原标题：《TheKillBill:WhattheFutureHoldsforStablecoins》
原作者：easonw.eth
原编译：Kxp、BlockBeats
简介
对于Crypto来说，关于数字资产的监管法案并不陌生。今天，众议院宣布了一项旨在规范稳定货币的法案草案。这将对稳定币的发行和抵押产生影响。作为第三大加密资产，Stablecoin的市值甚至可以与以太坊相媲美，达到1528亿美元。
这个法案会让Stablecoin退出历史舞台吗？对于现在和未来的Stablecoin意味着什么？
议案内容及审核进度详情
该法案建立了稳定货币的制度框架，并规定了稳定货币发行人员的资格和方法。该法案还提到，稳定币将需要"全部由现金或高流动性资产抵押"虽然"高流动性资产"草案中没有详细说明，但可以肯定的是，它必须包括美国国债。银行和非银行只有经过批准才能发行稳定币。违反者将被判处长达五年的监禁。监禁及罚款100万元。
现有的稳定币将获得两年的宽限期，以符合法案的规定。同时，"内生抵押贷款稳定币"也会被归类为违法。也就是说，Stablecoin不能在其现有的生态系统中进行代币抵押(例如UST-卢纳型的Stablecoin)。
流逝时间
一般来说，法案的通过会经历五个阶段：1)草案的出台；2)参议院投票通过；3)众议院投票通过；4)经总裁批准；5)成为法律。然而，这项法案甚至还没有进入第一阶段，也没有正式提出。由于该法案刚刚成形进入第一阶段之前要修改很多次。
为了让大家更直观的了解法案通过的进度，不得不提一下曾经轰动一时的Lummis-Gillibrand《负责任金融创新法案》。今年6月首次提出，但数月后仍未能通过参议院听证会。议员在首次投票前会举行多次听证会。自2021年1月3日以来，只有约4%的法案成功制定为法律。。从目前的情况来看，稳定币法案通过的可能性相当低。
但是如果真的过了呢？唐'；别急，我们很快就会谈到这个问题。
该法案对现有稳定币的影响是集中的
目前市场上最大的三个稳币集中，占稳币市场的91%。它们是USDT(679.7亿美元)。、USDC(495.2亿美元)和BUSD(210.3亿美元)。它们不仅是DeFi的固有属性，而且大多数用户持有的稳定币也是用它们来衡量的。因此，即使法案最终能够通过。它不会对这些稳定的大货币构成威胁。
这三种稳定币都是以现金、国债等实物资产抵押的法定货币，所以已经符合票据的现有规定，但还需要进一步审批。
FRAX
为什么FRAX如此特殊，需要单独讨论？因为它们是最大的分散且不过分的抵押贷款稳定货币。FRAX的市值是13.6亿美元。，是第五大Stablecoin(也是最大的算法)。FRAX可以被USDC和FXS部分抵押，FXS是它的功能令牌。。USDC和FXS之间的抵押贷款比例将通过算法根据FRAX的价格(需求)进行调整。目前，FRAX的抵押率为92.5%，这意味着FRAX92.5%的抵押品是USDC。
如果这个法案通过，FRAX肯定会受到审查，因为它依赖一个"内生"资产作为其抵押品，即FXS。然而，FXS只占FRAX的7.5%，他们的创始人萨姆卡泽米安曾经说过。我们应该将USDC的抵押率提高到100%，这样我们就可以将审查风险降低到零。
所以，这个账单对于Frax来说基本不是问题。其他稳定币呢？
超量稳定币(戴，MIM)
超量稳定币是分散协议中最常见的稳定币类型之一。第四大StablecoinDAI正在采用这种模式，许多其他公司也是如此，如LUSD(第14大)和MIM(第12大)。那么，它们的风险有多大？我认为这完全取决于"高流动性资产"。
戴主要由、ETH、和RWA(真实世界资产)抵押。如果ETH和BTC被归类为"高流动性资产"，那么戴几乎不会有任何问题。唯一可能引起麻烦的是RWA。通过离心机，MakerDAO已贷出约4000万戴，其RWA抵押品包括房地产、房地产贷款和货运发票。。虽然这些可能不是"高流动性资产"，DAI没有风险，因为RWA仅占DAI抵押品的一小部分。
用于MIM和LUSD。他们的情况也和戴很相似。LUSD由ETH全额抵押，而MIM主要由Stablecoin、ETH、wBTC、FTT抵押，可能都是"高流动性资产"除了FTT。。即使FTT不被归类为高流动性资产，MIM也很可能安然无恙，因为它甚至可以承受LUNA倒闭导致的数十亿美元抵押品和供应下降。
稳定币的未来需要调整[XY002][XY001]目前最大的几种稳定币几乎不需要改变。而Stablecoin95%以上的市值都是由法币、ETH、wBTC或其他stablecoin全额抵押的。根据我对条例草案的理解，这种稳定的货币是不需要调整的。。一些协议可能需要调整其模式(如Frax)，但我怀疑这将对整个Stablecoin市场产生很大影响，尤其是在创新潜力方面。稳定币的创新前景
法案一旦通过，Stablecoin模式的创新将受到限制，新算法Stablecoin的开发团队将更加谨慎。但是，这并不意味着Stablecoin没有创新的可能。协议级稳定币如GHO，风险中性稳定币如UXD，由高流动性永续资产抵押，仍可创造。这项法案可能标志着美国算法稳定币的终结。但这肯定不等同于稳定币创新的终结。[XY002][XY001]结论[XY002][XY001]要点总结如下：[XY002][XY001]稳定币法案规定美国稳定币的发行人必须经过批准。，并由"高流动性资产"。
该法案仍处于极其早期的阶段，在最终确定之前可能会有许多更改。集中稳定币已基本满足新法案的要求。
Frax将不得不做一些小的调整，以满足法案的要求。稳定币的超额抵押不会造成太大的问题，但这取决于"高流动性资产"。
stablecoin的未来可能和现在的情况差不多，但是法案确实限制了创新，但是并没有完全遏制。
对于大多数稳定币来说，这个法案可能没有大家想象的那么糟糕。。但是，这也取决于他们如何定义某些术语，大多数稳定币可能根本不需要做任何改变。希望以后这样的法案能更多的出现在Crypto和Stablecoin中，规范其发展。