美国股市平均风险溢价,美国股市平均风险溢价是多少

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本文目录
  1. 美国出现黄金,美元,国债价格同时下跌,原因是什么?
  2. 美国国债价格为何持续上涨?
  3. 美股“本益比“为17.4倍,接近或创下1980年来的最高溢价。说明了什么?
  4. 美国股市又暴涨,这个符合逻辑吗?

美国出现黄金,美元,国债价格同时下跌,原因是什么?

这个问题存在一点矛盾,因为美元、美债与黄金三者近期的主要关系应该不是同时下跌,而是同时上涨。

美国前期出现了黄金、国债与美元同时上涨的情况,令一些对外盘比较关注的投资者感到有些迷惑。其实这一现象的形成主要与国际金融市场高风险有关,与美国金融市场的高风险有关。

当国际金融市场出现高风险时,黄金会因对冲风险原因而上涨,而金融高风险周期一般股市等资产风险偏高,市场避险情绪会上升,这时机构或个人投资者会减持股票等风险投资,进而寻求安全资产避险,这时国债等无风险资产就会获得积极买盘,从而导致价格上涨。

前一段时间,美股在历史高位持续动荡,大起大落,市场风险与收益明显不平衡,股市波动率越大,越容易导致投资者的减持,所以美国股市等风险资产的资金开始流向美债,导致美债价格大涨,收益率大跌,并出现美债倒挂等现象。

而美元的同期上涨是国际汇率市场综合考量国际货币信用的结果,在国际金融市场动荡时,一些国际资本认为美元比欧元、英镑等国际货币更稳健,所以持有美元做为避险货币,这时美元也会在一定周期内体现为避险功能而上涨。

美国经济明显强于欧盟、日本与英国等,而美元在国际间的主要对手就是欧元、英镑与日元,所以国际资本也无法选择,只能暂时选择美元或日元避险,因此导致美元偏强,出现了美元、黄金与美债同涨的现象。再加上英国脱欧久拖未决,导致欧元与英镑长期疲软,美元也自然水涨船高。

但美元、美债与黄金同时上涨的现象是需要修正的,如果中期不能修正,长期美国金融市场或国际金融市场就可能出大问题,因为这种现象会导致美国金融市场的资产定价扭曲,美元对国际大宗商品的定价权也会淡化,美国金融市场会走向危险的局面。

黄金的持续上涨原本就说明国际金融市场进入高风险周期,而美债价格上行导致收益率大跌与近远期出现倒挂现象,这又是美国经济衰退的标志,这种情况下美元又处于周期高位,未来就很容易因为经济衰退而遭受国际市场的集中抛售,会为国际资本跨境流出创造有利条件。

前期美债价格与美元汇率同时上涨,这给了国际市场减持美债创造了好机会,一是美债价格的上涨为国际资本的投资带来收益,另一个是美元的高位给国际资本套利流出的机会,所以美国9月中旬出现的美元荒估计也有海外投资流出有一定的关系。

目前这一现象有所缓解,但是中长期来看美国金融市场的风险依然偏高,股市溢价偏高,美债收益率偏低,黄金又在高位震荡,这都预示后期美元有可能遭受抛盘,那么汇率市场的加剧波动会进一步传导到国际金融市场,全球金融风险会进一步拉升。

美国国债价格为何持续上涨?

有人喊着“美债涨这是避险需求啊,你太乐观了吧”。来,秀儿,你坐下。话筒给你,你来分析黄金吧。

对于全球经济的担忧对各类资产造成冲击,本周全球股市重挫,美元和贵金属同样遭遇抛售,债券受到追捧。

新冠肺炎疫情在全世界范围内升级,如今世界前十大经济体中半数以上正在与疫情作斗争,而其中日本和德国还面临着经济衰退的威胁。

对于全球经济的担忧情绪令各类资产遭遇冲击,本周全球股市重挫,创2008年以来最大周跌幅,市值蒸发超6万亿美元。欧美主要股指均自前期高位回落超10%,进入盘整区间。同时,美元和贵金属也遭遇抛售。

在重重压力下,金融市场仍在对疫情的全球影响进行定价,波动性卷土重来,CBOE恐慌指数VIX刷新金融危机以来最高表现,凸显出投资者情绪的脆弱。黄金在跌,说明现阶段预期通胀率跌得比美债收益率还要快。

全球市场动荡让资金涌向债券市场,投资者纷纷选择增持美国国债进行对冲,美债价格上涨持续压低收益率。本周基准10年期美债收益率一度触及1.12%,创历史新低,超长期30年期美债则史上首次跌破1.70关口。

美银认为,当10年期美债收益率降至1.4%以下时可能是市场的一个转折点,这意味着经济衰退的可能性大幅上升。

美股“本益比“为17.4倍,接近或创下1980年来的最高溢价。说明了什么?

根据媒体报道,美股当前“本益比”达到17.4倍,接近或创下1980年来的最高溢价,这说明当前美股估值较高,如果经济增长不能提供有效支撑,未来将会面临明显的估值调整压力。

一、美股的“本益比”

股市的本益比,也就是本金与收益之比,其实就是我们常说的市盈率,具体到单只公司,即为市值与净利润之比,或者股价与每股收益之比,意思都是一样的,而股市的市盈率估值则是无数股票市值的平均值。

美股主要有三大指数,道琼斯工业指数,纳斯达克指数,以及标普500指数,三大指数的估值水平不一,最高的是纳斯达克指数,成份股超过2500只,最低的道琼斯工业指数,因为该指数只包含30只在各行业中(除交运和公用事业外)具有代表性的蓝筹股组成,标普500估值居中,成分股超过500只。

