宜人贷投资范围(宜人贷项目)

时代周报记者 罗仙仙 发自深圳

近期，海外上市互金公司年报几乎全部披露，从宜人贷、趣店、拍拍贷、乐信等多家互金机构2017年业绩报告中可看出其消金业务增速明显放缓。

数据显示，2017年乐信实现净利润2.4亿元，扭亏为盈，全年营收56亿元，同比增长30%，而2016年乐信营收较2015年的增长率为72%；去年处于行业风口浪尖的趣店也是一样，从去年第一季度同比增幅的548%下降至第四季度的108%，净利润增幅也从一季度的2308%下滑至第四季度的80%，全年实现总收入47.754亿元，净利润21.64亿元。

“互金公司在2017年增速的大幅下滑，主要受政策影响。”广州互联网金融协会会长方颂向时代周报记者表示，“此外，行业近几年快速发展，并覆盖了大范围市场，基数大了，也使得增速放缓。”

而中国互金海外第一股宜人贷，在2017年不仅出现营收增速的下跌，还在营收、净利润等多项财务指标上失去第一座次，去年全年实现净收入55.43亿元，净利润为13.72亿元。

2017年，宜人贷净利润同比增速为23%，较2016年的增速305%大降九成。尽管保持着增长势头，但增速的放缓有哪些原因、是否对其发展模式和战略规划进行了调整？时代周报记者多次拨打宜人贷公开电话，但一直无人接听。

营收净利增速双降

宜人贷成立于2012年，为宜信旗下的在线P2P网贷平台，2014年底从宜信完全剥离。2015年12月，宜人贷在纽交所挂牌，成为中国第一家上市的P2P。

在完成上市后，宜人贷交出的第一份年度“成绩单”—2016年年报时，让投资者对信息披露尚不充分的P2P行业为之一振。宜人贷在2016年实现净收入32.38亿元，较2015年增长146%；净利润11.16亿元，同比增长305%。

“宜人贷的优势在于，早期行业野蛮生长时期占据的市场，进入监管时期后已有规模效应，而成功上市更是有了强信用背书，平台的交易量自然就上来了。”深圳一互金平台人士在采访中向时代周报记者表示。

但其高速增长的势头并没有保持太久。进入2017年以来，宜人贷每个季度的营收增速较2016年同期出现不同程度的大幅下滑。据公开数据，宜人贷2016年四个季度的净收入较2015年的增速分别为187%、140%、137%和137%，净利润增速分别为355%、226%、308%和356%；而去年较2016年，净收入增速则分别为84%、61%、73%和70%，净利润增速分别下滑至166%、3%、12%和18%。

由于上述营收增幅的变化，宜人贷2017年全年营收增幅出现了“大跳水”。据其年报显示，2017年全年，宜人贷实现净收入55.4 亿元，同比增长71%；净利润13.7 亿元，同比增长23%。

从宜人贷客户等级与费用收入看，其2017年所获取费用收入大部分集中在D级类贷款费用所得，D 级类贷款量占总贷款量的 77.6%，产生的费用收入占 88.5%。

所谓的“D级”，是宜人贷将不同信用程度的借款人分成 A、B、C、D 四个等级，给予不同交易费与利率标准，交易费在5.6%-28.2% 之间，利率则在16.9%-39.5%之间。D级所对应的，正是信用等级最低，借款成本最高的客户。这意味着，其中潜藏着坏账大量增加的隐忧。

宜人贷官方对此回应：“不同风险等级用户的信用表现均符合公司对风险的预期。短期之内，预计不同风险等级用户的占比不会发生重大变化 。”

实际上，宜人贷的拖欠率正在上涨。截至2017年12月31日，2015年促成所有借款的累计净坏账率为9.3%，在三季度末这一比例为8.8%；2016年促成所有借款的累计净坏账率为5.9%，三季度为4.6%。宜人贷对此表示为2015年与2016年促成借款的风险表现期增加。

上述深圳互金平台人士认为，高风险客户大幅增长在短期会有正向收入，但平台承担的风险也在增大，“如果产生严重的坏账积压，很有可能导致公司整体资金链的断裂”。

值得一提的是，宜人贷的收入主要为实收服务费，其中分为实收借款人前期服务费、实收借款人月度服务费以及实收出借人服务费三部分。宜人贷去年实收服务费总额为88.65亿元，其中实收借款人前期服务费为72.97亿元，占到实收服务费总额的82.31%。收入结构上明显倚重借款人前期服务费，而这一项，正是被业内普遍诟病的“砍头息”。

宜人贷在年报中预计，2018年一季净收入为15.3亿-15.7亿元人民币，较2017年第四季度实现的18.25亿元的净收入有所下降。

备案大考

“备案”是目前摆在P2P平台最难过的一道坎，对于完成赴美上市的宜人贷也不例外。

时代周报记者注意到，宜人贷在近期引入担保公司保障机制，取代原有的质保服务。另一方面，其官网更新了广发银行最新出具的“2018年2月宜人贷质保服务专款存管报告”。报告显示：“截至2018年2月28日我行营业终了结账时，活期专户余额为14.2亿元人民币，较与1月余额的16.54亿元相比减少近2.35亿元。”

对此，有投资者认为，由于前期积攒了太多借款利率高达39.5%年化的客户，高息借款的弊端逐年显现，宜人贷或想通过此举来甩掉这个包袱。

方颂则向时代周报记者表示，存管报告仅指银行的存款，对公司的业务影响还得看接下来业务的具体情况。

宜人贷CEO方以涵在业绩报告中表示：“在未来几个月内，我们也将继续与监管机构保持密切沟通，确保宜人贷为即将到来的登记备案做好充分准备。”

方颂告诉时代周报记者：“P2P公司完成上市，在备案上是有帮助的，在信息披露、管理架构等各方面会明显优于其他未上市的公司。”

“宜人贷最大的优势就是大体量，还有宜信作为其股东背景，监管部门得考虑行业排名前几的公司情况。”上述深圳互金平台人士如是说。

宜信成立于2006年，目前估值达到510亿元。其创始人唐宁历经多年已打造了一张覆盖投资、资管、融资租赁、第三方支付、征信评级等在内的业务网络，其中部分业务已经获得金融牌照。

方颂表示，“目前P2P还处于整改验收的阶段，根据金融监管的计划是在今年6月底前完成，但从目前的情况来看，较大概率会往后延”。

据不完全统计，全国目前共有20个省市地区发布了备案登记管理办法、整改验收工作表等备案相关细则，但尚未出现备案完毕的公司。目前除了福建厦门、安徽合肥、山东聊城等地开始接受备案申请之外，大多数省市还未有新动作。

网贷之家的数据显示，网贷平台处于“运营中”的数量为1916家，相比2016年底减少了532家。网贷之家预计，2018年网贷行业运营平台数仍将进一步下降，具体下降速度取决于备案及合规情况，从目前信息估测，2018年底或将跌至800家左右。

截至2017年12月31日，宜人贷累计促成借款总额已达 739 亿元。在解读财报的官方问答中宜人贷表示，到 2020 年公司信贷业务规模期望达到1000亿元人民币。

上述深圳互金平台人士认为，这一目标对于宜人贷目前的营收成绩来说，存在难度。

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