钢材：表需下滑明显，关注4000一线支撑
【现货和基差】
唐山钢坯-60至3840元每吨。华东螺纹-40至4220元每吨，主力基差65元每吨；热轧-40至4280元每吨，基差60元每吨。
【利润】
利润环比改善，富宝江苏螺纹转炉和电炉利润分别为187和72元。电炉和高炉利润转正。
【供给】
产量环比上升，钢厂延续复产。但五大品种材产量增幅低于铁水。本周铁水产量环比+1至239.8万吨。主要品种产量上升0.7至960万吨．
【需求】
表需环比2周走弱。本周螺纹钢表需-27；热轧表需-7.5；五大品种表需-37.7至1000．本周表需降幅明显，预计是阶段性低点。
【库存】
库存季节性降库，3-4月都是降库斜率高的月份。五大品种库存环比-40万吨至2117万吨。其中螺纹环比-22.4万吨；热轧环比-6.5万吨。本周价格下跌，叠加期现商出货共同导致需求收缩严重。
【观点】
昨日周度数据显示产量持平，去库放缓，表需下降。但日均铁水产量环比增长，接近240万吨。本周钢价下跌，同时期现商正套止盈，影响去库放缓，预计本周需求是阶段性低点。虽然3月份需求环比有趋弱迹象，但国内复苏背景下，需求或有反复；铁水产量依然在增长，钢厂原料低库存下，近月成本支撑依然有韧性，关注螺纹4000一线支撑。
铁矿石：本周钢材表需下降、去库放缓，铁矿石跟随黑色金属下跌
【现货】
青岛港口PB粉环比-9元/吨至875元/吨，超特粉环比-11元/吨至746元/吨。
【基差】
当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为945元/吨与933.9元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为81.4元/吨和8.71%。
【需求】
需求端日均铁水+2.24万吨至239.82万吨。节后第八周，钢厂补库预期仍未兑现，进口矿日耗环比+1%，进口矿库存-0.6%，库消比环比-0.51%。2月生铁产量14426万吨，同比增长1212.9万吨（+9.2%）；2月粗钢产量16870，同比增长1074.2万吨（+6.8%）。
【供给】
铁矿石供应宽松格局未改。主流矿山来看，四大矿山相继发布季度产销报告，除淡水河谷外，其他三大矿山季度产量均环比上升。全年（自然年）产量来看，淡水河谷全年产量（含球团）同比下降520.6万吨（-1.5%）至3.40亿吨，力拓（含球团矿与精粉）同比上升542万吨（+1.6%）至3.42亿吨，必和必拓同比上升77.9万吨（+0.3%）至2.85亿吨，FMG同比下降1090万吨（-4.6%）至2.26亿吨。非主流矿山来看，澳大利亚矿产资源公司 （Mineral Resources Ltd）、吉布森山铁矿公司 （Mount Gibson Iron Ltd）、加拿大矿业公司冠军铁（Champion Iron）四季度产量分别环比上升13%、9.8%与3.6%。2月铁矿石进口累计量为19419.6万吨，同比上升1311.6万吨。
【库存】
港口库存13604.66万吨，环比周二-2.3万吨，环比上周四-78.22万吨；钢厂进口矿库存环比上升-51.8万吨至9151.5万吨。
【观点】
本周钢材表需下降、去库放缓，铁矿石跟随黑色金属下跌。基本面上，供应有季节性修复预期，需求端日均铁水产量环比上升，钢厂库存水平偏低，港口库存维持小幅去库。供应来看，本周到港量环比上升，均值同比上升；澳巴发运小幅下降，但均值高于季节性。需求端日均铁水产量与日耗均环比上升。市场传闻全年粗钢压减2.5%，对需求端形成抑制作用，5-9价差明显走阔，但消息未经官方证实，后续有待持续跟踪。节后第八周，钢厂补库预期仍未兑现，进口矿日耗环比+1%，进口矿库存-0.6%，库消比环比-0.51%。展望后市，供需错配逐步缓解，钢厂维持谨慎补库，港口库存有累库预期。供应来看，澳巴发运已筑底修复，近期到港量或将到达底部；需求来看，钢材需求正处验证期，关注需求顶点的到来。操作上，5-9正套继续持有。
焦炭：关注后市需求，建议暂且观望
【期现】
截至3月23日，主力合约收盘价2693元，环比下跌31元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2600元，环比持平，日照港仓单2851元，期货贴水158元。原料煤供给充足，部分焦企存在出货放缓的情况，市场对提降开始有一定预期。
【利润】
截至3月23日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利49元/吨，利润周环比回升22元，山西准一级焦平均盈利89元/吨，山东准一级焦平均盈利38元/吨，内蒙二级焦平均盈利71元/吨，河北准一级焦平均盈利50元/吨。
【供给】
