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日本央行在2018年1月份的政策会议上决定保持货币政策不变。对2017财年至2019财年的经济增长率和通胀预期也都维持前一次的预测数据不变。日本央行表示，决定维持短期利率维持负0.1%的水平，继续购买长期国债，以使长期利率在零左右运行。

日本央行维持货币政策不变，暂不考虑退出QQE

文 | 孙莹（中国民生银行研究院研究员）

今年1月初，日本央行宣布削减部分长期国债购买规模，加之日本国内经济形势好转、通胀持续回升，以及去年12月央行资产负债表出现环比缩小，市场形成了日本央行可能提前退出QQE的猜测，日元汇率、日本国债收益率随之上涨。

为消除市场猜测，继续维持日元低汇率，此次日本央行再次重申了继续实行QQE的政策立场。预计日本2018年货币政策仍将保持宽松基调，提前退出现行宽松货币政策的可能性极小。

一方面，日本通胀水平距2%的目标还有很大差距。在2017年最后一次议息会议上，日本央行表示，将维持现行货币政策，直到通胀上升到2%并稳定维持于该水平，如果物价回升的动能消退，将考虑进一步加大宽松政策。黑田东彦在近期讲话中也反复强调，坚持以实现通胀升至2%水平为央行工作的首要目标不动摇。

另一方面，日本央行在最新一期经济展望报告中，仅小幅上调了GDP目标区间，而对于CPI及GDP预期的中值数据均未调整，表明日央行对经济进一步走强的信心并不稳固，因此有意愿维持宽松的货币政策，继续促进出口与经济复苏。