这是一家中国国产军用芯片第一大供应商，目前该公司不仅能生产汽车芯片和数字货币安全芯片，还能为国产大飞机C919提供网络通讯芯片产品。

2022年这家企业的销售毛利率，也就是军工芯片的利润空间高达63.8%，这说明只要该公司销售100元的芯片就能赚回63.8元的毛利润。

从2018年开始，这家企业的历史净利润已经连续5年实现了大幅度的增长，并在2022年以26.32亿元的业绩创出了历史新高，该公司在这一年里发生了质的飞跃。

但是在2022年第四季度，这家企业因为财务杠杆的缩小降低了应付账款的金额，这势必会减弱其赚钱的能力，在本文的最后翻译官会详细讲解这些细节。

目前，该公司的股票在大幅回调了44%以后，于近期出现了放量上涨的迹象。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股军工概念板块中，紫光国微(股票代码:002049)这家上市企业2022年财报，下面进入今天的主题。

主营业务及核心竞争力

在该公司的财报中翻译官了解到，紫光国微的主营业务为特种集成电路、智能安全芯片以及半导体功率器件等。

该公司特种集成电路的收入占比为66.36%，智能安全芯片的收入占比为29.21%，晶体元器件的收入占比为4.04%。

在这家企业的财报中翻译官还发现，公司二代身份证芯片、电信SIM卡系列芯片和金融支付类智能芯片等核心产品技术水平居于国内领先地位，产品销往国际市场，并且实现了国产替代。

而在该公司的分红信息中翻译官还得知，这家企业自上市以来累计分红17次，总共派发现金6.69亿元。并在2018 ~ 2020年期间为股东分了4次红，分红占净利润的平均比重达到了10%。

以上是对该公司基本情况的介绍，下面我们再来分析一下这家企业的净利润表现。

业绩表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第四季度报，并没有任何个人观点。

2021年第四季度，该公司的净利润只有19.54亿元。到了2022年第四季度，这家企业的净利润就达到了26.32亿元，同比增长了35%。

而该公司目前的净利润，在A股国防军工概念板块394家上市企业中排第9位。这个名次非常高，说明其规模相对来说很大。

在2022年这家公司除了规模大以外，现金流也非常充裕。经营活动产生的现金流量净额这个指标是衡量一家企业现金收支情况的，也被称为净利润的试金石。

2022年第四季度，该公司的净利润虽然有26.32亿元，但是同期这家企业因经营活动而实际收上来的现金净额却为17.27亿元，同比增加了45%。

因为在买方市场企业都是先发货后收钱，这就产生了账期和应收账款，所以现金流量净额比净利润低是一个正常的现象，因为两者之间的差额就是还没有收到的货款。

而在2022年这家企业的现金流量净额这个指标同比增长了45%，则说明和去年同期相比，该公司的现金流变得十分充裕，其账户里的钱也变多了，而这对该企业的生产经营是非常有利的。

在本环节的最后我们再来分析一下这家公司的赚钱能力，净资产收益率是衡量一家企业盈利能力最有效的指标，它是净利润与股东权益的比值。

20222年第四季度，该公司的净资产收益率为27.12%。这说明只要该企业使用股东的100元钱，通过军用芯片的生产经营12个月后就能赚回27.12元的净利润。

而这家企业目前的赚钱能力，也就是净资产收益率在A股国防军工概念板块394家上市公司中排名第3位。这个名次更靠前，说明其赚钱的能力相对来说非常强。

通过上述分析我们了解到，在2022年第四季度，这家企业的规模很大，赚钱的能力更强，并且其目前的现金流也非常充裕。

净利润增长原因

下面进入本文最重要的环节，在本环节中翻译官将使用杜邦理论来分析出该公司净利润增长的主要原因，希望大家能认真阅读。

通过分析主要财务数据后，翻译官发现在2022年第四季度，这家企业净利润增长的主要原因是军用芯片利润空间的扩大。

2021年第四季度，该公司销售100元的军用芯片只能赚回59.48元的毛利润，销售毛利率为59.48%。

而到了2022年第四季度，该公司同样销售100元的军用芯片却能赚回63.8元的毛利润，销售毛利率达到了63.8%，同比增长了7%。

这家企业目前的销售毛利率，也就是军用芯片的利润空间在A股国防军工概念板块394家上市公司中排名第15位。这个名次非常靠前，说明其产品的利润空间相对来说非常大。

通过以上分析我们了解到，在2022年由于该企业军工芯片利润空间的扩大，使得公司第四季度的净利润出现了增长。

不足之处

上面看过了该企业那么多的优点，下面我们再来分析一下公司的不足之处，翻译官来给大家做一个风险提示。

通过分析主要财务数据后，翻译官发现在2022年第四季度，该公司最大的问题在于财务杠杆的缩小。

财务杠杆是衡量一家企业的管理层使用负债情况的，通常用权益乘数这个指标来表示，但是翻译官认为用资产负债率来衡量会更形象一些。

2021年第四季度，这家企业100元的资产里还有37.1元是借来的，资产负债率为37.1%。而到了2022年第四季度，该公司的资产负债率就降至36.23%，同比下降了2%。

该公司目前的负债率，也就是财务杠杆在A股国防军工概念板块394家上市企业中排名第187位。

通过上述分析翻译官在这家公司的资产负债表中发现，由于该企业的负债率的下降，降低了公司应付账款的金额。

2021年第四季度，这家公司的应付账款为9.14亿元。而到了2022年第四季度，该企业的应付账款就将至8.98亿元，同比下降了2%。

应付账款是该企业在购买原材料时所欠对方的货款，所以应付账款金额的下降，说明该公司的资金使用效率在降低，这也势必会减弱其赚钱的能力。

同时财务杠杆的缩小也是能阻碍一家企业净利润增长的因素，这点是需要我们注意的。

如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐紫光国微这只股票，也没有说紫光国微公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。