摘 要
核心观点
湖南省城投债总体呈现平台数量多、分布广，债券余额大、偿债压力紧迫的特征。受城投监管政策收紧以及负面舆情的影响，2018年上半年湖南省城投利差普遍上行，国常会后利差趋稳，但低等级利差仍处高位。湖南省城投平台较依赖直接融资，债券融资占有息负债的比重较大。平台业务公益性较强，以基建、土地开发为主，资产主要为土地、基建成本和对区域内政府部门应收款项等。园区平台业务围绕土地开发，资产情况与行政区平台类似。园区管委会领导约四成由上级政府正副职领导兼任，国家级园区管委会领导级别多为正处级，省级园区管委会领导多为副处级。
湖南省城投债概览：债券余额大，偿债压力紧迫，低等级利差位于高位
湖南省城投平台数量、存续债券余额均排名全国第三位，仅次于江苏省、浙江省，且低等级平台占比较高，AAA平台仅两家，大多数为AA及以下。存续债券所属地区以长沙市、株洲市、湘潭市、常德市、郴州市、岳阳市、衡阳市为主，长沙等地市平台数量较多，包括下辖区县、园区，长沙市拥有30个平台。从偿债压力来看，2019-2021年湖南省平台面临较大的到期及回售压力。受城投监管政策收紧以及负面舆情的影响，2018年初至年中，湖南省城投债各等级利差普遍上行，国常会后利差趋稳，但低等级利差仍保持高位。
省、地市、区县平台：数量多、分布广、直接融资占比高、公益性较强
湖南省行政区下辖城投平台数量较多分布较广，一方面同一行政层级往往有多个平台，如株洲市有5家地市级平台，湘乡市、邵东县各有2家县级平台；另一方面城投平台充分渗透到各层级行政区域，所有地市级行政区（13+1个）、近半区县级行政区（50个）都设城投平台。城投债余额较大，主要是由于湖南省城投平台对直接融资的依赖程度较高。从业务和资产层面分析，湖南省城投平台普遍以土地开发、基建等业务为主，业务公益性较强，市场化业务规模小。城投平台资产中土地资产规模大，依靠土地壮大资产规模；对政府应收账款占比较大，政府占款现象较为普遍。
园区平台：业务围绕土地开发
湖南省发债园区数量较多，共34个园区、40个平台有存续债券。园区平台业务围绕土地开发开展，公益性强。园区平台主要资产为土地，主要包括土地开发成本、土地资产、土地使用权等；园区平台其他资产中，对园区管委会或上级财政的应收款项也占较大规模，可能是由于园区本身的经济财政实力往往较弱，财政支付能力一般。园区管委会党工委书记约四成由上级政府正副职领导兼任，表明园区与上级政府关系较为密切。根据履历推断，国家级园区领导多为正处级，部分为副厅级，个别为副处级；省级园区领导多为副处级，部分为正处级，个别为副厅级。
风险提示：数据口径偏差、公开信息披露不全。
目 录
湖南省城投债概览：债券余额大，偿债压力紧迫
湖南省城投数量、债券余额均排名全国第三位，仅次于江苏省、浙江省，且低等级平台占比较高，AAA平台仅两家。截至2019年6月3日，湖南省城投平台存量债余额为4570亿元，存续城投债共565只，涉及发行人150个。从发行人最新主体评级来看，AAA级仅有2个、AA+16个、AA级有99个、AA-级有25个，BBB+有1个，无评级7个，主要以中低等级平台为主。
存续债券所属地区以长沙市、株洲市、湘潭市、常德市、郴州市、岳阳市、衡阳市为主。考虑下属区县、园区平台债券，长沙市的存量债券余额1,187.7亿元，占全省总额的25.99%，株洲市、湘潭市、常德市、郴州市、岳阳市、衡阳市以699.82亿元、437.9亿元、399.74亿元、371.15亿元和356.47亿元和343.7亿元分列其后。存量债余额在100-300亿元的地级市有邵阳市、怀化市。益阳市、永州市、娄底市、张家界市、湘西土家苗族自治州等地级市债券余额较小，合计仅占全省总额的16.93%。
城投平台个数方面，长沙等地市平台数量较多。包括下辖区县、经开区平台，长沙市一共30个城投平台，株洲市19个，湘潭市15个、常德市12个、郴州市16个、岳阳市11个、衡阳市12个。其余地级市分别有2-6个。
2019-2021年面临较大的到期及回售压力。不考虑回售的情况下，2021-2024年湖南城投债到期规模较大，达到937亿元、925亿元和1061亿元，占存续债券的67.6%，2019年剩余到期债券仅占存续债券的3.1%，距离偿债高峰尚有一定期限。然而考虑含权债回售的情况，偿债高峰大幅前置到2019-2021年，到期+回售规模达到448亿元、780亿元、1155亿元，年内即面临较大偿债压力。
私募债占比总体较低，长沙、株洲、湘潭、常德等地私募债余额相对较大。湖南省大部分地级市对私募债的依赖程度较低，其中张家界市、湘西土家苗族自治州等仅发行公募债。长沙、株洲、湘潭等发债大市的公募债余额占比都大于65%，全省公募债余额占比78%。从绝对值来看，长沙、株洲、湘潭、常德等地级市私募债存续余额较大，私募债信息披露相对较少，建议关注相关风险。
2018年初至年中，湖南省城投债各等级利差普遍上行，国常会后趋稳，但低等级利差保持高位。2018年初至2018年中，受城投监管政策收紧以及邵阳城投被审计署通报批评等负面舆情影响，湖南城投债利差普遍上升，幅度达到50-150BP。其中，高等级AAA发行主体受影响幅度较小，AAA公募债利差基本稳定，AAA私募债利差小幅上行；低等级AA发行主体受影响幅度较大，私募AA利差上行至400BP左右的较高水平。2018年7月国常会提出保在建、稳重点基建项目后，各评级基本趋稳，AA+、AAA利差略有下降趋势。
省、地市、区县平台与区域简介
湖南省经济财政实力在全国省级行政区中排名中游，但城投平台数量、债券余额却排名靠前，位居全国第三。城投平台数量较多，主要是由于同一行政区域内平台数量较多，且城投平台充分渗透到各层级行政区域。城投债余额较大，主要是由于湖南省城投平台对直接融资的依赖程度较高。从业务和资产层面分析，湖南省城投平台公益性普遍较强，资产中土地占比较高，对政府应收账款占比较大，政府占款现象较为普遍。
城投平台数量较多，主要是由于同一行政区域内平台数量较多，且城投平台充分渗透到各层级行政区域。一方面同一区域内往往有多家平台，如株洲市有5家地市级平台，湘乡市、邵东县各有2家区县平台；另一方面城投平台分布相当普遍，所有地市级行政区（13+1个）、近半区县级行政区（50个）都设城投平台。尽管省内对融资平台数量提出了限制，但按照缩减要求，也只有少数平台可能会被合并，合并后数量预计仍然较多。
城投债余额较大，主要是由于湖南省城投平台对直接融资的依赖程度较高。截至2018年底，湖南省城投有息债务规模排名全国第七，而城投债余额排名全国第三，表明湖南城投债券融资占有息负债的比例较高，对直接融资依赖程度较高。此外，湖南省城投非标融资规模也较大，部分平台如常德经投2018年底非标余额高至百亿左右。
