因司法拍卖而被迫减持之后，新宁物流（300013.SZ）控股权突然呈现出一种不稳定状态。
近日，新宁物流的公告披露，公司控股股东之一苏州锦融投资有限公司（下称苏州锦融）持有的公司股份1235.295万股（占公司总股本的2.77%）已于2020年8月19日被司法拍卖完成过户登记手续。
本次权益变动后，苏州锦融不再持有新宁物流的任何股份。
这看似一则简单的公告，其背后的博弈却是新宁物流控制权的稳定性。
冻结股权埋下隐患
资料显示，新宁物流是2009年10月30日在深交所创业板挂牌上市的。
上市之初，苏州锦融的法定代表人王雅军与股东杨奕明为一致行动人，为保证王雅军与杨奕明对新宁物流的共同控制、一致行动关系在2007年增资后的稳定、延续，王雅军与杨奕明于2007年12月30日签订了《一致行动协议书》，两人同时也是新宁物流的实际控制人。
2013年5月7日，杨奕明通过大宗交易方式减持了新宁物流的股份，导致新宁物流的控股股东变更为苏州锦融、实际控制人变更为王雅军。
资料显示，王雅军是1984 年参加工作，历任沈阳电车公司技术员、南京机床附件厂车间主任、昆山新宁公共保税仓储有限公司董事长。此后，王雅军通过分别持有苏州锦融84%股权、广州程功信息科技有限公司（下称广州程功）51%股权，并认缴南通锦融投资中心（有限合伙）（下称南通锦融）99%出资，间接控制新宁物流的 21.66%股份，是新宁物流的实际控制人并担任公司董事长。
上市之后，新宁物流的业绩一路下滑，从2009年的2635.61万元净利润逐渐下滑到2013年的491.25万元。2014年，新宁物流的净利润略增至643.79万元，但是2015年亏损1.10亿元。2016年、2017年和2018年，新宁物流的业绩开始回升，净利润分别达到6098.36万元、14401.33万元和6458.37万元，就在市场投资者对新宁物流的未来发展报以信心的时候，新宁物流在2019年突然爆出亏损5.82亿元。
对于2019年净利润的大幅下滑，新宁物流称，“因2019年计提商誉减值、预计负债及信用减值所致。”而计提商誉减值中就有对广州亿程交通信息有限公司（下称亿程信息）的“计提商誉减值准备3亿元”，毕竟亿程信息2019年的净利润为-1.63亿元。
亿程信息是新宁物流在2014年花了7.2亿元收购的公司，这家公司的股东曾卓由此成为了新宁物流的股东。
资料显示，曾卓是1980年出生，本科学历。2001年毕业于华南理工大学电子与信息技术专业，“历任爱立信（中国）通信有限公司广东分公司技术支持工程师、广州长宝计算机软件有限公司技术总监、广州市新蓝德信息科技有限公司副总经理、广州众向信息科技有限公司董事长、广州亿程交通信息有限公司执行董事。”曾卓不仅现任广州亿程的董事长，而且还曾担任新宁物流的副董事长职务。
2019年7月12日，曾卓与王雅军签署了《一致行动协议》。此后，新宁物流的控股股东由“王雅军、苏州锦融、南通锦融、广州程功”变更为王雅军、苏州锦融、南通锦融、广州程功和曾卓。”
王雅军控制的锦融投资、南通锦融、广州程功及王雅军自身将合计持有6321.5422万股新宁物流，占公司总股本的14.15%，加上其一致行动人曾卓所持有的3697.9914万股新宁物流，王雅军合计可控制的新宁物流为10019.5336万股，占公司总股本的22.43%。
谁能想到，5个月后，即2019年12月，曾卓持有的3697.9914万股新宁物流股权被广州市中级人民法院（下称广州中院）司法冻结，原因是“与相关方合同纠纷所致。”
就在披露2019年年报的同时，新宁物流突然对外宣称，控股股东之一的苏州锦融共持有本公司4635.75万股（占公司总股本的10.38%）也被广州中院司法冻结，究其原因是“苏州锦融为其他方提供担保而发生纠纷所致。”
也正是这次冻结，为此后的司法拍卖埋下了伏笔，也为新宁物流的控制权稳定性埋下了隐患。
控制权稳定性隐忧
自2020年以来，新宁物流的控股股东持股权被轮番冻结，并直到出现司法拍卖。
2020年7月4日，新宁物流发布“关于控股股东及其一致行动人部分股份将被司法拍卖 的提示性公告”称，本次将被司法拍卖的股份为股东苏州锦融持有的4635.75万股（占公司总股本的10.38%）和股东曾卓持有的67.9914万股（占公司总股本的0.15%）。
