过去几周，全球生物技术公司似乎有从“寒冬”中恢复的迹象。
3月9日，瑞士神经系统疾病治疗临床阶段生物技术公司Noema Pharma获得约1.12亿美元的B轮融资。3月7日，美国临床阶段生物技术公司Rapport Therapeutics宣布完成1亿美元A轮融资，该公司致力于开发精准靶向受体相关蛋白（RAP）的小分子药物，以治疗神经疾病。3月6日，美国生物技术公司Bicara Therapeutics宣布完成1.08亿美元的超额认购Ｂ轮融资，剑指免疫疗法耐药难题。
超级轮次（单笔融资金额超过1亿美元）又回来了，就意味着复苏吗？并不完全如此。
3月21日，据行业媒体Fierce Biotech报道，德国拜耳集团的投资公司Leaps by Bayer负责人于尔根·埃克哈特（Jürgen Eckhardt）博士表示，A轮融资很容易出售，但在B轮、C轮、交叉轮次和IPO，生物技术公司会遇到阻碍。全球顶级风投公司Flagship Pioneering高级合伙人伯尼·库尼（Bernie Cooney）也表示，需要看到更多（投资）行动才能相信生物技术正在回归。
IPO窗口打开才是真的复苏
“2022年上市生物技术公司的低迷可能与美联储大幅加息有关，这个趋势在7月左右被打破，当时生物技术公司的股票并没有随大盘下跌，而是开始上涨。投资者开始支持那些能够再次提供可靠数据的公司。”库尼分析。
但IPO很少，而且大部分生物技术距离IPO还很远，那些曾在公开市场上大放异彩的生物技术公司股价暴跌。到2023年，更少的公司实现IPO的飞跃。“没有人知道这个‘寒冬’会持续多久，我们都希望它能迅速恢复，但是我们已经看到，这种情况已经持续了好几年。” 埃克哈特说。
据IT桔子统计，2023年第一季度（截至3月22日下午收盘），A股和港股暂无一家生物技术公司和制药企业IPO上市。
但上亿美元的融资是一个良好的开端。埃克哈特表示，“这是向市场发出的一个积极信号——生物技术并没有死，科学并没有因为市场下跌而停止。”
库尼也希望生物技术的2023年下半年会更好，但他指出，目前，公共股票市场投资者还不太愿意将资金投入非流动性的长期资产，这意味着投资者在IPO申请前买入公司的交叉轮次在生物技术领域极为稀缺。通常，投资者可以在IPO时套现，拿走钱，然后投资回市场，这样就是实现循环。
但这个系统目前完全不通畅。库尼认为，IPO窗口需要打开，才能真正看到该行业的复苏。他表示很高兴看到生物技术公司获得百亿美元的融资，“这当然比没有完成好，但我仍然希望看到公开市场投资者的进一步参与。”
埃克哈特表示，在这个市场上，一家生物技术公司必须具备三样东西：一个“强大的主角”（或领导公司的人）、良好的科学和强大的投资者集团（这些投资者必须愿意长期参与），否则这将是一个艰难的生存时代。
艰难的旅程即将到来
库尼认为，预测未来是很难的，但市场会在今年晚些时候开放，“可能直到夏天，生物技术公司将开启一段艰难的旅程。”他说。
例如，基因编辑公司Prime Medicine在2022年10月完成了1.75亿美元的IPO融资，这是好事即将到来的迹象。Prime Medicine是一家基于先导编辑技术的生物技术公司，基因编辑领域顶尖人物、哈佛大学化学与化学生物系教授刘如谦博士是创始人之一。库尼表示，这家公司目前还未达到临床阶段，仍存在风险，投资者知道它不会交易得很好，但是它完成了融资，这是一个很有趣的现象，可能意味着生物技术公司的“萌芽”。
Prime Medicine2022年第四季度的财报显示，公司实现营收0美元，每股收益为-0.56美元。2022年10月上市时，该公司以15.76美元的股价亮相，一个月后，其股价曾达到21美元，但到2023年3月23日，该公司股价跌到了12.4美元。
2023年开年至今，生物技术行业的经历是：裁员、纳斯达克退市、公司倒闭等。库尼认为，当IPO市场再次开放时，也不会再出现像2021年那样的淘金热。“像这样的裁员可能是健康的，可以摆脱一些供应过剩。”他说。
3月10日，美国硅谷银行（Silicon Valley Bank）的倒闭让生物技术公司的处境雪上加霜。不过目前来看，生物技术投资的生态系统似乎完好无损，库尼表示，他仍然看好这一领域。“今年的资金将更难获得，但最好的科学将上升到顶峰。生物技术公司需要有‘真正好的股东’和一些临床开发合作伙伴，以真正进入公开市场。我们可能不会看到早期公司以2021年的速度上市，但可以指望的是，有几家公司会脱颖而出。”库尼预计，仅在未来2-3个月，至少能看到2-3个大型融资公告。
对于那些无法说服投资者支付1亿美元或更多的公司，埃克哈特认为，高管们需要接受较小的轮次，并利用公司所拥有的东西，制定详细的业务和发展计划，展示公司将如何达到关键的里程碑。
库尼建议生物技术公司要“绝对不流血和无情地关注成本”，并将每一美元都花在降低风险上，“不要等待大型制药公司来敲门要求收购，因为这可能不会发生。我不认为并购一定可以拯救一些公司，但应该有一些并购……不过如果你将希望寄托于并购，那将非常棘手。”
参考资料：https://www.fiercebiotech.com/biotech/return-megaround-biotech-back-brink