。。为什么'；你没有从你的职位上赚钱吗？暴涨的人都差不多，没赚到钱的人各有各的原因。持仓不在风头，上涨乏力。3月份以来，市场资金主要以人工智能为主，TMT交易占比达到极致而医药、新能源、食品饮料等热门板块似乎都面临着被抽的窘境。客观来说，市场风格轮动确实长期存在，背后的原因是长期的宏观经济周期、中长期的产业周期和相对短期的库存周期。此外，还有突发事件对情绪的影响。风水轮流转，只要投资逻辑还在，就会有自己的亮点。以动漫游戏指数(930901)为例，我们可以'；不要只看到它今年上涨了70%以上，却忘了它去年下跌了33%。。有时它'；休眠并不是一件坏事。市场的出路总是突如其来的，市场的亮灯往往只需要一个机会，超跌往往是反弹的最大动力。比如在这一轮"AIgames"，动漫游戏走出了一道气势如虹的彩虹。去年投游戏ETF的小伙伴有多苦，今年会有多甜。(来源：Wind，指数历史走势不预测未来表现，不代表基金产品收益。)如果你持有的基金质地没有问题，前景也没有改变，仅仅因为短时间内业绩不佳，市场风格等问题，你就匆匆离开，很可能以割肉亏损收场，增加沉没成本。喜欢频繁操作，在市场波动频繁的时候追涨杀跌，部分投资者有投机的想法，希望获得短期收益。，所以进出频繁，交易过度。但如果想在不同行业之间快速切换，对择时、选股、情绪理解的要求都很高，不是那么容易的。更有可能的是，你在频繁切换中错过了一次大的跳跃；或者在市场悲观的时候割肉清仓，突然把浮亏变成亏损。。海通证券曾经做过一个模拟计算，假设把全市场的主动股票混合基金看成一只基金，按照每20个交易日、60个交易日、120个交易日、完全不换手来计算。最后发现：投资者申请赎回和交易越频繁，收益越差。
。同样业绩的产品，高周转对真实收益有明显的拖累。
数据来源：Wind，海通证券，每笔赎回申请考虑1.5%的申购赎回费用，T3考虑可用，3天无收益。也就是说，长期投资是获得基金收益的重要因素，持有周期拉长。投资者的整体收益有望上升。我们能从中学到什么？第一，板块快速旋转，禁止横跳。即使手里的仓位没有赶上这轮行情的风，收获没有大涨，也不代表基金或板块的质量不好。第一一些基金经理'；投资风格更为均衡，他们不会过度投资某个行业，这也可能削弱上涨趋势，但这不是坏事，而是一种投资策略。其次，在目前板块轮动迅速的大A中，只要行业的投资逻辑没有改变。有机会弥补涨幅。比如，今天'；s新能源将迎来复苏，而前期大涨的TMT方向有所调整。19年开始的这一轮轨道市场高景气的背后，其实是新能源在"二氧化碳排放峰值，碳中和"增强国家安全和自主可控意识。只要产业趋势没有逆转，渗透率没有达到成熟空间，中期行情就不会轻易结束。目前来看，这一轮AI行情还是偏向主题性质的。最近TMT拥堵比较高，接下来可能会进入大幅波动的区间，不宜盲目追涨。。随着一季报的披露，AI投资将进入一个去伪存真的过程，需要进一步找准产业趋势真正受益的方向，比如芯片板块的优质标的，才有可能继续踏浪前行。第二，市场的趋势"28"分化值得关注。在全面注册制度下二级市场赚钱会更难。一方面，个股估值和交易结构将进一步分化，资金将继续向龙头公司和优质标的倾斜，而成交量较低的小盘公司将加速出清；另一方面，个股未来走势可能出现两极化。市场可能呈现更多的结构性行情，整体牛市更难走出，更考验投资选股能力。"半牛半熊"和"赚指数不赚钱"可能会成为常态。对于普通投资者来说，不妨委托公募基金等机构进行投资，包括投资指数基金。，更有效地把握市场的整体趋势。正如沃伦巴菲特所说：对于绝大多数没有时间研究上市公司基本面的中小投资者来说，低成本的指数基金是他们投资股市的最佳选择，甚至可以打败大多数专业投资者。。"我们将致力于为您提供最新的金融信息和股票基金新闻。请关注更多财经新闻资讯。风险提示：本文涉及的观点和判断仅代表我们对当前时间的看法，基于市场环境的不确定性和多变性。所涉及的观点和判断，未来可能会有所调整或改变。本文仅用于交流目的，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。二