一个月后，即2020年8月4日，一个叫王蓉的人于2020年8月4日以最高应价竞拍成功曾卓持有的673.9914万股新宁物流。
一天之后，一个叫赖星宇的人以1.08亿元成功竞拍到苏州锦融持有的1315.485万股新宁物流，占公司总股本的2.94%。
此后，一家名为“河南中原金控有限公司”（下称河南中原金控）的企业开始成为苏州金融司法拍卖的接盘者，其分别在8月6日、8月7日和8月10日，竞拍获得苏州锦融持有的1013.985万股、1070.985万股和1235.295万股。
通过三次竞拍，河南中原金控累积获得3320.265万股新宁物流股权，合计持股占公司总股本的7.43%。
21世纪经济报道记者了解到，河南中原金控成立于2016年，注册资本为50亿元，法定代表人是徐汉甫。该企业据称“无控股股东、实际控制人”，公司股权结构由“郑州发展投资集团有限公司、河南新发展投资集团有限公司、交银国际信托有限公司、百瑞信托有限责任公司分别持有中原金控 30%、10%、30%、30%的股权”。
河南中原金控的“半路杀出”导致新宁物路的控制权“岌岌可危”，王雅军的持股比例已经降至很低。
截至8月19日，王雅军控制的苏州锦融所持10.38%的新宁物流股份被司法拍卖并已完成过户，苏州锦融不再持有新宁物流的股权。
王雅军及其控制的南通锦融、苏州锦融、广州程功以及一致行动人曾卓合计持有新宁物流的股权比例从 21.04%降至10.66%，其中王雅军、南通锦融、广州程功合计持股比例为 2.38%，曾卓持股比例为 8.28%。
8月22日，新宁物流披露了2020年半年报，其净利润为-1169.36万元。
21世纪经济报道记者注意到，新宁物流的第二大股东是一家叫“宿迁京东振越企业管理有限公司”（下称京东振越）的企业，其持有4466.8711万股新宁物流，占公司总股本的10%。
京东振越是在2019年获得新宁物流股权的，2019年5月10日，南通锦融、曾卓与京东振越签署了《关于江苏新宁现代物流股份有限公司之股份转让协议》，南通锦融将其持有的2156.1383万股、曾卓将其持有的821.7758万股新宁物流通过协议转让的方式转让给京东振越。完成后，京东振越持有新宁物流股份29,779,141股，占公司总股本的10%。
2019年7月12日，新宁物流以以资本公积金向全体股东每10股转增5股，京东振越的持股数变为4466.8711万股，持股比例不变。
那么，京东振越又是一家什么公司呢？
启信宝数据显示，京东振越成立于2018年7月10日，注册资本为100万元，其由宿迁京东展锐企业管理有限公司（下称京东展锐）100%控股。京东展锐由西安京东信成信息技术有限公司（下称京东信成）100%控股，而京东信成的股权比例是刘强东持股45%、李娅云持股30%、张雱持股25%。
由此可见，持有新宁物流10%股权的京东振越的实际控制人是刘强东。
此次，因为王雅军及其控制的南通锦融、广州程功以及一致行动人曾卓持有新宁物流的股权已经降至10.66%，导致其与京东振越的10%持股比例仅有0.66%的差距。
如果曾卓与王雅军解除一致行动人的协议，那么王雅军实际能控制新宁物流的股权比例只有2.38%。
如今，河南中原金控又通过竞拍持有了7.43%新宁物流，导致新宁物流目前的控制权稳定性出现了隐患。
21世纪经济报道记者注意到，新宁物流目前的董事会成员有王雅军、谭平江、周博、伍晓慧、杨海峰、者文明、董惠良、杨靖超和张海龙。其中，杨海峰是京东物流集团KA及销售发展部新业务拓展负责人，者文明是京东物流技术发展部2025实验室负责人。
深交所8月28日对新宁物流出具了问询函，其中关键点在于“结合王雅军与曾卓的一致行动关系安排说明你公司实际控制权的稳定性，以及为了维护控制权稳定已采取或拟采取的措施”，以及“核实王雅军、曾卓与京东振越、中原金控是否存在一致行动关系安排或表决权委托等以取得公司控制权的情形”。
对于业绩亏损的新宁物流来说，公司控制权又出现了不稳定局面，河南中原金控此次“来势汹汹”是为了什么？刘强东控制的京东振越是否会继续增加持股权呢？一切拭目以待。
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