南方财经全媒体记者 翁榕涛 广州报道
2022年12月22日和23日，广州期货交易所即将迎来工业硅期货及期权的上市。工业硅期货的上市意义深远，不仅是我国的首个新能源金属期货品种，同时也是全球范围内首个工业硅期货品种。
随着工业硅期货即将上市，更多的社会资本、专业投资者以及产业链上下游企业将参与其中。南方财经全媒体集团将推出工业硅系列专题报道，拟采访广期所、金融机构高管、行业分析师、专家学者、产业链上下游企业，调研工业硅期货、期权对于助力我国低碳经济发展、提升产业企业风险管理能力和完善工业硅价格形成机制方面将发挥的积极作用和重要意义。
首批工业硅观察系列稿件，南方财经全媒体集团将邀请各大期货公司的工业硅分析师，以问答形式针对工业硅的常见疑问进行详细解答，希望能够帮助大家迅速了解工业硅期货以及产业链的相关知识。
此次受访对象为南华期货研究院大宗商品研究中心有色研究总监夏莹莹，对工业硅价格影响因素、市场主体参与工业硅期货交易时的注意事项等问题做出解读。
南方财经：工业硅的生产工艺和成本构成是什么样的？影响工业硅价格的因素有哪些？
夏莹莹：电热还原法是世界上生产工业硅最常见的方法，适合于规模生产，即用一定比例的硅石、石油焦、木炭、煤等原料经过清洗干燥送入矿热炉反应炉内,在2000 °C以上的高温下,经还原制得工业硅。
在工业硅的成本组成中，电力成本占据主导，在30%左右，各地区有所差异；原料成本其次，主要包括碳质还原剂、电极、硅石三块。另外，工艺和牌号的不同，也会导致成本构成比例有一定差异。
影响工业硅的价格因素，主要包括宏观因素、产业政策、供需基本面以及成本因素等。宏观因素指的是国内外货币政策、财政政策、经济增速、通胀压力等方面；产业政策指的是国家对产业的政策指引等；供需基本面是影响大宗商品价格最基本的要素；成本因素则往往决定了价格波动的下边界，当价格接近边际成本时，供给量变化将更加敏感。
南方财经：当前工业硅上游的集中度如何？上游生产企业如何利用工业硅来进行风险管理，能否举例说明？
夏莹莹：上游集中度近年来不断走高，据有色协会硅业分会数据，前十企业产量占整体产量占比从2016年的39.4%提高至2021年的48.3%。
对于上游生产企业，其主要的风险为工业硅价格下跌的风险，如产品已产未销、已销未定价、已定价对方违约等，都可以进行卖出套保。其次，上游企业的产品如符合交割标准的，可以通过期货交割方式丰富销售渠道，并利用期货价格的期限结构指导企业生产。第三，企业还可以灵活应用仓单融资业务缓解资金压力。
南方财经：当前工业硅下游的消费结构以及行业分布情况是怎样的？下游企业如何利用工业硅来进行风险管理，能否举例说明？
夏莹莹：工业硅下游领域主要包括多晶硅、有机硅、铝合金，随着光伏产业的不断发展，多晶硅在工业硅下游的消费占比预计将不断走高。
对于下游企业来说，工业硅期货有利于企业提前锁定生产加工利润。在原料购价已定但自身产品售价未定时，可采取卖出保值策略；而当原料采购价格未定但自身产品售价已定时，可以采取买入保值策略。其次，期货交割也丰富了企业采购渠道，期货价格的期限结构也有利于企业优化购销计划。第三，期货的保证金交易机制，有利于下游企业利用期货建立虚拟库存，既节省物流、仓储等运营成本，也能提高现货市场贸易灵活性。
南方财经：对不少市场参与主体来说，在使用衍生品工具上还不太熟悉，在参与工业硅期货、期权交易的时候应该注意什么？
夏莹莹：第一，数量级别的关注。合约规模：5吨，交割单位：5吨。质检：同一厂家、同一牌号进行组批，每批60吨，超过60吨的应分若干批检验，不足60吨的按一批检验。
第二，时间方面的规定需要重点关注，例如工业硅期货期权暂未设置夜盘交易，最后交易日为合约月份的第10个交易日，这与铜、铝等其他有色品种略有不同。
第三，交割规则方面，工业硅的交割品为Si5530，替代交割品为Si4210，替代交割品将会设置2000元/吨升水，除此之外不再根据牌号分级设置升贴水，现货企业在参与期货交割时要充分了解相关规则。
第四，注册仓单有效期，对生产日期及保质期要求。生产日期为90天以内的工业硅可以申请注册标准仓单。每年11月30日前会进行一次统一注销，注销后，未出库的且生产日期在90天以内的可以重新申请注册，无需进行质量检验。
第五，持仓限制和交易保证金方面，为了更好地维护市场平稳运行，广期所对工业硅在一般月、交割前一个月、交割月的持仓限额都进行了明确的规定。个人投资者则不能持仓进交割月。
南方财经：请回顾一下过去工业硅市场情况，再展望一下未来的趋势。
夏莹莹：2021年以来工业硅价格波动扩大，主要是产业政策对价格造成了较大的影响。“能耗双控”政策下供给受限及成本上升推升工业硅价格快速上行，而随着煤价回落，成本的塌陷，工业硅的价格又在2021年10月下旬经历了快速的下跌。
2022年至今，工业硅价格基本稳定在18000-22000元/吨之间，价格波动较2021年有了明显的放缓，但由于2022年前有俄乌问题，后有全球经济衰退担忧，工业硅的价格也受到了一定的扰动。
展望后市，当前能源稳定、能源安全问题受到各国关注，下游光伏行业快速增长，预计来自多晶硅环节的需求增量将成为未来的关注焦点，同时长周期来看下游有机硅预计也将贡献稳定的增长，需求端充满希望，但是也需警惕大量隐性库存存在对价格形成的压力。
更多内容请下载21财经APP