城投平台公益性普遍较强，资产中土地占比较高，政府占款规模较大。湖南省城投平台业务普遍以土地开发、基建等公益性业务为主，公益较强。部分平台同时开展准公益性业务，如供水、供电、污水处理等公用事业，保障房建设等；市场化业务主要是国资运营、房屋市场化销售、厂房出租等。准公益业务、市场化业务收入规模较小。城投平台资产主要为土地资产等，通过土地壮大资产规模。除了土地资产，存货中基建成本、在建工程、固定资产规模也较大，也表明城投平台公益性较强，历史上和当前对基建、土地开发的投入都很多。值得注意的是，城投平台资产中对当地政府的应收账款，以及主要为政府及单位往来款的其他应收款规模可观，且呈现持续增长趋势，政府占款现象较为普遍。
省级城投平台简介
湖南省级城投平台为湖南铁路建设投资有限公司（以下简称“湘铁集团”），是湖南省铁路投融资建设的重要主体。公司资产主要集中于其他应收款、其他非流动资产及可供出售金融资产。其中，可供出售的金融资产主要为持有的石长铁路、磁浮交发及金隅阳光等公司股权。2018年湘铁集团总资产规模306.4亿元，资产负债率28%。湘铁集团为纯公益性平台，无经营性业务，因此无营业收入。湘铁集团融资渠道以信贷为主，此外也通过债券、非标等方式进行融资。
地级市及其城投平台简介
按照地理位置，湖南省可大致分为长株潭、洞庭湖、大湘南和大湘西共四个城市群。长株潭城市群包括长沙、株洲、湘潭三市，洞庭湖城市群包括岳阳、常德、益阳3市，大湘南城市群包括衡阳、郴州、永州3市，大湘西城市群包括湘西州、张家界在内的5个市州。省会长沙辐射效应明显，长株潭城市群经济、财政实力远超其余城市群。
各地级行政区、县级行政区、园区的GDP、产业结构等数据来自各市国民经济和社会发展统计公报，一般预算收入、政府性基金收入来自各市2017决算报告、2018年预算执行报告，GDP增速、一般预算收入增速为名义增速，矿产资源分布、产业特色来自政府官网的区域介绍。部分行政区、园区的数据仅披露至2017年，故呈现2017年数据。部分数据如园区工业增加值等2018年披露较少，为增加可比性呈现2017年数据。
长株潭城市群及其平台简介
长沙市2018年GDP占全省30.2%，为湖南省经济、政治中心。长沙市是全国“两型社会”综合配套改革试验区、中国重要的粮食生产基地，长江中游城市群和长江经济带重要的节点城市。总面积11819平方公里，下辖6个区（芙蓉区、天心区、岳麓区、开福区、雨花区、望城区）、1个县（长沙县），代管2个县级市（浏阳市、宁乡市）。
辖区内矿产种类繁多，尤以非金属矿独具特色。第二产业方面，长沙市以电子信息、烟草制品、汽车制造、非金属制品业、新材料为五大支柱型产业。在第三产业方面，长沙市以新型商贸流通、金融、旅游、现代物流、服务外包、电子商务、会展业、体育产业八大产业为重点。
2018年长沙一般预算收入为879.7亿元（同比+10%），政府性基金收入为598.2亿元（同比+66%），全省排名第一。长沙2018年GDP达11003.4亿元（同比+4%），经济体量占湖南省的30.2%。三大产业占比从2017年的3.6：47.4：49.0调整为2018年的2.9：42.4：54.8，产业结构有所好转。长沙市内有三一重工、中联重科等大型企业，分别位居机械工程行业第一位和第二位，入围中国500强企业。辖区内有蓝思科技、中联重科、拓维信息和尔康制药等上市企业，公司市值均破百亿。
株洲为老工业基地之一，拥有12家上市公司。株洲市位于湖南省东部，下辖5个区（天元区、芦淞区、荷塘区、石峰区、渌口区）、3个县（攸县、茶陵县、炎陵县），代管1个县（醴陵市）。株洲区位优越，交通便利，是湖南的东大门，湘黔、湘赣、京广三条铁路在这里交汇。株洲是中国一五二五时期全国布局重点建设的八个工业城市之一，是著名的老工业基地，诞生了中国工业史上200多个第一，是“中国电力机车的摇篮”，有全球最大的轨道交通装备生产基地。目前，全市拥有12家上市公司，16家新三板挂牌公司，企业上市、挂牌数量均居湖南省第二。2018年GDP为2631.5亿元（同比+4%）；一般预算收入为189.3亿元（同比-16%），收入全省排名第2。在株洲投资的世界500强企业和央企40多家，长城电脑、华夏幸福、北京汽车、中国中车、中航工业等知名企业均有在株洲投资。
湘潭市产业体系完备，境内华菱湘钢为世界500强。湘潭市位于湖南省中东部，下辖5个县市区（湘潭县、湘乡市、韶山市、雨湖区、岳塘区）。人文景观独特，拥有1400多年历史，自古以来为湖南重镇，明清时期即有“金湘潭”、“小南京”等美誉，是湖湘文化的重要发祥地。产业体系完备，是湖南乃至全国重要的工业基地。科教实力雄厚，区域内有湘潭大学、湖南科技大学、湖南工程学院等大专院校12所，拥有的技术品牌、技术标准、科教资源、科技创新平台，在省内仅次于长沙。2018年湘潭市GDP为2161.4亿元（同比+8%），一般预算收入为126.3亿元（同比-0.3%），全省排名中游。辖区内华菱湘钢是全国500强企业，湘潭电机被誉为全国“电工产品的摇篮”。
长株潭共有市本级城投平台10个，其中长沙市2个，株洲5个，湘潭3个。长沙市本级平台均为AAA主体，株洲、湘潭下属平台为AA+或AA级，资质相对较弱。多数平台主营基建、土地整理等公益性业务；少数平台市场化程度较高，如振湘国投下属子公司湘潭电化主要从事锰材料销售，株洲国投参股子公司千金药业为医药类上市公司。以土地为主的存货和以企业及政府往来款为主的应收账款在多数平台总资产中占比较大，地铁建设项目则构成轨交类平台的主要资产。
洞庭湖城市群及其平台简介
岳阳为湖南核心石化工业城市，辖内有深水良港城陵矶。岳阳位于湖南省东北部，下辖4个市辖区（岳阳楼区、岳阳经济技术开发区、云溪区、君山区）和4个县（湘阴县、岳阳县、华容县、平江县），代管2个县级市（汨罗市、临湘市）。辖区内矿产资源和水资源丰富，矿藏、矿点近200处，是湖南核心石化工业城市。岳阳是中国南北东西交通要道、国务院首批沿江开放之重地，且是长江中游重要的区域中心城市、湖南首位门户城市。岳阳拥有163公里长江岸线资源，是国家首批沿江对外开放城市、长江沿岸亿吨级大港城市，城陵矶港是长江八大深水良港之一。2018年GDP为3411.0亿元（同比+5%）；一般预算收入为143.9亿元（同比-5%），经济、财政实力靠前。传统优势产业包括石油化工、电力能源、现代农业、造纸印刷、电磁设备以及纺织工业等；战略性新兴产业包括生物医药、机械制造、航运物流业以及电子信息与光伏等。代表企业有天一科技、中科电气等上市公司。
