说起日本经济泡沫的破碎，很多人第一时间想到的就是广场协议。那么，究竟日元升值究竟是不是引发多米诺骨牌的关键一环呢？这次，投帅就来跟大家聊聊，当年日元升值后影响，有很多事并不像网上流传的那般顺理成章。

首先，最广为人知的误会，并没有日元一升值就刺破了经济泡沫这种事。广场协议签订于1985年，而日本经济硬着陆是1991年的事，其间相差了整整六年。

至于本币升值后，会带来什么影响，我们不妨从经济和金融两个方面来分析。

首先是经济方面。

本币升值，也就是我们手里的钱在国际上更值钱了，可以更加随心所欲地买买买，当然是有利于进口的。

相应的，外币就没之前那么值钱了，我们在国际贸易中挣得的外汇，也就会有所贬值，所以是不利于出口的。

而日本当时是以出口为主的国家，日元升值之后，在国际上开启了土豪模式，四处挥金如土；踏实做产品贸易的商家反而不像之前赚钱了。

强大日元背景下促成的购物狂欢，在上世纪八十年代末达到顶峰，三菱集团以14亿美元的高价拿下美国洛克菲勒中心，索尼豪掷34亿美元收购哥伦比亚影业。实体经济的根基越来越薄弱，泡沫经济却在此基础上越来越膨胀。

其次是金融方面。

学过经济学的网友都应该还记得，汇率利率平价公式。推导过程投帅就不再赘述了，它的结论就是，在本币升值的同时，本国利率会同步下降，以抵消本币升值带来的套利空间。

否则的话，国际间流动的资本，就会把资金在期初换成升值货币，在投资到期后再换回原货币进行套利。

当时的日本也是受到这个影响，利率在短时间内连续五次下调，几乎处于世界主要经济体的最低水平。

低利率的副作用之一，便是货币规模的空前扩展，热钱太多没处去，流入股市，股市大涨，流入楼市，楼市大涨。

这也就是我们常说的，资产泡沫越吹越大。

逃不脱的结局

有什么东西可以只涨不跌？有什么泡沫可以久吹不破？

一轮繁荣开始的时候，总有人找出千百种理由告诉你，这次跟以前的都不一样。可等到潮水退去，大家才发现，原来并没有什么不同。

过重的经济负担和过大的金融泡沫，让日本高层感到恐惧。为了防范风险、调控经济，日本的财政开始转向紧缩。

截至1990年8月，一年多的时间内，连续五次上调利率，金融风控由宽松急速转向紧缩，积累的泡沫这次终于撑不住了。

综上

投帅觉得，日本确实经历了泡沫破裂，经历了所谓的逝去的二十年，但我们很难说，日本当年主动加息刺破经济泡沫这事，是对还是不对。

因为可以看到，硬着陆之后的日本，依然是世界上最发达的国家之一。没有了经济奇迹，却依然在平稳有序地向前发展。

中国早在2010年就取代了日本成为世界第二大经济体，但至今，亚洲的金融中心，依然是东京，而不是上海。

这才是真正值得我们深思的。

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