ieo和虚拟货币的区别

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作者丨莱道君

来源丨莱道区块链(laidaoblockchain)

新年伊始,伴随着币安首期IEO项目BTT的10倍暴涨,彻底迎来了平台币和IEO的光辉岁月,霎时,火币、Bitfinex、OK和ZB等数字货币头部交易所纷纷效仿。事实上,IEO这个概念,一点都不新鲜。前后包括名噪一时的Fcoin,包括老猫的Bigone,还有当年的云币等等交易所,都玩过这个模式,所以这根本不是一个新鲜的模式和概念了。重要的是推出的时机,和玩法,要和诈骗浓烈的ICO融资区别开来。


IEO和lCO,你不知道的币圈潜规则


什么是IEO?IEO(Initial Exchange Offerings)。一个项目,除了早期私募是由机构参与之外,往后的公募和上线交易都在同一个交易所完成,这就是IEO模式。

这是一种“买家少花钱、卖家多卖钱、没有中间商赚差价”的市场机制(实际上中间商赚到饱)。IEO是交易所主导的玩法,本质上是由项目方和交易所联合托底发行价的发行方式,之所以最近兴起,是因为币圈破发的弊病需要解决,破发的背后其实是有很多项目方的诈骗行为。

交易所为什么要出手解决这个问题,因为交易所本质上是赚手续费,它期望得到最大化的回报,需要通过大量的可持续交易来实现。项目方诈骗导致崩盘,显然不利于交易所的长期收益,所以交易所一直以来,其实对于上币交易,是有一定的审核的,但这种审核,衍生了更恶劣的问题,一是交易所内部腐败寻租,二是交易所收取巨额上币费,放纵甚至协助项目方作恶。

这种机制,导致了短期(短视)的收益驱动盖过了长期利益,最后,损害了投资(投机)者,以及交易所本身。或者说,交易所深刻地感觉到,它需要调整机制,以使自己处于一个更有利的博弈位置,至少要把项目收益的大头留在自己手上,达到它自认为的合理收益比率。


IEO和lCO,你不知道的币圈潜规则


按照自由市场经济的理论,在充分竞争情况下,市场上的产品应该是越来越优质,不需要依靠任何法律和道德,也就是【国富论】所说,面包师为了自私,总归会把面包做好。在参与币圈的过程中,对持有自由经济观点的人来说,是有底气的。我们一直在思考,币圈这个市场的问题能否全部由市场解决。这个理论其实已经被论证了无数次,市场的力量也许会迟到,但从不缺席。

也许就是有人说的“正义”一直都在,“良心”会越来越好,不是因为良心发现,而是基于自私的市场行为,即可以实现改进优化。破发的问题不需要庞大的证监会、不需要道德、不需要基于法律建立的执法和信用信托监管体制,完全靠市场是可以解决的。

想明白内在的动机来源,具体的实现机制并不复杂,与lCO不同,IEO募集到的资金由交易所托管,而不是直接由项目方接收。项目方所有的“币”都是凭空印出来的,在有具体的权益价值之前,都是“假钱”,区块链技术可以零成本发行这些“币”,不管以发行价卖出去多少,募集到的资金在没有损耗之前,完全可以按发行价100%回购,在数学上讲,这样操作实现托底发行是毫无难度的。交易所只需要做三件事情:锁定募集到的资金(一定期限)、监控或直接托管项目方的代币、按发行价托底回购。

在一定期限之后,根据市场情况,(按一定的算法),将募集资金(扣除回购消耗,按一定算法)分批解锁交付给项目方。这样做,便可以在相当长时间内避免项目,规避了交易所与用户之间的大部分纠纷问题。


IEO和lCO,你不知道的币圈潜规则


市场根据项目情况,去寻找项目的合理定价,假如一个项目在短期内回到发行价,等同于归零,没有投资者愿意长期持有代币,即交易所把募集到的资金全部用于回购,然后把100%的代币+0元交付给项目方(交易所会赚到手续费)。这个过程完全是市场自由调节,优质项目和劣质项目,交给市场自行去评判,交易所坐收渔翁之利。市场使优质项目能够融到大量资金,而劣质项目只能拿到0元,实现了优胜劣汰。

这些方法并不复杂,以前也有类似操作,只是手法粗糙,既得利益群体(因为短期利益)不愿意放手,现在因为市场的竞争,陆续放手,有一个面包师研究出更好吃的面包,其他的面包师基于自私,必须跟进。

各个交易所对这个玩法的理解是有很大偏差的,算法各不相同,谁能够建立完全市场化的机制,不仅仅实现托底发行,还能够寻找到最优的发行定价机制(现在的发行价都是很主观的,少数人拍脑门决定),采用最贴近市场最优雅的算法,谁就能够在这一轮竞争中突颖而出,目前来看币安优势,远远领先于竞争者。

但是,无论玩法再怎么花哨,价格始终无法脱离项目本身的价值,所以更多的注意力还是应该集中在项目本身上,这样才会做到波澜不惊!

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文章来源: 肖肖
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