常德被誉为“洞庭鱼米之乡”，汽车及食品等产业较为发达。常德市位于湖南省北部，下辖武陵区、鼎城2区，安乡县、汉寿县共6县，代管津市市，下设常德经开区、西洞庭管理区等共5个管理区。常德被誉为“桃花源里的城市”，是全国重要的农产品生产基地，享有“洞庭鱼米之乡”的美誉，粮、棉、油、水果、生猪、鲜鱼产量居全省前列。先后获评全国文明城市、全国首批海绵城市建设试点城市等称号，2018年获评全球首批国际湿地城市、中国美丽山水城市，城市美誉度显著提升。2018年常德GDP为3394.2亿元（同比+5%）；一般预算收入为166.8亿元（同比+1%），全省排名第3，经济、财政实力较强。常德聚焦汽车、化工、建材以及食品等产业发展，辖区内重点企业有金健米业、桃源杰新纺织印染以及湖南中联重科车桥等。
益阳拥有国家级商品粮基地，辖内河网纵横水资源丰富。益阳市位于湖南省北部，下辖3个县（安化县、桃江县、南县）、1个市（沅江市）、3个区（资阳区、赫山区、大通湖区）。益阳是远近闻名的“小有色金属之乡”，已知的矿床、矿点有140多处，主要矿藏20多种，锑、钨、钒、石煤的储量占全省第一。益阳农业发展得天独厚，有数家农产品产区被定为国家级的商品粮基地、商品棉基地等。益阳水资源丰富，山丘区有资江南北贯通，平原地带河网纵横、湖泊棋布，水路经洞庭湖外通长江，内联湘、资、沅、澧水道，有灌溉、航行之利。2018年GDP为1758.4亿元（同比+6%），一般预算收入分别为71.1亿元（同比+2%），整体经济、财政实力相对较弱，是湘中北新兴工业城市。
大湘南城市群及其平台简介
衡阳为湖南核心工业城市，装备制造、电子信息产业发达。衡阳市位于湖南省中南部，下辖5个区（雁峰区、石鼓区、珠晖区、蒸湘区、南岳区）、5个县（衡阳县、衡南县、衡山县、衡东县、祁东县），代管2县级市（耒阳市、常宁市）。是大湘南中心城市、湖南核心工业城市。辖区内矿产资源丰富，其中有色金属中的铅、锌、铜均居全省前茅，贵重金属中的黄金储量48143公斤，居全省之冠。2018年GDP为3046.0亿元（同比-2.8%）；一般预算收入分别为161.4亿元（同比-1%），全省排名第4，经济财政实力较强。装备制造业引入衡钢、中钢衡重、特变电工等企业，电子信息产业引入富士康、欧姆龙、中兴通讯等企业。
郴州市钨、铋储量分列全球第一、第二，矿产资源丰富。郴州市位于湖南省东南部，下辖2个区（北湖区、苏仙区）、1个市（资兴市）和8个县（桂阳县、宜章县、永兴县、嘉禾县、临武县、汝城县、桂东县、安仁县）。辖区内矿产资源丰富，是全球有名的有色金属之乡。钨、铋储量全球分列第一和第二，钼储量全国第一，石墨储量全国第一，锡储量全国第三，锌储量全国第四，其它矿石品种也极其丰富。2018年GDP为2391.9亿元（同比+10%），一般预算收入为133.6亿元（同比+2%），经济、财政实力全省排名中游。
永州经济、财政排名全省中游。永州市位于湖南省南部，下辖2个市辖区（零陵区、冷水滩区）、9个县（双牌县、祁阳县、东安县、道县、宁远县、新田县、蓝山县、江永县、江华瑶族自治县）。2018年GDP为1805.7亿元（同比+5%），一般预算收入为118.1亿元（同比+8%），经济、财政实力一般。
大湘西城市群及其平台简介
邵阳辖区内矿藏较为丰富，财政、经济实力处全省中下游水平。邵阳市位于湖南省西南部，下辖3个市辖区（双清区、大祥区、北塔区）、7个县（邵东县、新邵县、邵阳县、隆回县、洞口县、绥宁县、新宁县）、1个自治县（城步苗族自治县），代管1个县级市（武冈市）。辖区内矿产资源较为丰富，已发现的矿藏有煤、铁、锰、钨、锑等共74种。2018年GDP为1782.7亿元（同比+5%），一般预算收入分别为94.2亿元（同比-3%），在全省处于中下游水平。
娄底1999年撤地设市，锑矿储量居世界第一。娄底市位于湖南省中心，下辖2个市（涟源市、冷水江市）、3个县（双峰县、新化县、娄星区）。娄底是湖南省最年轻的地级市，是湖南能源、原材料战略储备基地，被誉为“湘中明珠”。娄底资源丰富，基础雄厚，是湖南乃至全国的重要新型能源原材料产业基地，已探明可供开采的矿藏48种，已开发25种。其中锑矿储量居世界第一，煤炭、白云石、大理石等非金属储量居湖南之首，享有“世界锑都”、“江南煤海”、“现代钢城”、“火电明珠”等美誉。2018年GDP为1540.4亿元（同比-0.3%），一般预算收入为70.3亿元（同比+0.01%），全省排名靠后。
怀化为全国十大水电基地之一的主体地带，重点发展机械、汽车等产业。怀化市位于湖南省西南部，现辖中方县、洪江市等12个县（市、区）和一个管委会。怀化素有“广木之乡”、“水果之乡”、“药材之乡”的美誉。怀化水能资源丰富，是全国十大水电基地之一的主体地带，境内水能蕴藏量达499万千瓦，可开发水能450万千瓦，均居全省之首。地市矿业开发历史悠久，矿种、储量、开发规模均位居全省前列。2018年GDP为1513.3亿元（同比+0.6%），一般预算收入分别为87.3亿元（同比+8%）。全市重点发展机械、汽车、化工以及有色金属等产业。
湘西州矿产、水利资源丰富，财政、经济实力全省倒数。湘西州位于湖南省西北部，下辖7个县（泸溪县、凤凰县、花垣县、保靖县、古丈县、永顺县、龙山县）、1个市（吉首市）。辖区内水利资源丰富，地表水和地下水资源丰富，水质良好，且地表水与地下水相互转化，形成地表地下水综合利用的格局。辖区内矿物资源丰富，2018年全州已发现矿种45种，已探明资源储量的矿种38种。湘西是湖南省主要欠发达地区，辖内凤凰、古丈、花垣、泸溪、保靖共5县均为国家级贫困县。2018年湘西州GDP为605.1亿元（同比+4%），一般预算收入为59.7亿元（同比+9%），全省倒数。
张家界因旅游建市，辖内武陵源风景区为世界自然遗产之一。张家界位于湖南省西北部，下辖2个市辖区（永定区、武陵源区）、2个县（慈利县、桑植县）。张家界因旅游建市，是国内重点旅游城市，其中武陵源风景名胜区是中国首批入选的世界自然遗产、世界首批地质公园、国家首批5A级旅游景区，旅游业为张家界重要经济支柱。2018年GDP为578.9亿元（同比+7%），一般预算收入为34.7亿元（同比+1%），在全省地级市中垫底。
湖南省主要发债市辖区及其城投平台介绍
市辖区经济、财政实力与所属地级市挂钩。湖南省共18个市辖区有存续债券，其中郴州、长沙、株洲、岳阳等东部地市市辖区普遍债券余额更高。由于市辖区为市区核心部分，经济实力往往与地级市GDP联系紧密。如长沙各市辖区2018年GDP均超1000亿元，而经济比较落后的张家界下属市辖区武陵源2018年GDP仅为59.7亿元。
地理位置、资源禀赋等因素使得不同市辖区的产业结构差异较大。例如，长沙各市辖区第三产业占比基本都在50%以上，其中雨花区、芙蓉区作为中部地区交通枢纽商贸产业较为发达；开福区依靠湖南广电品牌效应大力发展文创产业。郴州苏仙区因煤炭、铅、锌、钨等矿产资源丰富，2018年第二产业占比达57.3%；岳阳君山区东临长江、南濒洞庭，自然资源丰富，2018年产业结构为17.9：38.9：43.2，一产占比远超全省平均水平。
