一、货币蒸发理论
1、货币蒸发指的是货币脱离实体经济蒸发到高处(例如股市投机,楼市投机等)进行流通。
2、货币渗透指的是货币脱离实体经济渗透到洼处(例如私人仓库)退出流通(某地下水池的水不流动)。货币渗透也有说货币沉淀的,由于沉淀的本意是指溶质不溶,并不是指水(溶液)本身,故不使用货币沉淀。
3、由于货币蒸发和货币渗透均脱离实体经济,故货币蒸发和货币渗透一定会影响实体经济。近期我们经常听到一个词,“脱虚入实”,实际上管理层就是希望资金从虚拟经济中流出,进入实体经济中。
4、因此股市的纯交易资金可以视为货币蒸发,越多说明货币从实体经济脱离越多,实体经济将因此收缩。但股市的直接融资是对实体经济的货币注入,将使实体经济膨胀。
二、什么是空头货币
1、空头是近代上海等地交易所中的行话。
2、(1)交易所中投机方式之一。投机者认为某种商品、股票、债券等的价格将要下跌,于是卖出期货,希望在跌价后再买回或补进,获取差额利益。
3、投机者在卖出后至未买回或补进前,手中并无实物,故称“空头”。用这种方式投机的,称为“做空头”。
三、投机性货币需求与利率的关系
1、函数,同利率的高低呈反方向变动。
2、投机性货币需求还可能有两种极端形式:①当利率高到一定限度时,投机性货币需求为零,人们相信利率非下降不可,债券价格不会降得更低,而且现行的高利率将抵消任何可能产生的资产损失,这时,任何人都愿意持有债券。②当利率低到一定限度时投机性货币需求将无限大,人们认为利率不会再降,债券价格不会再提高,这时,任何人都只愿意持有货币。如果保留债券,利率上升便要蒙受资产损失,因而,在这一利率水平上,无论货币供给多少,都会被全部吸收,货币政策无效。这就是凯恩斯的流动偏好理论
四、投机需求和利率的关系
1、应该是利率引起投机需求的变化,而非投机需求引起利率的变化,因果关系倒置了。
2、①当利率高到一定限度时,投机性货币需求为零,人们相信利率非下降不可,债券价格不会降得更低,而且现行的高利率将抵消任何可能产生的资产损失,这时,任何人都愿意持有债券。
3、②当利率低到一定限度时投机性货币需求将无限大,人们认为利率不会再降,债券价格不会再提高,这时,任何人都只愿意持有货币。如果保留债券,利率上升便要蒙受资产损失,因而,在这一利率水平上,无论货币供给多少,都会被全部吸收,货币政策无效。这就是凯恩斯的流动偏好理论。
五、为什么投机性货币需求和利率成反比
1、准确地说,应该是投机性货币需求与利率与反比。
2、凯恩斯认为,人们在持有货币和债券两种金融资产之间进行选择。投机动机就是想通过购买债券获得贱买贵卖的价差收入,因此要在低价时才买入。
3、由证券行市公式(债券价格=债券收益/市场利率)可知,利率与债券价格成反比。
4、当利率较低时,债券价格相应就高,此时买债券的获利机会变小,因此人们更多是持有货币以准备债券价格下跌后再买,投机性货币需求就大。