加密市场全景解读：主题叙事与板块轮动_Blockunicorn_火星财经

Originaltitle:《加密市场状况》

Originalauthor:ZhouShijie

Compilation:Aunicorn

Overview

2020年和2021年的上一轮牛市的特征是"叙事"，一个新的优秀项目标志是由他们的营销和模因质量决定的。第一部分，贸易公司转向VC。在第二部分中，匿名影响者在2017年主导了传统的风险投资市场。

我们看到从德夫、道、(二楼)，边打边赚，到Web3，再回到。L1(一楼主网)战争跨越了最后五个共同的叙事。加密货币领域正在抓住新的叙事来证明部署新资本的合理性，以满足投资者'；对巨额回报的渴望。早期回报从根本上来说是可能的，但现在只能通过减少复杂资本来实现。作为每个前持有者的流动性的逐步提取。

很多年前，我会认为这是一种耻辱，错误地配置没有生产价值的资本，掠夺梦想致富的抖音用户，以摆脱日复一日的单调生活。。每个行业都有底层员工。今天，我的想法很不一样。我把每一次牛市周期都看作是动物界自然生命周期的体现，在动物界，我们有一个贪婪的食物链，被稍微聪明一点但同样贪婪的自己吃掉。丑陋但不可避免，我现在相信加密加速。

多少年来，无论从逻辑、推理还是任何形式的口头辩证法，我们都无法在行业内取得进步。我们只能通过目睹大多数注定失败的实验结果来学习(虽然有些实验确实成功了，至少目前是这样)。小砌块与大砌块之争、权力和职位、这个职位和那个职位、这个L1和那个L1、L1和L2、(3，3)和(-3，3)、朋克和猿、多吉和SHIB。克洛布和AMM等。如果你不'；你真的看不到他们在现实中的表现，你可以'；我无法解决它们。

再多的关于机制设计、绘制模型和方向、使用历史类比或硬核词汇的理论都无法说服一个社区放弃他们的圣牛，加入另一个行业。作为一个行业，我们必须从内心体验好与坏，什么可行，什么不可行'；t.直到它融入我们的时代精神，形成我们的集体记忆，然后我们才能继续前进。

术语的引入是加密文化中一个有趣的发展。在医药、法律等传统保护和有限供给领域，行话有双重用途。

首先，当通信双方共享理解语言的库时，它可以节省时间。其次，它可以防止外人轻易提取"合法"属于圈内人的价值。在加密货币中，这没有什么不同。随着我们成为一个更富有的产业。我们进一步使用内部术语来掩盖自己，以便肮脏的外人可以'；don’别来吃我们的午餐。这应该会导致更多的并购。a活动，因为没有内部专业知识的非加密公司希望渗透到这个利润丰厚但非常困难的领域。。它'；很自然，我不知道。我无法判断它是否'；不管是好是坏。

资本配置总是滞后于新事物和创新的出现。在牛市周期的过程中，越来越多的资本在追逐越来越低质量的项目。企业家和骗子非常愿意开始新的半生不熟的想法。创造供给以满足即将进入这一领域的新法币(新用户)的需求。

就是反对叙事的裸皇怕被黄蜂强烈反对的时候'；窝和袋子，人们最大程度地开始自我审查，这种叙事达到了最大限度的向上反思。。在热潮的顶峰，人们只买他们认为可以转移到下一个边际买家的东西；估价变得荒谬，常识被部落圣歌和雨舞的浪潮淹没，从而抬高了价格。如果不是'；如果没有宏观环境的转折，我们可能会达到一个更荒谬的高度。狂热还没有达到它自然的顶峰。

随着潮流的变化，"叙事"无论是在加密领域还是在我们的海岸之外，都被削弱了，许多项目充其量被揭露为骗局；在最坏的情况下，一个完整的骗局。当疯狂成为规则细微的差别，细心的考量，都会被贴上异端的标签。仅在"叙事"被削弱了这些思想能因为错误的思想而不受监督的发表吗？

目前对于行业来说，可替代的代币还是有点太丰富了，市场定价看起来也比较合理。。起初，美联储'；s关于加息的讲话因为不完全可信而被忽略，但是现在大部分人都信了，都消化了。美联储的进一步发展'；的鹰派情绪导致小幅下跌，很快被买入。看来今年还会加息四五次，不多不少，至少在目前的预期下。。投机替代品BTC和ETH等主要资产有所下降，但没有2018年那么严重。加密VC筹到的第三或第四笔巨款，大部分可能会流向新的项目，而不是他们一直拥有的老项目。如果宏观改善资本可能从新项目获得10倍或者100倍的回报，但是老项目从这里可能得不到同样的成长顺序。