重点分析长株潭城市群和其余地级市2018年GDP或债券余额排名靠前的市辖区。
长株潭城市群境内市辖区介绍
长沙市所有市辖区、湘潭雨湖区、昭山示范区及株洲石峰区有存续债券，因市辖区数量过多，重点介绍经济实力较强的长沙6区和湘潭雨湖区。
长沙市雨花区商贸发达，区位优势明显。雨花区位于长沙市东南部，处于长株潭三市接合部，区位优势明显，为中部交通枢纽区。区内有长沙汽车南站、火车客运南站、武广高速铁路客运站和“六纵六横”的道路交通网络，交通较为便利。2018年地区GDP达1888.2亿元（同比+9%），产业结构为0.3：50：49.7；一般预算收入为54.7亿元（同比+2.0%）。雨花区商贸产业发达，辖区内东塘、红星、高桥等商圈，境内高桥大市场是中南地区规模最大、全国第3大综合性批发市场。
长沙市芙蓉区为中国高质量发展百强区，二三产业齐头并进。芙蓉区是长沙的中心城区，2018年全区GDP为1326.7亿元，同比+1.9%；一般预算收入29.34亿元，同比-11.89%；根据2018年芙蓉区政府工作报告，芙蓉区以湖南第1名、全国第32名的成绩入选中国高质量发展百强区。全区产业结构形成二、三产业并举发展、相互促进的良好格局。工业经济效益不断增强，形成了新型建材、精细化工、电子电器、服装制鞋、生物基因等支柱行业。第三产业发展势头强劲，以商贸为主的传统服务业凸现规模优势和品牌优势，新兴第三产业迅速崛起，是全省乃至周边地区重要的商品流通中心、商贸信息中心和物流配送中心。
长沙市岳麓区与市中心隔江相望，现代金融为支柱产业之一。岳麓处于“一带一部”核心区域，汇集国家级湖南湘江新区、全国两型社会综合配套改革试验区、国家自主创新示范区三大战略平台，是长沙转型创新发展的“西引擎”。2018年，地区入选中国百强区和全国科技创新百强区等榜单。岳麓区2018年地区GDP达1120.2亿元（同比+10.2%），在全省所有区县中排名第3，第三产业占比达61.1%；一般预算收入为34亿元，同比增加14.2%。区域主导产业为现代金融、高端商贸、健康养老、文化旅游、检验检测和都市农业。
长沙市开福区以湖南广电为依托开展文创、传媒产业。开福区位于长沙市主城区北部，下辖一区（长沙金霞经开区）、二园（青竹湖生态科技产业园、金霞海关保税物流园）。2018年GDP达1045亿元（同比+13.6%），产业结构为0.1∶14.4∶85.5；实现一般预算收入40.9亿元，同比降低14.7%。金融业、房地产业、文化产业和商贸物流业是开福区服务业发展的重要支柱。开福区现已引进渣打银行、汇丰银行等27家金融区域性总部机构。凭借湖南广电品牌优势，集中发展文化创意、影视传媒等文化产业，2017年文化增加值对地区GDP贡献率达到60%，对财税贡献率上升到19.8%。工业方面则主要以金霞经开区为依托，形成工程机械、生物医药等支柱产业。
长沙市天心区是市内传统商业聚集地之一，近年来工业经济低速运行。天心区是湖南省政府所在地，地处位于长沙、株洲、湘潭三市几何中心。以商贸、金融和文化为主的现代服务业拉动区域经济增长。商贸方面，天心区是长沙市传统商业聚集地之一，拥有五一商圈、长株潭商圈等。金融方面，国开行、北京银行、中英人寿等金融企业相继入驻，金融业已成为全区第一大税源。受主城区“退二进三”政策和暮云地区“绿心”保护政策影响，2017年全区靠近主城区及暮云地区的工业企业大多迁离，工业经济呈现低速运行态势。2018年地区GDP达1005亿元，产业结构为0.1：26.6：73.3；一般预算收入为40亿元，同比增加0.3%。
湘潭市雨湖区商贸发达，有“中国锰都”之称。雨湖区为湘潭市市辖区，位于湖南省中部的湘江之滨。2018年全区GDP达610.9亿元，同比降低7.3%；一般预算收入8.11亿元，和2017年基本持平。雨湖是湘潭的商贸物流中心，现代商贸业发展迅速。现代服务业蓬勃兴起，以湘潭西商贸物流园建设为龙头，依托湘潭义乌小商品城、湘潭大学城科技园综合服务区、先锋生产性物流园，将逐步形成服务外包、电子商务、研发设计等生产性服务业体系。雨湖区工业基础雄厚。锰矿资源丰富，鹤岭镇锰探明储量居全国第一，素有“中国锰都”之称。区内有江南机器厂、江麓机械厂等中央直属企业，为工业的发展奠定了坚实基础。工业发展特色鲜明，形成了机电制造、冶金化工、食品医药、新能源等四大支柱产业，培育了平安电气、一格制药、恒盾科技、凌天科技、鑫湘锰业等一批重点骨干企业，全区规模企业总数达128家。
石峰区是株洲工业的发祥地，为中国电力机车的摇篮。石峰是株洲工业、科技、交通中心，北接长沙，西边湘潭。石峰是株洲工业的发祥地，也是中国电力机车的摇篮，拥有中车株机、中车株所、中车电机、联诚集团等规模以上工业企业68家。2018年地区GDP达273.5亿元（同比-4.6%），产业结构为0.6：70.8：28.6，其中工业增加值较上年提升2.5pct；一般预算收入为7.9亿元，同比减少33.4%。随着铜塘湾保税物流中心（B型）封关运行，广铁物流、株洲港等加速建设，石峰已成为株洲对外开放的桥头堡。石峰是国内最大的轨道交通装备生产基地和出口基地，是湖南省认定的首批特色产业园，目前致力于打造轨道交通城。
其余地级市境内市辖区介绍
郴州市北湖区有“石墨之都”称号，近年来产业结构转型压力较大。北湖区为郴州市市辖区，是郴州市政治、经济中心。境内隐晶质石墨地质储量3585万吨，居全国之冠，故北湖区有“石墨之都”的称号。2018年GDP达422亿元（同比+4.3%），一般预算收入为6.8亿元，同比微降2.0%。受环保政策收紧等因素影响，北湖区对鲁塘、新田岭、芙蓉三大矿区进行整顿，引进中国建材、云南锡业集团、湖南有色等战略投资者进行矿产资源整合。
郴州市苏仙区有“福地”之称，有色金属采选冶等工业为支柱产业。苏仙区为郴州市市辖区及市委市政府驻地，别称“福城”。地形以山地为主，辖内矿产资源丰富，铅、锌、钨等为区内优势矿产。许家洞、栖凤渡等地蕴藏煤炭资源，塘溪乡五马垅蕴藏铅、锌、钨等矿种。2018年地区GDP达320.6亿元（同比-2.2%），产业结构为4.4：57.3：38.3；一般预算收入为6亿元(同比-0.3%)。工业方面基本形成了有色金属采选冶、能源电力、电子信息、加工制造、化工、建材六大产业集群。
益阳市赫山区为市内政治经济中心，支柱产业为电子、医药等。赫山区为益阳市市辖区，为益阳市的政治、经济和文化中心。2018年地区GDP达375.16亿元，占益阳市经济总值的21.3%；实现一般预算收入为11.9亿元(同比+1.9%)。目前已经形成电子、医药、机械制造、包装和食品等五大工业主导产业。赫山区引入艾华电子、汉森制药、华翔变压器、成美塑业、粒粒晶米业等重点企业。
