作者：刘顺平，绿专资本集团，国际投行部总监。（首发于今融道APP）
目前针对国内中小型企业上市的主要选择地为国内A股（包括上海证券交易所、深圳证券交易所）、香港（联交所）、美国（NYSE和NASDAQ）三地。
2020年第一季度全球IPO融资额前五大交易所，也是主流交易所的募资额排名如上图可见，上海交易所募资额领先全球，主要是有科创板9只大型股票推出；纳斯达克和去年整体持平，相对比较稳定；香港交易所由于没有超大型新股做支撑，虽新股数量颇多，但募资额落后到第五。
对于中小型企业一般选择交易板块需要考量以下要素：
1、 对比企业同行业企业在不同交易所的市盈率（PE）倍数
市盈率代表企业上市IPO时所能达到的估值倍数，若是市盈率偏低，则会存在企业募资额度降低等诸多问题。
目前国内A股的PE值窗口指导值为23倍，且国内存在70%散户新股认购，故IPO过后会市盈率会有所提升，一般会在30倍左右，目前科创板平均在46倍左右。
香港市场2019年到今年企业估值整体偏低，基本在12-15倍之间，且目前新股的破发率水平较高。
美国纽交所一般为超大型或传统型企业上市地，纳斯达克为高新科技企业聚集地，一般市盈率在20-23倍左右。
2、 对比企业同行业企业在不同交易所的换手率
换手率代表着该上市公司的股票交易是否活跃，代表着投资者资质构成。这主要是由各地的投资者构成有关，国内A股70%为散户组成，对于股市认知不足，故资本市场流动性颇强，换手率较高。
香港市场是国际资金流动第三大聚集地，投资者构成大部分由机构投资者构成，具有成熟的投资经验，故资金主要流向企业资质较好的企业，造成明显马太效应，好企业的换手率很高，一般资质的企业换手率很差，部分香港股票沦为仙股。
美国资本市场是全球资金第一大聚集地，充斥着世界各国的投资者，纳斯达克的股票换手率比香港好一些，其中中概股受中国投资者或全球华人交易较多，若是企业有对计划业务全球化扩张，美国资本市场会成为很好的背书。
3、 对比三地上市费用成本结构
上市是企业发展路径中一项重要的决定，势必要考虑清楚上市过程中所产生的各种成本，针对这些成本认真考量企业目前所处的状态，从而选择最优的上市地。
国内A股时间上考量，一般需要三年完整财报年和两年辅导期，故在时间成本上需要三年以上时间等待，且存在排队等候，便存在更多不确定性因素。
从资金成本上考量，一般成本为募资额的7%—8%，按照IPO募集金额来确定，一般平均在5500万人民币左右。
香港时间成本考量，一般需要三年完整财报年度和一年辅导时间，故时间成本在12个月-15个月左右；在资金成本上是以承销为主要部分，平均费用在3000万港币左右，上下浮动15%。
美国主板要求企业提供两年完整财政年度报告，实行注册制不存在排队，故辅导期为6-9个月；资金成本250万美金左右，包含第三方费用。
综上，从市盈率和换手率以及上市成本三点来评估，纳斯达克交易所是首要选择之地，其次为国内市场，但上市成本颇高，最后为香港市场，存在大概率破发。
企业上市选择这三个维度主要是方便企业家理解，企业在哪个板块能够卖一个好价钱，能够给到高估值；其次都是有哪些人会投资公司，买卖公司的股票。
最后则是上市需要花费多少成本，包含时间成本和资金成本等，企业家可以从这三个维度来评估自身企业问题，至于上市门槛在各大网站都可以找到对比自身，只不过这三个是重点，欢迎讨论！