欺诈与乌托邦主义

最近在思考两个新的维度。其中我们可以对各种密码进行分类：欺诈和乌托邦主义。比如在骗局维度，我认为欧姆没有时间严重，时间也没有欧姆分叉严重。现在我不'；不要对每个项目的粗糙程度做任何绝对的陈述，只是相对而言。可以通过这种方式对它们进行合理的排序。一般来说，规则是复印件比原件粗糙。例如，在乌托邦维度上，BTC不像ETH那样乌托邦，而ETH也不像SOL、LUNA、AVAX等新L1那样乌托邦。。一般来说，规则是新项目试图"解决"旧项目的固有问题，因此它更具有乌托邦色彩。既然我们理解了这些维度，我们就可以讨论四个项目中每个项目的可投资性、回报率和考虑时间：

1)庸俗低级的乌托邦主义。

2)庸俗，乌托邦。

3)高度夸张，低度乌托邦。

4)难度高；高度的乌托邦主义。

1项目(低端欺诈，低乌托邦主义)

1表示该项目是诚实地努力解决可解决的问题，而没有一些基本的科学或技术突破。例如(过去的)加密货币交易所、新的加密货币基础设施可能还有一些早期成功的加密货币，比如BTC。这些往往是很好的长期投资，同时又被认为是短期不合适的，尤其是在牛市的狂热阶段。

2项目(低端诈骗，高端乌托邦)

2代表诚实的努力，建立一个伟大的设计项目，引导我们进入一个勇敢的新世界。这些设计通常至少需要一项技术突破，但有时需要许多项技术突破才能发挥作用。你会经常发现这些项目的支持者会攻击并抛弃项目1中的项目。因为这不足以证明为什么他们的项目2首先是必要的。

只有在现存世界存在严重缺陷的情况下，乌托邦才值得追求。项目2往往是前期很好的投资，因为创始人是认真的。并且通过了审批。这允许创建创始人神话，并应持续足够长的时间，以获得至少一两轮融资。在后期，只有通过突破和"实现"这些项目可能是很好的投资。尚不清楚这些乌托邦式的追求是否会成功。为了弥补所有失败的投资，风险投资家只需要在其中一个项目上下赌注就能赢。

这里游戏的一部分是让项目2尽可能看起来像项目1。这使得项目看起来风险更小，投资者感觉更好。从博弈论和机制设计的角度来看突破的真实要求往往被挥走，提出的设计不断被重申，完全可行，与完善的激励相容。这些是项目1的较高风险和较高回报的类似物。风险有区别，但潜在回报没有区别。

尚不清楚这些乌托邦式的追求是否会成功，但风险投资家只需要其中的少数人获胜，就可以弥补所有的失败者。游戏的一部分是让项目2尽可能看起来像项目1。这使得项目看起来风险更小，投资者感觉更好。

3项目(高夸张，低乌托邦)

3代表无力的金钱掠夺项目，这方面的一个例子就是BitConect(2018年的骗局项目)。这种环境下大家都很明显，这是个骗局。。这也正是Bitconect针对加密社区之外的人的原因，坦率地说，整体上并不太复杂。对于不太复杂的人来说，项目3似乎更乌托邦一些，这也正是这些项目想要做的，它与项目2融为一体。最后乌托邦主义经常掩盖欺骗。那'；这就是为什么项目3代表了我们这个行业最糟糕的情况，一个真正的底层收割机，贪婪的人欺骗愚蠢的人。项目崩溃是监管者最终用来证明对整个环境进行更严格监管的理由。。你能想到现在加密环境里还有其他项目，故意只针对环境外的人吗？如果它像鸭子一样嘎嘎叫。(非常浮夸和乌托邦)

4代表我们行业的RubeGoldberg机器和永动机，就像项目3一样。实现的非常好，连业内人士都觉得很难对这些复杂的设备进行推理，甚至怀疑者也只能下结论。这也许行不通，但也许会，因为我'；我不能完全确定问题出在哪里。戈尔迪之结有一个松散的结束吗？你能解开它吗？第4项试图假装你在第2项中。随着时间的推移如果项目在短时间内成功，他们很可能实际上试图将骗局变成真正的业务，并迁移到第二个项目。

