经济观察网 记者 宋笛 经历2017年9月监管寒潮后，伴随着虚拟货币价格的不断攀升，ICO项目再次进入“井喷期”。巨大的回报让一些此前从事二级市场、一级市场的基金团队也开始尝试进入这一领域。
陈龙是一家私募基金的总经理，长期从事二级市场投资。在半年前，他接触到虚拟货币投资领域，并成立了一支专门从事虚拟货币对冲的“私募基金”。目前这支基金的平均回报率比此前其从事二级市场投资时要高出6倍左右。
ICO(Initial Coin Offering)，如同名字一样，它与股票市场的IPO有着高度的类似：一个项目方通过互联网筹集用户手中的数字虚拟货币——这些虚拟货币拥有较好的流通性，在市场上售出即可得到项目需要的资金。
作为回报，项目方会向参与众筹的人提供一种专属该项目的数字虚拟代币。同样类似股票市场的是，ICO的“股民“也可以在“二级市场”买卖持有的代币。
陈龙对经济观察网表示，其所建立的基金主要模式是为ICO发行方提供服务，辅助ICO发行方推高其发行的ICO代币。“实际上就是坐庄”。
在陈龙看来，目前ICO市场与证券市场越来越类似，几乎所有证券市场的操盘方式都可以复制到ICO市场中。”
一般的ICO项目发行会分为几个环节，ICO团队会先进行一轮私募，投资方一般为“币圈”投资人或者一些私募投资机构、天使投资人，这些投资人可以以较低的价格提前获得代币；此后，ICO项目方会在相关平台中推广项目的白皮书，并且进行众筹，收取普通投资者手中的数字货币（一般为比特币或者以太坊）；在经过一段时间后，项目方会正式发行代币，并在一些交易所内上线。
通常情况，项目方只会公开发行一部分代币，其他份额的代币和项目方自持的代币会进入一个“锁定期”，但这种“锁定期”更多是一种自律行为。
陈龙对经济观察网表示，由于此前ICO团队大多数并非二级市场专业机构，因此对于币价的拉升经验不足，再加上代币的资金盘较浅，贸然套现很有可能会币价产生极大的冲击。基于此，一些团队开始寻找专业机构的帮助，在应用一些二级市场的操作手法——包括适时释放一些利好消息——就可以以较低的成本实现套现。陈龙就曾经在一周的时间内将某一代币价格拉升了10倍。
“我们的盈利主要来自于两块，一块是拉升币价后产生的盈利，我们和ICO团队28分成；另一方面有些ICO团队的资金储备不足，我们也提供配资服务，配资要收取利息”，陈龙对经济观察网表示。陈龙的团队还开发出了一个AI系统，用来进行高频交易，回报率超过40%。
此外，经济观察网了解到目前国内有多家创投机构、私募基金已经参与到ICO或者虚拟货币的投资中，“这些参与进来的机构普遍而言都是规模较小的机构，但是由于单个虚拟货币的总资金盘也并不大，因此这些机构的资金涌入也很容易就能影响币值”，一位投资机构人士对经济观察网表示。
一位私募基金相关人士对经济观察网表示，按照目前的国家政策，专门从事虚拟货币市场投资的基金是难以获得“合法”身份的，因此，大型的投资机构进入这一市场的渠道尚未形成，已经投资过的机构也普遍会保持沉默。