近期债券市场波动不断，银行理财赎回压力大幅上升。为了消除净持有价值波动的风险，许多财富管理公司推出了新的"卖点"-采用摊余成本法估价的低波产品。
以杭州银行(600926)为例。其最近发布的丰实收益(稳盈低浪)宣传单页面直接写着："产品采用摊余成本法估值，净值曲线较为平滑，产品整体抗波动能力大幅提升。"
事实上，资管新规过渡期过后，大多数银行理财采用了更直观地反映市场波动的市值法，而摊余成本法不能反映市场波动，仅在一些封闭式理财和现金管理理财产品中使用。
有分析师指出只是重新获得"摊余成本法"只能让银行'；美国的理财收入看起来很稳定。但市场波动一直存在，要留住客户，还是需要理财公司不断增强投研能力和投资者教育，让投资者更好地了解市场。
很多理财公司都推出了"低波动性"产品。
最近很多银行理财公司都推出了新产品，而且"低波动性"成了最重要的卖点。值得注意的是，在这些理财产品中，不少理财公司都将"摊余成本法"在传单上。
"；产品采用摊余成本法估值，净值曲线较为平滑，产品整体抗波动能力大幅提升。"在杭州银行近期发布的宣传单上，该公司表示，从投资策略的角度来看，该产品与之前同系列产品的主要区别在于债券资产的期限，100%配置到与产品期限匹配的资产中，持有至到期。这种配置的好处是从持有到到期可以获得一定的票息收益。
不仅如此。华夏理财发行产品"华夏理财封闭纯债12号453天"也采用了摊余成本法。"启源现金1号"由尹素金融公司发行的也把"按摊余成本法计价，收益相对稳定"首先是产品特性。并在低波动下方列出了摊余成本法和市值法不同估值下的理财产品收益率曲线对比。
截图自苏银理财官方微信公号宣传内容。
某理财公司人士对新京报壳财经记者表示，虽然资管新规普遍要求银行理财采用市值法对银行理财收益进行估值，但封闭式理财产品和现金管理类理财产品仍可采用摊销成本法进行估值。。因此，上述采用摊余成本法的理财估值是合规产品。
"；现在债市还在波动，摊销成本法估值可能会让银行理财产品净值看起来波动不大，这也是为了留住客户。"上述理财公司人士坦言。债券市场的波动导致理财市场出现非理性赎回，影响了一些理财公司的规模，所以一些理财公司不得不想尽办法留住客户。
理财非理性抛售成为债市波动的重要原因？
市场普遍认为正是债券市场的波动使得银行'；净财富管理不断撤退。不过，也有业内人士认为，理财市场的非理性赎回导致了债券市场的持续波动。
招商证券银行业首席分析师廖志明直言。虽然债市波动最初是由防疫政策放松、房地产政策加码等利好因素造成的，但随后的非理性波动主要来自于银行理财产品对市场的冲击。市值估值让投资者更真实地感受市场波动。这使得一些风险承受能力差的投资者出现恐慌，不理性赎回资金，造成市场的踩踏事件。
红塔证券首席经济学家李麒麟也指出，目前的债券市场特别是信用债市场、二级资本债、永续债、同业存单收益率上升明显，陷入一轮"抛售潮"。债券市场收益率的快速上升和"非理性销售"来自银行理财兑付导致的恶性循环。
李麒麟进一步解释道资管新规之前，理财产品估值多为成本法和预期收益报价，产品以资金池运作。这种模式在债券市场的波动和购买理财的投资者之间建立了一个缓冲区。只要债市不跌得太厉害，买理财的投资者基本感受不到债市的波动。。但资管新规后，净值型产品的表现与债市收益率高度相关，债券市场收益率上行时净值往往会下跌。
"；这将严重降低投资者对理财产品的持有体验。"李麒麟说去银行买理财产品的投资者一般风险偏好较低，在情感上很难接受理财产品仍然会"赔钱"。
据光大证券金融行业首席分析师王亦丰估算，全市场每日理财赎回规模在500亿以上。峰值压力可能达到1000亿到2000亿。然而，在王亦丰'；s看来，短期来看，资金利率已经见顶，如果理财净值的逐步回升能够持续，将有助于释放赎回压力，稳定理财规模。从中长期来看，赎回事件有利于理财业务更健康的发展。这一金融赎回事件可以被视为金融市场在"资产管理新规"以及产品净值转化的完成。将来的随着国内外经济金融环境的日趋复杂和金融市场自身的发展，净值波动将会加大甚至破净，或将成为"新常态"，因此有必要继续深化投资者教育。
摊余成本法可能难以重新流行
业内人士预计。采用摊余成本法估值的银行理财产品不会受欢迎。多家理财公司对新京报贝壳财经记者表示，目前没有大规模增加发行以摊余成本法估值的理财产品的计划。
廖志明也对新京报贝壳财经记者表示。采用摊余成本法估值的产品非常有限。预计采用摊余成本法估值的产品不会成为主流，只是阶段性的战略选择。目前采用摊余成本法估值的产品主要是封闭式理财产品，但市场普遍偏好开放式理财产品。
金融监管资深专家周也认为，为满足客户对流动性的需求，近年来理财公司加大了开放式理财产品的发行力度。目前，开放式和封闭式融资比例约为83:17，封闭式融资比例迅速下降，甚至略有失衡。
"；开放式理财占比大幅上升，意味着一旦市场出现波动，对理财公司的流动性管理要求更高。"周认为，监管部门不会放松使用市值法评估银行理财的要求。但建议未来可适当引导理财公司平衡开放式和封闭式产品的比例，以降低开放式产品的流动性风险暴露。
此外，另有银行业人士指出，市值估值是为了使产品净值波动更及时有效地反映市场变化对产品净值波动的影响，有利于投资者更清晰地看到产品净值波动的风险。同时，在市值法估值下，产品的边际投资收益可能高于预期。投资者有机会享受管理者专业操作能力带来的超额收益，实现风险与收益的进一步匹配。
廖志明还提出，相对于推出更多以摊余成本法估值的理财产品，目前有能力的财富管理公司应该多推出市值法估值的产品。目前信用债市场已经超调，那么债券市场的盈利机会也相应增加。所以摊余成本法估值下的银行理财收益看起来比较稳定。，但可能会让客户错失赚取更多收入的机会。按市值法估值的理财产品，可能会进一步为投资者赚取更高的收益。(马HF120)