截至3月23日，247家钢厂焦炭日均产量47万吨，环比下降0.1万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.5万吨，环比下降0.1万吨。受到环保检查影响，焦企开工整体小幅回落，但是在利润好转影响下，后市仍有提产预期。
【需求】
截至3月23日，247家钢厂日均铁水239.82万吨，环比增加2.24吨，受前期利润好转影响，钢厂铁水继续上行，当前市场情绪回落，钢厂利润再度走弱，铁水短期或逐步触顶。
【库存】
截至3月23日，全样本焦化厂焦炭库存104.3万吨，环比增加0.1万吨，247家钢厂焦炭库存644.7万吨，环比下降13.5万吨，247家钢厂焦炭可用天数为12.2天，环比上周减少0.2天。下游钢厂拿货积极性有所增加，焦企出货顺畅，多数焦企维持低库存运行。下游钢厂维持较高生产积极性，影响焦企继续去库，但下游钢厂去库缓慢，仍以刚需补库为主。
【观点】
煤炭供给宽松，成本支撑有所走弱，受到环保制约，仍有压产情况。随着情绪走弱，焦企出货节奏有所放缓，下游钢厂有一定控制到货意愿，提降预期渐起，但铁水继续增加，对需求有一定支撑。螺纹表需下滑影响情绪走弱，但当前盘面接近现货集港成本，进一步下跌或需等待现货提降，关注下游实际需求变化，建议暂且观望。
焦煤：关注后市需求，建议暂且观望
【期现】
截至3月23日，主力合约收盘价报1819元，环比下跌19元，主焦煤（介休）沙河驿报2115元，环比持平，期货贴水296元。汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿报1955元，环比下跌20元，主焦煤（蒙5）沙河驿报2085元，环比下跌31元，期货贴水（蒙3）158元。当前各个煤种降幅在50-200元/吨左右，线上竞拍成交价格继续走低，市场延续疲弱态势。
【供给】
统计局数据显示，今年1-2月份，生产原煤7.3亿吨，同比增长5.8%，增速比上年12月份加快3.4个百分点，产地供应趋于宽松，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比增加33.50万吨至922.71万吨，产能利用率周环比上升3.33%至91.64%。蒙煤通关仍在平稳上行，澳煤虽全面开放进口，但是与国内同等品质煤种价差仍有倒挂，短期进口无望，冲击偏小。
【需求】
截至3月23日，247家钢厂焦炭日均产量47万吨，环比下降0.1万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.5万吨，环比下降0.1万吨。受到环保检查影响，焦企开工整体小幅回落，但是在利润好转影响下，后市仍有提产预期。
【库存】
截至3月23日，全样本独立焦企焦煤库存996.4万吨，环比减少27.6万吨，247家钢厂焦煤库存826.7万吨，环比增加9.5万吨。下游采购积极性下降，焦企多按需采购为主，而中间环节的贸易商及洗煤厂持观望态度，采购趋于谨慎。
【观点】
煤炭供给持续宽松，且主产地前期停产的煤矿也开始着手复产，供应逐步恢复正常。下游焦炭开启提降预期，焦企有意控制到货情况，中间投机需求多持观望态度，影响部分煤矿出货不畅，价格继续向下调整，当前盘面接近贸易商成本，关注下游需求变化以及二季度蒙煤长协价变化，短期建议观望。
动力煤：煤价逐步企稳，短期或集中补库
【现货】
产地煤价稳弱运行，内蒙5500大卡报价860元/吨，环比持平；山西5500大卡报价为880元/吨，环比下跌10元；陕西5500大卡报价为849元/吨，环比上涨33元。港口5500报价1100-1130元，报价环比持平。
【供给】
据汾渭产运销数据显示，截至3月15日监测“三西”地区煤矿产能利用率较上期上升0.48个百分点。主产地大部分煤矿生产正常，少数煤矿因为换工作面等原因暂停生产，也有个别煤矿前期因井下生产有问题检修后恢复生产，样本监测点煤矿产能利用率小幅提升，整体处于正常水平。国内煤矿生产平稳，统计局数据显示当前供给仍在快速增长，进口煤方面，印尼即将进入斋月，但澳煤进口或有补充，叠加国内产量的高位运行，预计短期供给仍偏宽松。
【需求】
截至3月17日，六大电厂日77.4万吨，周环比下降1.68万吨，电厂库存1219.4万吨，周环比增加6.7万吨，可用天数周环比增加1天。我国大部分地区气温将开始不断回升，民用电负荷回落，部分电厂机组检修增多，电厂采购积极性不高，用煤需求进入淡季，但是受到大秦线检修影响，3月底下游或有集中补库现象。
【观点】
国内煤炭供给宽松，3月印尼斋月对进口煤有一定影响，考虑到淡季以及澳煤进口影响，预计供给整体平稳。随着气温的逐步回升，民用电负荷回落，电厂采购积极性不高，用煤需求进入淡季。但4月大秦线即将开始检修，对煤炭发运影响较大，3月底下游或有集中补库诉求，预计短期煤价会有小幅反弹。
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