2022年10月28日下午招商银行发布了2022年3季度财报，下面将从经营收入利润、资产、不良和核充率等几个方面分析，重点关注净息差、规模增速、不良率，新增不良等指标。具体内容如下：
1、经营分析
图一
1-9月同比分析：营业收入2648.33亿元，同比增长5.34%，其中净利息收入1621.3亿元，同比增长7.63%，非息收入1027.03亿元，同比增长1.92%。业务和管理费同比增长6.81%；信用减值损失同比下降10.85%；税前利润1293.84亿元，同比增长10.91%；最终实现归母净利润1069.22亿元，同比增长了14.21%。
Q3分析：营业收入增长3.73%，环比下降了1.56%。其中净利息收入增长了6.12%，环比增长2.27%，非息收入增长了下降了0.19%，环比下降了7.58%。业务和管理费增长了9.38%,环比增长了11.22%；信用减值损失同比下降39.56%，环比下降了56.45%；税前利润增长了13.46%，环比增长了16.57%%；归母净利润同比增长了15.52%，环比增长了12.29%。
由上可以看出，从营业收入来看，3季度财报延续了中报收入增长模式，主要依靠净利息收入拉动增长；从归母净利润来看，除营收增长拉动外，减少了计提信用减值损失力度，从而实现了净利润同比增长。
1.1 净利息收入分析
图二
如上图所示，资产收益率下降主要是因为贷款利率下降和投资收益率下降导致的；负债成本主要由于存款成本上升引起的，最终影响净息差同比下降7个基点。根据财报披露，资产收益率下降主要受LPR多次下调叠加融资需求疲弱，贷款收益率下行；另一方面，近年来利率中枢下移，债券投资收益率同步下降。
以下是净息差环比分析，内容如下：
图三
由上图可以看出，资产收益率虽然继续收到贷款利率下降影响，但同业资产收益提升，止住了收益率下降趋势，维持不变；负债成本也维持不变，最终实现了净息差环比仅下降1个基点。
1.2 非净利息收入
图四
如上图所示，手续费及佣金净收入同比增长0.02%，其他非息净收入增长7.64，表现一般。
2、资产分析
图五
如上图所示，资产总额9.71万亿元，同比增长8.86%,较上年末增长4.95%，环比下降0.18%；负债总额同比增长8.1%，较上年末增长4.72%，环比下降0.57%；存款同比增长17.93%,较上年末增长11.71，环比增长0.75%%；贷款同比增长8.72%，较上年末增长7.62%，环比增长1.05%。
由上可以看出，存款增速远高于资产增速基本和贷款增速，说明3季度资产荒并没有明显改善。另外，比较奇怪的现象是资产规模环比下降了，这是比较少出现的现象。根据财报披露说明，在有效信贷需求不足的形势下，增加了中国政府债券、政策性银行债券等利率债和中高等级优质信用债的配置，这是当前资产荒环境下的应对措施吧。
另外，针对进一步分析客户存款，参考如下：
图六
分析：如上图所示，定期存款增速远高于活期存款，反应了当前环境下市场更愿意定期储蓄，这也正好解释了存款成本上升的原因。
3、不良贷款分析
3.1 新增不良分析
图七
如上图所示，中报新增不良率维持与中报一致，但明显高于去年同比，说明资产质量有所下降。
3.2 信用及资产减值损失
图八
分析：上图所示，贷款和垫款信用减值损失同比大涨202.86%，根据财报披露的原因，主要是今年以来受房地产客户风险暴露及疫情对零售业务的影响，本集团对贷款增提了信用损失准备。而其他资产风险很小，同比大幅减少计提。另外，从前面新生成不良分析，由于新增不良增加了，需要加大贷款信用减值计提力度。
3.3按产品分类分析
分析：根据财报披露，不良率和关注率都有所上升，主要受房地产客户风险上升及局部地区疫情对零售贷款业务的影响。
3.4按行业划分分析
分析：根据财报披露，不良率上升主要发生在房地产行业，不良率3.32%，高于中报不良率2.82，房地产不良还在持续增加。但是对公房地产不良贷款生成逐季环比下降，受房地产贷款规模下降及房地产不良处置周期长等因素影响，对公房地产不良贷款率阶段性上升，但是房地产贷款风险总体可控。
4、资本充足率分析
图九
分析：由上可以看出，核充率同比增加，实现了内生性增长。
5、零售客户数及AUM分析
图十
分析：由上可以看出，无论是同比还是环比，客户数和AUM都增长不错，尤其是私人银行，这说明招行大财富管理业务经营业绩是表现不错的。
综上所述，通过上面的分析可以看出，招商银行3季度财报整体表现是低于预期的，相比中报，大部分指标表现更差。主要体现是：一是资产质量承压下行，尤其是房地产和零售贷款；二是大财富管理收入增长不佳，相比中报，由正增长转负增长了；三是相比中报，资产增速有所下滑，资产荒并没有得到改善。
但是也要看到好的方面，一是净息差环比改善明显，仅下降1个基点；二是存款延续了中报良好的增长势头，三是受益于大财富管理持续经营，客户和AUM都增长不错；四是继续保持了内生性增长。