Rayner Teo是独立交易员，曾经是一名自营交易员。他交易历史也有12年左右了。如今他自己的交易博客相当受欢迎。他主要跟随趋势进行交易。他认为，除了交易技巧和策略之外，交易者能否遵守原则、能否有良好的心理都很重要。
谈到海龟交易法则，很多交易者应该都很熟悉。
1983年，两位大宗商品交易员理查德·丹尼斯（Richard Dennis）和威廉·埃克哈特（William Eckhardt）进行了实验，看看交易是天生的技能还是后天学习形成的。
因此，他们进行了不断采访，以寻找合适的人选。
一些幸运的候选人被选中参加这个海龟项目——他们被称为“海龟交易者”。
接下来，理查德·丹尼斯给海龟交易者一套固定的交易规则来交易市场（项目方提供交易资金）。
结果怎么样？
太惊人了！几位海龟交易者在短短几年内取得了3位数的回报率，有些甚至成立了自己的对冲基金。
显然，海龟交易规则在1980年代运作良好。
但问题是：
海龟交易规则今天仍然有效吗？
这就是我们今天文章中要探讨的问题。
海龟交易策略：原始规则和结果
海龟交易基本上是期货市场的趋势跟踪策略。
以下是原始海龟交易策略的规则：
- 入场：当价格突破20个交易日高点时买入
- 止损：入场价的2个ATR（平均真实波幅）
- 追踪止损：10日低点
- 风险管理：交易账户的2%
- 空头交易反之亦然
交易市场：
- 债券和利率：30年期美国国债、10年期美国国债、欧洲美元、90天期美国国债
- 商品：咖啡、可可、糖、棉花、金、银、铜
- 能源：原油、取暖油、无铅天然气
- 货币：瑞郎、德国马克、英镑、法国法郎、日元、加元
注意：原始的海龟交易规则稍微复杂一些，因为它既可以交易长期突破，也可以交易短期突破。此外，随着价格对你有利，则将成为胜者。
- 欲了解更多原始海龟交易法则，请访问：https://drive.google.com/file/d/1Slj01mFv0Jf3_SdJGuVPOdxVLLXUt5yF/view
其他参数：
- 交易成本：每笔交易10美元
- 执行：市场开放
- 测试期：2000–2019
下面是交易设置的示例：
为了运行这个回测，我会保持一切从简，只交易短期突破，且不扩大头寸。此外，一些品种已不再存在市场（如德国马克、法国法郎等），因此我们将剔除这些交易市场。
海龟交易规则的结果
- 交易数量：4322
- 胜率：36.83%
- 年回报率：-0.38%
- 最大回撤：-95.38%
这是过去20年的完整交易细节：
显然，我们可以看到海龟交易策略在过去20年中表现不佳。
现在你可能在想：
“是不是说海龟交易规则失效了？”
怎么说呢，答案既可以是肯定，也可以说是否定。
鉴于你刚刚看到表现不佳的交易结果，可以说原来的海龟交易规则已经失效。
但是，这是否意味着趋势跟踪已死？
要回答这个问题，我们首先要了解趋势跟踪的原理……
- 高买高卖
- 在每笔交易中承担一小部分资金亏损的风险
- 交易来自不同行业的各种市场（尽可能多）
- 追踪止损以顺势而为
- 不要预测
现在，如果你将海龟交易规则与趋势跟踪原则进行比较，你会发现我们可以改进一些事情。
例如，你可以增加交易市场的数量，降低每笔交易的风险，并增加突破的范围长度（以减少被洗出局）。
所以，让我们修改我们之前的海龟交易规则，看看我们是否可以让事情变得更好……
修改海龟交易规则和结果
- 入场：当价格突破200个交易日高点时买入（之前是突破20个交易日高点）
- 止损：入场价的2个ATR
- 追踪止损：10个交易日低点
- 风险管理：交易账户的1%（之前为2%）
- 空头交易反之亦然
交易市场：
- 农业：饲养牛、糙米、糖、咖啡、大豆、豆粕、豆油、小麦、玉米、木材
- 债券：30年期国债、5年期国债、Buxl、Bund、Bobl、BTP、Gilt、加拿大债券
- 货币：欧元/美元、英镑/美元、澳元/美元、纽元/美元、美元/墨西哥比索、美元/南非兰特、美元/印度卢比、美元/卢布、美元/离岸人民币、美元/日元
- 指数：标准普尔500、纳斯达克、欧洲斯托克、CAC 40、标准普尔/多伦多证券交易所60、日经、恒生、中国A50
- 非农业：布伦特原油、汽油、取暖油、天然气、金、银、钯、铂、铜
海龟交易规则修改结果
- 交易数量：2957
- 中奖率：40.95%
- 年回报率：32.12%
- 最大回撤：-41.51%
这是交易设置的示例：
以下是过去20年的完整交易细节：
如你所见，结果已显着改善。
现在你可能在想：
“我怎么知道你是否没有对结果进行曲线拟合？”
※ 交易员说备注：曲线拟合（curve-fitting）是一种数据处理方法，指选择适当的曲线类型来拟合观测数据，并用拟合的曲线方程分析两变量间的关系。
这是个好问题。
因此，让我们使用不同的突破入场来测试修改后的海龟交易规则的稳健性。
以下是交易189天突破的结果：
- 年回报率：31%
- 最大回撤：44.51%
以下是227天突破的交易结果：
- 年回报率：32.12%
- 最大回撤：41.51%
显然，突破入场的两种变体仍然产生积极的预期。
那么，你能从这次海龟交易“实验”中学到什么？
你可以从海龟交易策略中学到的3个重要课程
根据你看到的数据，原来的海龟交易规则已经失效了。但是，它背后的原理仍然有效。
请看下面3个要点：
#1：了解交易策略背后的概念
你必须了解交易策略背后的逻辑和概念，因为这就是你交易策略的动力（例如发动机如何为汽车提供动力）。
如果你了解它背后的概念，就可以围绕它制定多种交易策略，分散你的风险。
但是，如果不了解它，你将在回撤时放弃交易策略——你将不知道如何解决它。
#2：管理你的风险
现在你可能有一个成功的交易策略，但如果没有适当的风险管理，你仍然会毁掉你的交易账户。
比如，早些时候，修改后的海龟交易策略产生了32.12%的年回报率和41.51%的最大回撤，每笔交易的风险为1%。
现在，如果我们将风险提高到4%会怎样？
那么，你将获得75.84%的年回报率和96.82 的最大回撤。换句话说，你爆仓了，因为几乎不可能从96%的跌幅中恢复过来。
因此，如果没有适当的风险管理，交易策略将毫无用处。
#3：适应不断变化的市场条件
市场条件发生变化。这意味着交易策略不会一直有效，它会经历一段回撤期。
但是，有时交易策略会完全失效（例如海龟交易策略）。
所以现在怎么办？
下面就是你可以做的：
#1：找出失败的原因是交易理念还是交易策略。因为如果这是交易策略，那么你可以对其进行调整并改进。
#2：但是如果这个概念已经停止工作，那么节省你的时间并转向另一个交易概念。
#3：围绕你学到的新概念制定交易策略。
结论
海龟交易实验证明，任何人都可以通过正确的方法和完美的执行来持续盈利。
但是原来的海龟交易规则现在不再起作用。
不过这并不意味着趋势跟踪已死，因为通过一些调整，我们成功地制定了良好的趋势跟踪策略。
关键是要专注于交易理念，而不是盲目地遵循交易策略。因为一旦你理解了这个概念，你就可以从中建立多种交易策略。
对此，你对海龟交易策略有何看法？请在下面留言，一起分享你的想法。
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