以太坊上海升级完成后，市场热点开始向坎昆转移，EIP-4844的提案预计今年年中落地，主要针对优化上卷方案的用气量。。通过引入与Blog的事务，将L2的压缩数据存储在consensus节点，而不是像原来的Calldata一样直接到主链，预计Rollup的耗气量将减少100倍。，将大大促进L2交易的繁荣。
从目前链上的数据来看，Arbitrum无疑是最受欢迎的L2。自2023年以来，TVL已经从10亿美元增加到23亿美元，TPS一直在稳步增长。最近Arbitrum的TPS大概是Ethertum的2倍，Optimality的5倍，zkSync时代的8倍，钱包地址数超过500万。活跃地址数量超过400万，创建的合同总数超过200万。Arbitrum在数据的各个方面都取得了领先地位。
(来源：L2beat)
随着上个月ARB的推出，操盘手乔在ARB交易中脱颖而出。在第一周，它基本上共享ARB'这主要归功于交易员乔V2独特的流动性账户。。自从乔V2上线半年以来，它一直是发展最快的DEX之一。
(来源：DefiLlama)1。乔V2
乔V2是一个基于新AMM模型流动性书的指数。，目前部署在Avalanche、BSC和Arbitrum上。流动性书可以理解为流动性集中的指令书，按照价格比例将流动性划分为仓位。每个仓位代表一个单点价格，每个仓位之间的距离是价格的固定百分比。这个百分比的大小是由协议根据市场因素设定的，也就是说，乔V2按比例划分价格，而不是根据价格准确度。，即最小差价为1Bin，在当前Bin的流动性耗尽之前，价格不会发生变化。
(来源：乔官网)
目前乔V2提供现货、曲线、买卖差价、宽四种流动性策略。后三种都是根据系统的预设形态来分配流动性的。例如，曲线模式适用于稳定货币，买卖价模式适用于高波动性令牌，宽模式类似于流动性统一的UniswapV2，只有现货模式可以自定义集中流动性的范围。
在现货模式下，用户可以选择向任意仓位添加流动性，每个仓位代表一个固定比例的价格差，并且可以直接修改仓位的数量，在期望的价格比例内添加流动性。与UniswapV3相比，更加人性化。相当于把流动性以一箱货的价格放到单子上，类似于Orderbook的模式。因此，乔V2称这种集中流动性机制为流动性书。
(来源：Joe官网)
在流动性书里，用户添加流动性后，Joe会将不同TokenID的ERC-1155LBT返回给用户。，反映用户在不同价格添加的流动性，而相同TokenID的LBT则代表相同价格添加的流动性，彼此同质，无论是谁添加的。而在UniswapV3中。加入流动性后，用户逐个返还NFT，差别很大，所以Joe'的流动性账户在可组合性方面有更大的优势。
(来源：乔V2白皮书)
如上图所示，UniswapV3中的流动性是水平聚合的，而乔V2中的流动性可以通过各个Bin垂直叠加。垂直聚合的优点如下。，允许流动性的替代。
了解了乔V2的集中流动性和UniswapV3的区别之后，我们就可以直观的理解乔V2是如何在ARB交易中获得优势的了。。一个简单的例子：假设ARB的价格为1，Joe上的流动性按照[0.998，1，1.002，1.004分布.].当ARB的价格为1.001时，Uniswap的价格会同步变化。然而，在Bin1的流动性耗尽之前，Joe的ARB价格不会改变。所以在Joe上买ARB有价格优势，吸引大量聚合交易拿Joe's路径。，改善乔'；资本效率。
因此，在一定的价格走势(高波动性)下，Joe对Uniswap会有一定的汇率优势，而随着波动性的下降，这种优势又会变成劣势。那'；这就是为什么乔'；他的交易量今年迅速上升，并在年初获得了大量交易量。s发射。
(来源：Tokentermina)
显然，在乔通过流动性账面机制捕捉更多交易的同时，，LP会承担相对更多的非永久性损失(相当于廉价出售一些token)。鉴于此，Joe提供的相应解决方案是设立可变手续费机制。
乔'；的手续费包括两部分：固定的基本费用(0.01%-0.2%)和基于波动率的可变费用。可变成本是通过"波动定价"，只根据内部交易实时衡量波动性，不依赖外部数据。
(来源：乔V2白皮书)
仓位步骤：两个连续仓位之间的价格比率
。波动率累加器(V_A):一种以交易量和交易频率衡量波动率的机制
简单来说，bin越高，波动率越高，token收取的手续费率越高。。通过可变成本的动态调整来弥补LP相对更多的非永久性损失，所以这种非永久性损失并不明显。但是手续费比例高，必然会造成部分交易份额的损失，所以这个无法完美解决。乔在汇率优势和手续费率之间做了动态平衡的选择。
二。分析总结
现货DEX的护城河在于流动性(TVL)、资金效率(AMM效率)和协议的价值捕捉能力。从以上三点来看，Uniswap和Curve在流动性上做到了极致。UniswapV3可以通过首个集中式流动性AMM提供极高的资金效率，但该协议几乎没有捕捉价值的能力。，只能由开关的成本来控制；曲线'；的资本效率低于Uniswap和Joe，因为它们大多数是稳定的硬币，但它通过veToken'贿赂机制。
虽然Joe在流动性上与头部DEX相比仍有较大差距，但改进后的流动性账面可以提供不低于(某些情况下超过)UniswapV3的资金效率。。然而，乔'；的缺点和Uniswap一样明显。s:很难捕捉到协议的价值，目前只能通过费用来控制，这必然会影响市场份额。将来，有效率的AMM可以吸引其他协议提供的激励来扩大市场规模。也有一定的机会。
Joe在4月7日宣布了V2.1的更新。，主要包括：自动管理流动性头寸的AutoPools、一键农业增产AutoPoolFarms、无需许可的PermissionlessPool、优化的气费结构、限价单等功能。，这些功能预计将在未来几周内上线。雪崩将在5月举行峰会。Joe是Avalanche中最大的指数，也是Arbitrum中增长最快、资本效率最高的指数之一。