什么'；WeWork(共享办公企业)和Hilaros(用一滴血检查身体的骗局)有什么区别？？前者从项目4转移到项目2，后者没有。综合4项目对于这个领域的很多人来说都是不错的短期投资，悲哀却真实。部分原因是项目代币可以比过去的私人公司更快地实现流动性。，他们可以有效地"IPO"。所有对上市公司的激励都伴随着"列表":短期导向会导致接下来的几个季度，在产品是否真的有效或者是否有真实的、无补贴的产品市场契合度显露出来之前，创始人就可以退休了。，尤其是当代币本身用于支付购买时。大多数看似成功的加密项目都是4个项目，因为快钱的激励太大，参与者无法忽视。。创始人、员工、投资者、交易员、交易所、做市商、场外柜台、SAFT抛客、律师和其他第三方服务提供商都从这四个骗局中受益。唯一没有'；t福利是最后一个上车的。坐在他们的烂车里，喝着他们最喜欢的饮料，他们绝望地坚持着一个乌托邦式的梦想，这个梦想是比他们更聪明更黑暗的人卖给他们的。

我发现了这些虚幻和乌托邦的维度。对我们在这种环境下看到的现象有很大的解释力，一个周期接一个周期。总之，项目1是长期项目，但不适合短期。

项目2假装是项目1，如果他们解决了可能没有解决方案的问题。，可以移到第1项。项目2短期盈利，长期风险较高，收益较高。第三项伪装成第二项，但只对不成熟的用户有效。第4项冒充第2项。如果他们想掩盖他们的屁股，并在一些初步成功后成为合法的，他们可能会转向项目2。如果你只在乎钱，它们是迄今为止最好的短期投资，风险投资在这里进入大量套利获利。NFT

首先，让'；让我们看看艺术和NFT头像的分类。由于它们是地位/象征、范布伦/奢侈品或传家宝/珍贵物品，我们可以说其中一些将在很长一段时间内保持价值。。就像现实环境中有十几家顶级时装公司一样，我们可以看到类似数量的NFT系列有足够的品牌价值来维持。话虽如此，顶级时装公司肯定不超过1000家，所以大多数NFT系列可能没有多大价值。。因此，在最好的情况下，我们有一个幂律分布，赢家获得最大的价值。我们也可以认为，地位的象征只有在展示给别人看的时候才有用。对于现实环境中的时尚品牌来说，这将仅限于穿着者现实空间中的人流量。和NFT在一起。这将仅限于Twitter和Discord等社交媒体。很难说哪个显示空间会更大，尽管虚拟世界比物理世界更广阔是一个合理的论点。特别是，Twitter和Instagram正在积极整合NFT功能，尤其是当人们花越来越多的时间在线时。同样，NFT头像的表现优于普通艺术品也就不足为奇了因为他们作为网络身份的体现，起到了更好的作用。尽管如此，在NFT投资还是要谨慎，因为在最近的所有报表中，欺诈在这个行业是最集中的。第二，我真的认为吸血鬼攻击有一些合理的机会，如外观，以获得市场份额。他们可以直接定位正确的人口统计数据，这将是他们平台的完美用户。话说回来，最近LOOKS的价格和市值都大幅下跌。交易量大部分是刷量，创始人一直在套现。如果这是一个彻头彻尾的骗局，考虑到团队是匿名的，代币价格在极短的时间内达到了极高的价格，也就不足为奇了。不顾让多个NFT交易平台竞争的想法还是有意义的，因为成本很高，而且还有竞争的空间。此外，没有类似于订单簿的流动性网络效应，因此挑战者更有可能与现有企业竞争。

最后当谈到非艺术和非NFT头像时，设计空间在很大程度上是未被探索的。我认为这次探险是值得的。像所有的新范式一样，它们中的大多数可能都是废话，但我很乐观，人们会在这里找到一些好的和有用的东西。

L1s(一个常见的链条)

既然技术优势完全无关紧要，那我们就不要在它身上浪费时间，直到它在未来某个不确定的时间最终崛起。我只想说，对每个不同的L1使用什么配置文件是完全合理的。。HFT芝加哥道具店更喜欢SOL，而韩国人更喜欢LUNA。研究生更喜欢AVAX(毕竟是唯一一个表现不错的教授token)。安德烈(AC)的弟子更喜欢FTM。VC更喜欢全L1，因为你只需要赌一个公链，VC就能回本。有时候，像NEAR这样规模较小的L1，在市值还很小的时候，就有数十亿美元的增长空间。

ETH极端分子现在和以前的BTC极端分子站在同一阵线。因为他们试图抵抗来自"新"项目。总的来说，他们的辩护一直不成功，因为人们喜欢闪亮的新事物。有了新事物，你最大的希望和梦想就有可能实现；随着事情的发展，你只能看到实际情况的冰冷现实。