湖南省主要发债县级市、县及其城投平台介绍
债券余额与县级市地方经济实力具有一定相关性。湖南省共12个县级市有存续债券，各地存续债券余额与地方经济实力相关。长沙代管的浏阳市和宁乡市地方2018年GDP分别为1342.1亿元、1190亿元，存续债券余额分别为98亿元、73亿元，在12个县级市中经济实力和债券余额排名靠前；邵阳代管的武冈市债券余额和GDP均排名倒数。
县级市较市辖区三产占比更低，多数县级市以工业为支柱产业。由于市辖区处于城市核心区位，文化、金融、贸易更为繁荣，故第三产业占比往往较同一地级市下属县级行政区更高。如长沙市多数市辖区第三产业占比过半，而其代管的浏阳市、宁乡市第二产业占比超60%。多数县级市以第二产业为主导产业。其中“能源之乡”耒阳市因煤炭资源枯竭，在供给侧改革过程中关停了许多煤矿，而新兴工业并未成型，所以第二产业占比不断回落，2018年仅为26.64%。重点分析2018年GDP或存续债券余额排名靠前的县级市。
存续城投债的县较县级市数量更多，但平均规模较小。湖南省共19个县有存续债券，从债券存量来看，除长沙县债券余额超70亿外，剩余各县均在50亿元以下。与之相匹配，长沙县GDP也远超其余各县。
同一地级市内各县表现分化明显，第一产业占比相对较高。地级市内各县经济体量差距较大，郴州市内桂阳县2018年GDP为376亿元、临武县仅为153.5亿元。位于湖南省北部的几个县农业较为发达，如桃源县、华容县、衡阳县2018年第一产业占比分别为19.9%、18.3%、16.3%，产业层次偏低。重点分析几个城市群中GDP较大或存续债券余额较高的县域。
长株潭城市群境内县级市、县介绍
长沙县2018年GDP过1500亿元，园区集聚效应明显。长沙县处于长株潭“两型社会”综合配套改革试验区的核心地带。近年来经济保持较快增长，2018年长沙县地区生产总值为1509.3亿元，同比增长5.5%；一般预算收入为100.04亿（同比+3.2%），政府基金性收入123.5亿（同比+83.1%）。2018年，三大产业的占比分别是4.2：61.6：34.2，一、二、三产业对经济增长的贡献率为1.5%、72.8%、25.7%，分别拉动GDP增长0.1、7、2.5个百分点。第二产业仍是其经济发展的主要驱动力。工程机械、汽车及零部件、电子信息为地区三大支柱产业，2017年共实现规模工业总产值2013.2亿元，占全部规模工业总产值的比重为75.60%。县内园区集聚效应明显，2017年以经开区为首的“一区七园”实现规模工业总产值占全部规模工业的97.70%。长沙临空经济示范区已获批设立，将成为长沙县转型升级和高端产业发展的重要平台。
浏阳市2018年GDP超1000亿元，境内有蓝思科技等上市企业。浏阳市是湖南省直管县级市，位于长沙市东部，是长株潭城市群的次中心城市。2018年地区GDP为1342.1（同比-1.7％），三次产业结构占比为7.1∶64.4∶28.5，地区经济发展主要依靠第二产业；一般预算收入为69.19亿（同比+11%），政府基金性收入42.68亿（同比+1%）。浏阳市现已经形成以电子信息、现代制造、生物医药、鞭炮烟花、健康食品、文化旅游花卉苗木等七大产业为支撑的经济模式，其中鞭炮烟花、电子信息、现代制造和生物医药是浏阳市四大支柱产业。浏阳市境内有九典制药、消费电子防护玻璃行业领先者蓝思科技等上市企业。
宁乡市南接湘潭、北接益阳，装备制造等第二产业助力经济增长。宁乡市位于长沙市西部，南接湘潭市，北接益阳市，交通较为便利。近年来经济保持较快增长，2018年宁乡市地区生产总值为1190.0亿元，同比降低2.8%；一般预算收入为47.44亿（同比+7.6%），政府基金性收入55.76亿（同比+140%）。2017年第二产业占比达65.9%，其中先进装备制造、食品和新材料新能源等三大主导产业发展较快增长。
湘乡市二三产并举，支柱产业包括皮革、酒类。湘乡市位于湖南省中部，属湘潭市管辖，2018年湘乡市完成地区生产总值442亿元（同比+9%），一般预算收入为14.38亿（同比-4.3%）；产业结构为11.2：53.2：35.6，二、三产业是经济的主要推动力。市内矿藏资源丰富，形成了以建材（水泥）、皮革、环保设备、酒类（啤酒、白酒）、铸管、电子的六大支柱产业。
醴陵市为陶瓷历史文化名城，以陶瓷制造、鞭炮烟花为支柱产业。醴陵市作为株洲市代管的县级市，是长株潭城市群次中心城市、我国陶瓷历史文化名城、花炮之都。醴陵市下辖4个街道办事处、19个镇，设有1个省级经济开发区和1个示范区。2018年，醴陵市地区生产总值为611亿元（同比+0.6%），一般预算收入为42亿（同比+5.3%）。从产业结构来看，第二产业对醴陵市地区经济增长的贡献依然最大。陶瓷制造及鞭炮烟花制造是该地区的两大支柱产业，2018年总产值合计占醴陵市超75%。
攸县为株洲市内经济体量第二大区县，传统服务业占比较高。攸县为湖南省株洲市辖县，境内主要铁路有吉衡铁路、醴茶铁路等，素有“衡之径庭、潭之门户”之称。辖内有4A景区酒仙湖景区，是全国100个重点产煤县和商品煤基地县之一。2018年一般预算收入为13.1亿元，同比减少34.3%。攸县2018年三次产业结构占比为14.4：34.9：50.7，第三产业主要以商贸、住宿、旅游和交通运输等传统服务业为主。地区主导产业为煤电能源、新型化工、战略新材、新型建材，拥有大唐华银、抽水蓄能、昊华化工、华升化工、长明高科、旭日陶瓷重点企业。
洞庭湖城市群境内县级市、县介绍
桃源县粮食种植面积和总产居湖南省第一，重工业占比在第二产业中占比较高。桃源县隶属常德市，农业资源丰富，是湖南省农副产品加工产业重点县、中国十大富硒之乡、全国重点产茶县、国家现代农业示范区。2018年GDP达368.7亿元（同比+5.4%），产业结构为19.9：32.3：47.8，第一产业占比较高；一般预算收入为13.05亿（同比+14.1%），政府基金性收入11.92亿（同比+63.1%）。桃源县粮食种植面积和总产量居湖南省第一；境内有丰富的金刚石、黄金、白钨等地下矿藏和水能资源，工业方面已形成发电、建材、化工、机械、食品、纺织等六大支柱产业，但以铝件加工为主的重工业比重较大。