二,美股当前的估值情部

至于报道中所指美股当前市盈率17.4倍,说的是MSCI指数未来12个月的预估本益比来看,应考虑了未来的盈利能力,属于动态市盈率,因为从最近的指数估值来看,美股纳斯达克指数估值为29.62倍,标普500估值为20.52倍,均是超过20倍的。

三、美股估值高企的原因

美股MSCI指数本益比达到17.4倍,接近或创下1980年代以来的最高溢价,并且美股估值水平现在普遍高于欧洲、日本,甚至高于A股上证指数,主要有三方面原因:

第一,回购支撑

去年以来,美国股市源源不断的回购,推高了每股收益,成为股市不断上涨的动力之一。

第二,流动性支撑

在全球央行不断降息之下,欧洲、日本均已进入负利率,使得大家资金流入美国,购买美元资产,推高股市。

第三,减税支撑

特朗普上任以后,推行大规模减税政策,虽然加重了财政赤字,但也创造了岗位,降低了失业率,良好的数据支撑美股上涨。

虽然美国股市得到以上三个方面的支撑,但美国经济增长开始乏力,今年还多次出现了美债长短期收益率倒挂,未来前景并不乐观,整体估值高于20倍的美股,明显存在压力。

四、美股估值下修风险

第一,泡沫累积,美股一直在创新高,标普500指数在9月19日还创下了历史新高,其他指数也在高位徘徊,持续不断上涨的美股,美股不断创新高,推高了各指数的估值水平,堆积了明显的泡沫,随时面临修正。

第二,回购效应递减,美股科技公司回购力度较大,通过股本减少来提升了每股EPS,这样的操作难以持续,同时也会缩减上市公司现金储备,削弱抗风险能力。

第三,头部公司风险,美国股市以苹果、微软、亚马逊为代表的几大科技巨头,在股市中占比巨大,对指数涨跌贡献率很高,少数优秀公司上涨的高估值掩盖了很多公司实际业绩不佳的真相,一旦科技术头不能保持增长率预期就会引发连锁效应,首当其冲的自然就是杀估值风险。

第四,宏观经济影响,全球经济今年出现明显放缓,各国央行相继降息,而美联储也分别在7月底和9月中旬下调了联邦基金目标利率,在贸易保护主义影响下,全球经济放缓趋势难以逆转,美国也难以幸免,美国未来经济存在衰退风险,高估值的股市将成为高危区。

总结

综上所述,美国股市“本益本”已达1980年以来的最高溢价,虽然有经济增长等多方面因素的支撑,但美国经济的结构性问题以及全球经济衰退的预期,难以支撑美股继续维持高估值,未来面临估值下修风险,

美国股市又暴涨,这个符合逻辑吗?

就在美国发生重大新冠疫情,确诊患者将突破40万大关,死亡人数超一万人之前。美股却风云突变,继昨日(4月7日)暴涨3000点后,今日(4月8日)开盘后再度大涨近4%。截至发稿,道指上涨逾700点。这波反弹美股已经录得20%的涨幅。随后,欧洲、中国等主要股市价格也在跟涨,甚至连黄金、石油也展开了一波上势攻势。

很多人没弄明白,为什么美国国内疫情都这么严重,经济都要发生危机了,美国股市为何却又连续出现暴涨呢?对此,我们认为主要有以下几个因素:第一,此前由于美国的疫情出现大爆发,美国经济衰退已成定局,所以,市场做空氛围越来越浓,美股罕见经历了五次迷人熔断,股指在短期内下跌了30%,出现超跌反弹,这并不奇怪。至少现在美股做空动能被释放完毕,做空者也只能反手做多。

第二,全球央行都在放水,美联储实行了无限量货币宽松。欧洲和日本也纷纷跟进。我们国内也频频降准降息。全球资本市场上现在流动性很大,又碰上经济不景气。所以,股市在超跌过后才出现暴涨的情况。其实,这是资金推动型上涨,并不是股价被低估了的上涨,这种暴涨容易,暴跌也是非常迅猛的,也是不可持续的。

第三,特朗普在周一(4月6日)称,美国疫情出现了好转迹象,主要是确诊感染人数有所下降,同时治愈人数有所上升,未来全美很快会复工。再加上美国之前又获批了2万亿美元的经济刺激计划,这给投资者以信心。资本市场现在只能寄希望于经济不如预期那样糟糕。

第四,此前美国政府估计这次疫情可能会造成上千万人感染,20万人死亡,但这个数据实在是夸大了,实际情况是美国年轻确诊患者居多,新冠病毒的死亡率并不是很高。实际情况要比想象极端情况要好多了,于是投资者对疫情的发展又复新恢复了信心。与此同时,意大利、法国、西班牙等发达国家,现在新增死亡病例也在放缓,整个欧美国家形势有所好转。

第五,沙特和俄罗斯重启谈判的可能性在上升,国际油价开始报复性上涨。这也让市场看到全球经济会走出通缩的阴霾,并非如预期当中的那样糟糕。如果欧美疫情在短期内受到控制,就会对国际油价产生支撑作用,而国际油价上涨,则有利于欧美股市的反弹。

目前美国疫情处于最严重的时期,都已经启动预备役士兵来建立方舱医院了。但令人奇怪的是,美股却出现了暴涨。除了之前跌幅过猛之外,还有美联储无限量货币宽松的功劳。当然,美国新冠疫情形势严峻,但也有积极好转的方面,这也在很大程度上刺激了股市上涨。更关键的是,国际油价报复性上涨,让世界看到当此轮疫情过后,全球经济有望走出通缩的预期。

好了,文章到此结束,希望可以帮助到大家。

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文章来源: 菜菜
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