乌托邦主义的背后，是人性真相的野蛮和丑恶。我们渴望一个完美世界的天性，利用我们对他人的渴望。最后，需要一个Girardian的替罪羊来满足真正的信徒。，成为一群强烈不满又不抱幻想的暴徒。他们可以比那些承诺永远不会兑现的先知更好地扮演这个角色。这并不是说这些L1不会成功，而是创始人非常清楚一直悬在他们头上的达摩克利斯之剑。最好赢。第二个最好的方法是不断地在分权原则上做出更大的权衡，因为它不会'；在它发生之前没有关系，谁知道它什么时候会发生，是否会发生。也许我们都害怕妖怪；也许不是。

这一点，我们已经等了七年多了。我甚至不敢问我们今年是否真的会在以太坊上交付PoS。首先会发生什么：ETH2.0还是重新唤醒冰冻的市场？哈哈，这个谁知道？

说到跨链桥，主要挑战是保证一条链上的合成资产在没有适当支持原链的情况下不会被任意发放，并且传输过程是安全的。我们最近目睹了SOL和ETH之间的虫洞利用，这是由于前者的问题。我'；我并不特别担心这个弱点。因为它'；这只是一个可以修复的错误。索尔虫洞被跳跃密码拯救了，尽管这可能是他们自己的一大笔钱。如果让这座桥垮掉，他们的钱包将会贬值很多。我相信他们会用他们的一磅救援结构把尸体运走。然而，唐'；不要太担心。但是，即使代码写的很完美，如果一般的桥都有基本问题，我会担心还有待观察。此外，即使在今天'；的桥是相当集中的。只要有办法在不影响安全的情况下最终去中心化，应该没有问题。我们将拭目以待，我将保留我的疑虑。

去中心化财务

DeFi2.0与DeFi1.0类似，但2大于1。Numba(开源JIT编译器)越大越好。DeFi2.0的特点是让协议本身，控制或拥有资产。有时它被称为PCV(协议控制值)或POL(协议拥有的流动性)或任何其他名称。想法是一样的。你现在有一个DeFi协议，它还经营一个对冲基金。这是个好主意还是坏主意？留给读者自己决定。现在协议在国库持有其他协议令牌，互相参股'；的治理投票。

用于更大的组合产品网络，或，CDO产品从2008年危机前结构性产品的高度计算，这个相对较小的TIME-MIM-LUNA切片是否更容易推理？可组合性是伟大的，它允许以前不可能的事情发生，但我们

一边玩一边赚钱。

你工作赚钱，你把赚的钱花在游戏上。不是'；情况不总是这样吗？工作本质上是你赢得的东西。不要出于自己的意愿去做，你会因为完成这些不受欢迎的任务而获得报酬。游戏本质上是你自愿做的事情。因为喜欢，甚至可能愿意为此买单。

那么P2E(边玩边赚钱)到底是个什么鬼？如果你是一个以赚取魔兽世界金币为生的人，那就是一份工作。如果你玩魔兽并且喜欢魔兽世界然后你得从魔兽世界生产金币的人那里买金币，那'；正在播放。在P2E，人们再次使用“疯狂命名法”，这是一个听起来很酷的流行语，让你看起来好像你也可以吃蛋糕。在大多数游戏中，有些人为了钱而工作。有些人付费玩游戏，两个群体几乎没有重叠。在大多数情况下"P2E"；游戏，还是有打工赚钱的，但是第二个群体大多被新的群体取代，也就是买工的新群体'；乔布斯，并最终卖给其他人。，付费群。换句话说，大多数游戏和P2E的区别在于，你已经从一个玩家变成了一个工作者和投机者，办公室里的人几乎不会真的想玩这个游戏。

如果P2E赛场上真的有什么好玩的游戏，那你就是一个普通的有工人有玩家的游戏。除了一个细微之处，没有什么不同。

拥有虚拟游戏资产的线上无记名资产，让活跃的二级市场在游戏开发商的平台之外运作，但仍然可以很容易地被游戏开发商征税。。游戏开发商普遍的共识是，二级市场对收入不利，因为他们不容易从每一笔交易中分得一杯羹，而且会侵蚀一级市场。现在，有了加密货币，他们可以轻松收税，尽管一级市场的侵占问题无法解决。在我看来这还是一件好事，因为过去最好的游戏确实有活跃的二次元市场，现在至少有更大的动力让游戏开发者回到反二次元风潮之前的好时光。玩家得到他们想要的，而开发者得到他们想要的一半。因此加密和游戏可能有一些强大的协同效应，但P2E的现状并非如此。