华容县重点发展农副食品加工和纺织服装两大主导产业，工业增长面临压力。华容县隶属于湖南省岳阳市，位于湖南省北陲，岳阳市西北部。2018全年实现生产总值344亿元，同比增长5.4%；一般预算收入为5.8亿，同比增长2.8%，政府基金性收入14.39亿，同比下降25%。2018年三大产业占比为18.3：43.2：38.5，第二产业支柱效应比较明显。2018年全年全部工业增加值135.17亿元，比上年增长8.7%。农副食品加工业、纺织业、医药制造业、化学原料和制品制造业和非金属矿物制造业2018年实现利润分别为4.1亿元、4.3亿元、1.2亿元、1.02亿元和1.26亿元，在所有行业中排名前五。华容县重点发展农副食品加工和纺织服装两大主导产业。近年环保政策趋严，华容县一批环保不达标的企业必须关停或整改，同时受国内外市场宏观环境影响，华容县工业增长面临一定的压力。
汨罗因资源深加工程度不足，产业发展与环境保护矛盾凸显。汨罗市隶属于岳阳市，位于湖南省东北部，紧靠洞庭湖东畔。2018年汨罗市实现地区生产总值377.9亿元，同比微降0.2%，三大产业占比为9.8：52.8：37.4；一般预算收入为10.56亿，同比增长5%；政府基金性收入16.29亿，同比增长65%。汨罗市形成了包括有色金属加工业、碳素产业、安防设备业、造纸业、机电制造业、家具制造业、麻石加工业和食品加工业在内的八大支柱产业。存在的问题是再生资源产业精深加工不足，科技含量较低，缺乏有品牌影响力的龙头企业，环境污染较为严重，造成产业发展和环保之间的矛盾日益突出。
临湘市为湖南北大门，一区两园主打不同产业。临湘市隶属于湖南省岳阳市，地处湘北边陲，是湖南的北大门。2018全年实现生产总值267亿元（同比+4.3%），产业结构占比为11：50：38；一般预算收入为5.43亿（同比+4.6%）。工业布局呈现＂一园两区＂的分布格局，其中＂一园＂指三湾工业园，＂二区＂分别指滨江产业区及白云产业区。三湾产业片区主打建材产业、机械制造产业及生物制药，建材产业以兆邦陶瓷、发达陶瓷等大型企业作为产业龙头，机械制造以远瑞模具、东泰机械等企业作为代表，生物制药以康大生物、神力生物、茗格生物等企业为主导；滨江产业片区内涵盖国发精细、北控水务、比德生化等大型企业，并形成化工新材料片区；此外，还有以海螺水泥等企业为区域先导的白云产业片区。
大湘南城市群境内县级市、县介绍
“能源之乡”耒阳资源枯竭，经济增速有所放缓。耒阳市位于湖南省东南部，是全省城区面积最大、城市人口最多的县级城市。耒阳毗邻广东，邻近港澳，为全省13个省直管县市之一。耒阳有“能源之乡”之称，已探明矿产45种，煤炭可采储量达5.6亿吨，是全国百强产煤市（县）之一，然而进入21世纪后辖内煤炭资源保有储量急剧减少，2008年被国务院列为第二批资源枯竭型城市。近年来，受资源枯竭、环保政策收紧、企业改制等因素影响，耒阳市大唐集团耒阳电厂、韶能电力集团耒阳电力实业和南方水泥等重点企业纳税额急剧减少。耒阳市传统支柱产业煤炭、电力严重萎缩，而新的支柱产业未完全形成，经济增速放缓。2018年实现一般预算收入为13.7亿元，同比减少6.6%。
桂阳县建设省内首个有色金属产业园，风电资源丰富。桂阳县隶属于湖南省郴州市，位于郴州市西部，南岭北麓，2018年桂阳县GDP达376亿元（同比-2.3%），产业比重为11.0：44.3：44.7；一般预算收入为15.94亿（同比-2.2%），政府基金性收入4.45亿（同比+61.2%）。境内有色金属资源丰富，建设了湖南首个有色金属科技产业园，利用丰富的风电资源，2010年-2018年签约风电装机80多万千瓦，总投资90亿元。桂阳拥有色金属、食品医药、新能源新材料、加工制造、商贸物流、文化旅游、烤烟为7大支柱产业。
衡阳县为农业大县，农业占比较高。衡阳县位于衡阳市西北部、湘江中游，京广铁路、怀邵衡铁路、安张衡铁路穿境而过。衡阳县境物产丰富，有色金属资源较多。衡阳县为农业大县，优质水稻、优质旱粮、优质棉花、优质油菜和商品蔬菜为农业主导产业，湘黄鸡产业被列入全省“一县一特”名录。2018年地区GDP达348.1亿元（同比-1.9%），产业结构为16.3：31.3：52.4，第一产业占比超全省平均水平；一般预算收入为9.49亿元(同比+2.2%)，政府性基金收入为12.1亿元，增速超200%。
资兴获批为全国首批创新型县市。资兴市为湖南省辖县级市，由郴州市代管，位于湖南省东南部。资兴是湖南省重要的林业、能源和建材基地，也是战略性水源保护地。2018年地区GDP达346.7亿元（同比-4.4%）,产业结构为7.0∶58.3∶34.7。近年来，资兴市着力培育园区新兴产业，加快大数据、新材料、电子信息等产业发展，2017年获批成为全国首批创新型县市。2018年一般预算收入为15.8亿元(同比+1.8%)，政府性基金收入为5.4亿元，同比增长69.7%。
永兴县传统支柱产业为稀贵金属回收和煤炭，近年来发展新型建材等新产业。永兴县隶属于湖南省郴州市，地处湘赣边界。2018年GDP达340.5亿元（同比-3.4%），产业结构为7.6：43.0：49.4；一般预算收入为13.85亿（同比-0.2%），政府基金性收入5.61亿（同比+156%）。永兴县传统支柱产业为稀贵金属回收利用产业和煤炭产业，其中永兴稀贵金属再生资源利用产业集中区被列为国家城市矿产示范基地。但近年稀贵金属和煤炭产能过剩，传统支柱产业增长乏力，因此永兴县大力发展新兴产业和服务业，目前已出初步构建新型建材业、现代制造业、信息物流业、高分子材料业、电子信息等新兴产业集群。
大湘西城市群境内县级市、县介绍
邵东商贸活跃，工业产业层次偏低。邵东县隶属于湖南省邵阳市，地处湖南省中部，商贸活跃，民间资本雄厚，素称“百工之乡、商贸之城”，是全国最大打火机生产出口地区。但工业以低端传统产业为主，经济依靠投资拉动。2018年邵东县GDP达430.5亿元（同比+15％），一般预算收入为15.58亿（同比+7.9%），政府基金性收入7.57亿（同比-9.3%）。2018年三大产业的占比分别是10.0：46.1：43.9，第二、三产业占比较高，主导行业为打火机、箱包皮具、五金、中药材等传统产业，产业核心竞争力较弱，主导产业经济面临较大的转型升级压力。
主要发债园区平台及园区简介
湖南省发债园区数量较多，1个国家级新区、16个国家级经开区/高新区、17个省级经开区/高新区有存续债券。其中株洲高新区、岳阳经开区、常德经开区等国家级园区，松木经开区等省级园区下设两个城投平台。
园区平台业务、资产围绕土地开发，公益性强。总体来看，园区平台普遍以土地开发、基建为主，公益性强；准公益性业务主要是供水、供电等，市场化业务主要是围绕土地开发的房屋销售等。园区平台主要资产也是土地，主要包括土地开发成本、土地资产、土地使用权等；园区平台资产中，对园区管委会或上级财政的应收账款、其他应收款也占较大规模，可能是由于园区本身的经济财政实力往往较弱，园区管委会支付能力一般。