元宇宙

就单词"超宇宙"就而言，我们已经拥有它，而且它是一个不断发展的行业。。如果单词"超宇宙"意味着超过VR，那么我们必须准确地定义它，以免我们开始攀登"天空的抽象阶梯"并且夸大普通价值。当人们说AI时，他们指的是ML；当人们说ML时，他们指的是统计方法；当人们说统计方法时，他们指的是线性回归。钱已经在膨胀；让'；这并不夸张。如果"元宇宙"意思是虚拟社区，我们一直在电报聊天，不和谐社区。甚至以前叫做脸书的公司也拥有它。如果"超宇宙"只描述了一个趋势，就是人们通常在虚拟世界的时间越来越多，在现实空间的时间越来越少，那么它就在发生。日本的隐蔽青年是我们的未来。当你印太多的钱时，一半的人会停止做爱，成为封闭的地下室居民，而另一半人会成为巨型僵尸kiretsus的工人阶级，直到他们不可避免地筋疲力尽而死。然而，从实际的角度来看，当我们谈论投资于"超宇宙"，不管其实际意义是什么，通常有两种形式：在虚拟世界中投资特定的虚拟土地/资产。对于前者，加密允许两个以前不可能的创新。

首先，只要你有一些反预测机制，就可以通过Web3的等价物，让你的用户获得收益的所有权。

其次，你可以让你的用户之间进行商业交易，而不依赖于集中支付的轨道。换句话说你可以登录分散地(MANA)，让你的头像走进一个虚拟的艺术画廊，找到你喜欢的朋克，然后点击它，直接链接到OpenSea上的拍卖。再次点击，你的Metamask钱包将打开。，你可以从画廊买到。购买后，您可以在画廊中展示它或将其取下在您的虚拟房子中展示，并在两个地方展示。

当然，它'；很酷。尽管如此，作为一个例子，VRChat只能集成这个功能。即使他们的诗是集中的。与VRChat(虚拟现实游戏)相比，分散地是否有独特的优缺点？它'；这很难说，但也许下一个话题会有启发性。与VRChat相比分散土地有独特的优点和缺点吗？它'；这很难说，但也许下一个话题会有启发性。与VRChat相比，分散土地是否有独特的优势和劣势？它'；这很难说，但也许下一个话题会有启发性。

当我们把土地所有权变成不记名票据时会发生什么？当我们把虚拟土地所有权变成无记名票据时会发生什么？这确实是去中心化和第二人生的核心区别。。它为虚拟土地和无法伪造和夺取的土地所有权创造了一定程度的稀缺性。虽然还有一个问题，就是交通中心附近的土地价值和交通中心远处的土地价值有关。

虚拟土地的价值还得益于周围地区的人流，比如真实的太空土地，但在虚拟现实中，人是可以传输和飞行的。如果你限制用户传输或飞行，你的竞争对手不会施加这样的限制。因为虚拟世界不会'；我们不需要物理定律。我觉得土地也可以垂直堆叠。所以我可以'；你看不到虚拟土地的价值达到了现实空间中城乡土地价值的同比例，但有些虚拟土地可能还是比其他的更有价值，就看它们能在本地俘获多少眼球了。最后虚拟土地的所有权是不可得的吗？如果有人在他们分散的场景中放了一些非常粗俗或非法的东西，比如一些血腥或色情的内容，该怎么办？分散地，你能把它拿下来吗？？分散的平台应该行不通。

web3

与Valve不同，我们这次实际上数了3个。为了避免概念/词汇膨胀，让'；使用克里斯狄克逊'；Web3的定义。。阅读Web1。Web2是可读/写的。Web3是读/写/拥有的。

所以基本上，FCoin发明了有交易成本的采矿，后来在DeFi推广为收益农业，所以Web3是单产农业。。开玩笑，范式转换还不够。Web3是一种类似于股票的广义收益工具，证券监管机构将很难执法。可能好也可能不好，就看你是不是监管者了。

想象一下。如果优步(或者Lyft，如果你是克里斯迪克森的话)可以在他们平台上的每次乘车中向乘客和司机分发少量优步/Lyft股票，就不会有任何文书工作或中间人'；的费用。也没有可能给监管部门带来麻烦的费用。事实上，它本来可以非常好。建立双边或多边市场的好方法，解决鸡蛋问题的好方法，让客户成为布道者的好方法。好吧，让'；让我们看看这是什么。。当有抱负的企业家开始把Web3放在每个宣传平台上时，他们仍然需要谨慎，就像"AI"和"优步代表X"。

结论

这么一句话。加密领域一切都好。从长远来看，我一如既往地看好加密货币空间。在短期内，有一些工作和清算工作要做。我知道有些人会叫我助产士，但我不'；不要评论他们。