园区领导约四成由上级政府正副职领导兼任，国家级园区领导普遍为正处级，省级园区领导普遍为副处级。约四成园区党工委书记由所属区域内正副职领导兼任，表明园区与上级政府关系较为密切。国家级新区湘江新区党工委书记行政级别推断为正厅级，因党工委书记由长沙市委副书记、市长兼任。国家级经开区/高新区党工委书记多数推断为正处级，部分为副厅级，因部分国家级园区党工委书记为地级市副职领导兼任，级别较高；个别为副处级，如望城经开区党工委书记为市辖区常委兼任，推断为副处级。省级经开区/高新区领导多数推断为副处级，部分为正处级，因部分省级园区党工委书记为区县级正职领导兼任，级别较高；个别为副厅级，如怀化经开区党工委书记由地级市副职领导兼任，推断级别为副厅级。
鉴于湖南省有存续债券的园区多达34个，重点介绍国家级新区湘江新区，以及规模工业增加值总额或平台债券余额靠前的10个国家级开发区和3个省级开发区。
国家级新区简介
湘江新区为省内唯一国家级新区，覆盖长沙高新、宁乡经开、望城经开三个园区。湘江新区前身为2008年6月成立的长沙大河西先导区，2015年4月8日，国务院正式批复同意设立湖南湘江新区，成为中国第12个、中部地区首个国家级新区。园区战略定位为“三区一高地”，即高端制造研发转化基地和创新创意产业聚集区，产城融合、城乡一体的新型城镇化示范区，中国“两型”社会建设引领区，长江经济带内陆开放高地。总体格局为湘江西岸现代服务业走廊、自主创新引领基地等“两走廊、五基地”。
新区位于长沙市湘江西岸，包括岳麓区、望城区和宁乡县部分区域，覆盖长沙高新技术产业开发区、宁乡经济技术开发区和望城经济技术开发区3个国家级园区，宁乡高新技术产业开发区和岳麓科技产业园2个省级园区。
湘江新区2017年一般预算收入、政府性基金收入分别为51亿元、72.6亿元；GDP达2167亿，占长沙市生产总值的20.6%，连续三年保持增长率11%以上。2018年数据未披露。
国家级经开区/高新区简介
湖南省共16个国家级经开区有存续债券，包括20家城投平台，平台主体评级基本为AA，个别为AA+，主要承担基建、园区土地开发、市政工程、水务等职能，业务公益性较强，资产中基建、土地开发的成本和形成的相关资产规模较大。长株潭城市群有8个国家级经济开发区，园区分布较为集中。发债规模也和当地的经济实力有着密切的关系，截至2019年6月3日，长株潭城市群国家级经开区/高新区发债总量占全省的园区61%。
从债券存量来看，株洲、湘潭、长沙等东部地级市下属的经开区普遍债券余额更高。其中株洲高新区存量债券余额在200亿元以上；湘潭新区、湘潭经开区存量债券余额在100亿-200亿之间。剩余平台中，有6家处于50-100亿之间，7家处于20-50亿之间。
各园区产业结构趋同，大多以先进制造、电子信息、生物医药、新能源与节能环保、汽车零部件等产业为主。个别开发区利用了当地资源禀赋发展特色产业，例如宁乡经开区以食品深加工轻工业、医疗康复现代商贸服务业为主，郴州高新区以有色金属产业为主。
由于发债国家级经开区数量众多，重点分析2017年规模工业增加值150亿以上的经开区，共10个国家级经开区。
长株潭城市群境内国家级经开区/高新区介绍
长沙经开区为湖南首家国家级经开区。长沙经济技术开发区成立于1992年，2000年升格为国家级经济技术开发区，是湖南首家国家级经济技术开发区。园区地处湖南省会长沙东部开放型经济走廊核心地带，拥有得天独厚的区位优势。园区形成了工程机械、汽车及零部件、电子信息（含集成电路）、军民融合的“两主一特一融合”产业格局，工业经济领跑湖南。园区主动对接“中国制造2025”和“互联网+先进制造业”行动，着力打造全球领先的智能制造应用基地、示范基地和创新基地，智能制造引领发展。2017年，园区实现规模工业增加值454.4亿元，同比增长17.1%。
长沙高新区综合实力在全国高新区中排名靠前。长沙高新技术产业开发区成立于1988年，1991年经国务院批准为首批国家级高新技术产业开发区。长沙高新区形成了以先进制造、电子信息、新材料、生物医药、新能源与节能环保五大产业为支柱的产业结构。园区先后获批为国家创新型科技园区、国家科技与金融结合试点园区、国家海外高层次人才创新创业基地、长株潭国家自主创新示范区以及全国第九家“侨梦苑”。2018年园区综合经济实力在全国157个国家级高新区中排名12位，创新能力名列第14位。2017年园区实现规模工业增加值391.8亿元，同比增长11.7%。
望城经开区供应全省80%乳制品。园区地处长沙市内，距市委、市政府仅16公里，地理位置优越。经开区由“湖南省高科技食品工业基地”、“湖南省台商投资区”和“湖南望城国家农业科技园区”三个园区组建而成，实行三块牌子、一套管理委员会班子的管理体制，2014年升级为国家级园区。目前区内已形成有色金属新材料暨先进制造、食品加工、电子信息、现代商贸物流四大主导产业。省政府《关于支持有色金属产业又好又快发展的意见》“3438”战略中提到的三大集团有色控股、晟通科技、金龙铜业全都落户在望城经开区。食品加工产业集群拥有旺旺、澳优、南山等5个中国驰名商标，目前湖南80%的乳制品均产自园区。2017年园区实现规模工业增加值为213.1亿元，同比增长12.9%。
浏阳经开区为首批国家级生物产业基地。浏阳经济技术开发区成立于1997年，2006年与北京、上海、广州一起被批准为首批国家级生物产业基地，2015年成功获批为国家新型工业化产业示范基地。园区形成了生物医药、电子信息和健康产品三大产业集群，是全国医药企业最集中、制药生产线最多的开发区之一和湖南省电子信息产业核心增长极。2017年，浏阳经开区实现生产总值500亿元，规模工业总产值达到1200.2亿元，同比增长20.69%，总量、增速均排名长沙市国家级园区第二位；固定资产投资200亿元，同比增长29%。
宁乡经开区为省内唯一家电特色产业园、孕婴童产业示范园区。宁乡经开区成立于1998年。区内形成了以食品饮料、先进装备制造、新材料为主导，以妇孕婴童、保健品化妆品为特色，以现代商贸服务业为补充的“321”现代产业体系。园区是全国首家中国食品工业示范园区，现已培育和引进了加加食品、青岛啤酒等50多家国内外知名企业，重点发展液态食品、休闲食品、农副产品精深加工、乳制品和“湘字号”食品等。先进装备制造以格力电器、海信电器等企业为引领。作为湖南省唯一的“孕婴童产业示范园区”，已引入康程护理、爽洁等卫护用品项目。现代商贸服务业则拥有妙盛国际企业孵化港、玉屏山国际产业城等示范基地。2017年地区实现规模工业增加值250.2亿元，同比增长12.3%。
株洲高新区为市政府所在地，区内有汽车制造等主导产业。株洲高新区（天元区）建区于1997年，2000年底与株洲高新区进行职能归并，实行统一的领导、财政体制，构筑了“株洲新区”，为株洲市政府所在地。区内有汽车制造业、轨道装备制造业、电子信息、金属制品、农副食品加工、电气机械和器材等主导产业，综合实力在全国100强城市区中排名第98位。2017年，园区完成地区生产总值312亿元，同比增长8.5%，经济生产总值位列株洲市区县中第四位，占株洲市生产总值的12.33%；固定资产投资为464亿元，同比增长10.1%。株洲高新区目前存续债券余额达239亿，远高于其他开发区。
湘潭经开区下分工业新区、滨江新城等3个群，各群主导产业不一。湘潭经开区成立时名为湘潭九华经济区，2011年升级为国家级经开区。2013年全区实现技工贸总收入1053.2亿元，跨入“千亿园区”行列。区内拥有工业新区、滨江新城、生态环境保育区共三个群。其中工业新区重点发展汽车及零部件制造、先进装备制造、电子信息三大主导产业，已引入吉利汽车、舍弗勒、京西重工、泰富、桑顿等重点企业；滨江新城重点发展房地产、商业综合体等现代服务业。生态环境保育区重点发展花卉苗木种植、生态观光农业等项目。2017年园区实现规模工业增加值216.9亿元，同比增长13.5%。
其余地级市境内经开区/高新区介绍
常德经开区规模工业增加值全省排名前列。常德经济技术开发区成立于2010年6月，为国家级经济技术开发区。园区已形成智能装备制造、生物医药与食品、新材料新能源以及新一代信息技术、商贸物流为构成的“三主两辅”产业格局；正在形成纸业、食品产业、纺织产业、新材料产业、机械电子产业、医药产业和饲料加工产业等7大工业板块。园区位于常德市南面的德山镇，具有良好的区位优势，区内有石长铁路以及规划中的黔张常铁路，二广、杭瑞、长常、常张、常吉、常岳等6条高速在此交汇。2017年园区实现地区生产总值120.10亿元（同比+12.0%），占常德市生产总值的3.87%，实现规模工业增加值548亿元，同比增长6.1%。
郴州高新区为湖南稀贵金属深加工产业基地。园区原名郴州有色金属产业园区，建于2003年。郴州出口加工区于2005年6月经国务院批准设立，2007封关运行，是湖南省唯一的国家级出口加工区。两区实行“一套机构、两块牌子”的管理模式。园区被认定为湖南稀贵金属深加工产业基地，2012-2013年在全省省级以上产业园区新型工业化考核中连续名列第2名；郴州出口加工区进出口总额在中部地区9个出口加工区排名第一。区内初步形成了有色金属新材料、电子信息、装备制造、现代服务等四大主导产业。园区引入了世界IT百强企业台达电子、世界最大高纯铋和氧化铋生产企业金旺铋业、亚洲最大钨制品生产企业钻石钨制品公司等。2017年园区实现规模工业增加值为154亿元，同比增长8%。
衡阳高新区下设白沙工业园等5个产业集群，电子信息等为重点产业。衡阳国家高新区于1992年成立，位于国家老工业基地衡阳市中心城区西部和南部。目前区内已形成电子信息、智能机器人、生物医药、新材料新能源、装备制造、汽车零部件及特种车辆、智慧生态、现代物流等产业集群。园区由核心区、白沙洲工业园、衡山科学城、南方输变电产业园和钢管深加工产业聚集区组成。其中，白沙洲工业园为湖南省一级节点物流区。区内现拥有世界500强企业荷兰帝斯曼、日本欧姆龙、台湾富士康、中兴通讯、中钢集团、企特变电工、娃哈哈等重点工业企业。2017年园区实现规模工业增加值为102.3亿元，同比增长11.8%。
省级经开区/高新区简介
湖南省共15个省级经开区有存续债券。省级经济开发区分布范围较广，从经济较发达的长株潭城市群到湘西山区均有分布。债券存量规模远低于国家级经济开发区，邵阳经开区、长沙雨花区存量债券余额分别为45.5亿元、40亿元，超过其余国家级园区。多数园区存量债余额在10-30亿元之间。由于醴陵经开区、雨花经开区2017年规模工业增加值较高，邵阳经开区存续债余额较大，为此处中重点介绍对象。
长株潭城市群境内省级经开区/高新区介绍
雨花经开区03年成立，为长沙最年轻园区。长沙雨花经济开发区成立于2003年，是长沙市“四区十园”中最年轻的园区，同时也是最具潜力和后劲的园区之一。园区主要集中于汽车、工程机械及零部件和环保三大主导产业，已基本形成了以比亚迪汽车为龙头，晓光模具、创合制造等一批中小企业为配套的汽车产业链，以长泰机械、正大轻科、科达机械等企业为代表的工程机械产业集群，以贝尔环保、先步信息等企业为代表的环保产业集群，在四区十园中有着鲜明特色和辨识度。2017年实现规模工业增加值275.22亿元，同比增长16.2%。
醴陵经开区依托高新技术改造提升传统陶瓷产业。醴陵经济开发区成立于2003年，已纳入长株潭“两型社会”改革试验区核心区。园区处于醴陵市“北大门”位置，规划面积14平方公里，详规面积5.24平方公里，是醴陵对外的主要门户。开发区主要依托高新技术改造提升传统陶瓷产业，引进和发展新型产业、文化产业，已形成以陶瓷、玻璃和新材料、交通装备制造为主导的“3+X”产业格局。2017年，园区实现地区生产总值354.86亿元（同比+10.10%），规模工业增加值270亿元（同比+8.60%），固定资产投资额为202.02亿元（同比+4.50%），经济增速较高。
其余地级市境内省级经开区/高新区介绍
邵阳经开区采取“一区两园”管理模式，存续债券余额在省级经开区中排名第一。由原湖南邵阳经开区与宝庆工业集中区整合而成，采取“一区两园”模式管理。其中，江北原邵阳经开区成立于1996年，宝庆工业集中区成立于2006年。园区重点发展先进装备制造业、农产品加工业、电子信息产业等主导产业，辅以生物医药、发制品、现代物流、汽车商贸等产业，包含“标准厂房区、品牌服饰城、发制品产业园、特色工业区、金属门窗产业园”5个产业区。区内已引入三一重工、全球十大制鞋企业之一九兴控股、世界500强台湾统一企业等知名企业。2017年园区规模工业增加值仅为29.4亿元。同比增长9%。目前存续债券余额达45.5亿元，超过其余省级经开区。
风险提示
数据口径偏差。本文部分数据来自各省市预算执行报告、城投公司评级报告、募集说明书，数据披露存在口径差别，尽可能选取了可比数据进行对比，但仍可能存在一定偏差。我们根据园区官方网站、红网等渠道披露的党工委书记履历，推断园区领导行政级别。推断规则为，地市级正职对应正厅级，区县级正职对应正处级。若党工委书记由所属行政区正副职领导兼任，则取行政区正副职对应的行政级别。由于信息披露不全，推断规则、推断过程可能与实际情况有一定区别。
公开信息披露不全。部分数据由于披露不全，本文选取了此前年份数据进行代替，已在文中进行标注。由于株洲教投、株洲轨道、望城城投等21个平台无存续公募债券，无公开数据或数据披露较少，本文在整体分析和具体梳理时未分析上述城投平台，可能导致结果具有一定局限性。
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