基金业度过了震荡和起伏的上半年，这是分化极大的一个时期。

曾经的千亿、百亿明星基金经理，很多在今年显得水土不服；

而一些规模相对较小、重仓新兴赛道的基金经理，开始出道，但他们的风格较激进。

对投资者来说，这意味着投资难度越来越大。

对上半年的公募基金发展，我用5个关键词来总结。

6月21日晚，中基协公布5月公募市场数据。

5月底，公募基金规模达22.91万亿元，再创历史新高。

考虑到6月新成立的基金较多，行情较好，可以预见的是，6月底公募基金规模已突破23万亿。

可以看到一个明显的趋势，过去六个月，尽管指数起伏动荡，但是公募基金的规模却在一路攀升。

随着房住不炒的实施，居民资产越来越多向权益资产转移，随着科创板、创业板等对中国新兴产业、面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，这样一种定位。

这意味着权益市场将越来越重要，市场对理财产品的需求将越来越大，公募基金面临着发展良机。

（数据来源：wind资讯）

今年上半年，是基金业绩极大分化的一年，首尾的差距高达70%以上。

金鹰民族新兴的基金经理韩广哲，成为上半年的半程业绩冠军。

从该基金前十大重仓股来看，主要配置了宁德时代、华友钴业、智飞生物、国际医学、阳光电源等，受益于上半年的成长股行情。

今年上半年排名靠前的基金，规模大多在1亿规模左右，较多布局新能源、周期、医药等板块，这些新兴风格的基金经理，需要用较长时间去判断他们的能力，不要盲目追涨。

新人出现的背后，不少老牌明星基金经理今年上半年相对落寞。

大批明星基金业绩没跑赢平均收益率，特别是重仓以白酒、家电、银行、地产、保险等为代表的基金。

分析其原因，还是行业的分化，上半年周期行业、新能源、医药等涨幅较好，而相对传统的家电、非银金融、军工等跌幅较大，食品饮料行业也相对低迷，涨幅只有0.59%。

个人认为，市场风格转变快，明星基金经理，很多都在过去证明了自己，大多管理能力出色，只是因为市场环境暂时不匹配，以致于净值走势落后。

不要以一时的业绩波动，来判断一个基金经理的能力，从长期发展看，很多的明星基金经理，还是有希望在未来业绩提升的。

数据来源：天天基金，银华富裕的净值增长

银华富裕是银华基金的王牌基金，该基金成立于2006年11月16日，截止到现在，近15年的累计收益率，超过15倍，真的非常厉害。

该基金取得这么好的业绩，和基金经理的投资理念是分不开的。

银华富裕的现任基金经理焦巍，经济学博士，有22年证券、基金从业经历，2018年10月加入银华基金，2018年12月担任银华富裕主题混合基金经理，现任银华基金消费健康投资部负责人。

数据来源：银华富裕的各期中报、年报

焦巍是一位久经沙场的老将，在多年的投资实践中，养成了集中在能力圈做长期稳健的投资，与伟大的企业长期共行的投资理念。

在投资方法上，焦巍是集中在消费和医药赛道，他看重的指标，第一是护城河，第二是复购率，第三是定价权。

对自己看好的公司，焦巍往往会高集中度持股。

焦巍认为，市场上卓越的企业凤毛麟角，对于这种企业相对较高的价格是可以也应当接受的。同时拉长维度看，估值对收益的影响远远小于企业的自身增长。

但是，焦巍也不是躺赢的风格，他会随时观察公司的竞争力变化，跟踪细微的行业格局变化，来控制重仓风险。

同时，他会追求性价比，一旦发现更好的公司，就会果断更换。

由于长期业绩优异，焦巍备受业内认可。他管理的银华富裕主题自成立来曾七度荣获金牛奖，全行业获此殊荣的基金仅有7只。

银华富裕和焦巍背后，是主动权益能力突出的银华基金。

据海通证券，截至2021年6月30日，银华基金近两年的权益类绝对收益115.29%，在中型基金公司排名第三；近三年，权益团队绝对收益 136.71%，在中型基金公司排名第二；近五年，权益团队绝对收益184.83%，在中型基金公司排名第一。

从这个指标排名也可以看出，银华基金的整体业绩，是越到长期，业绩越好。

在基金机制上，银华基金也有特别之处，例如银华基金旗下所有主动权益基金经理均购买了至少一只自己管理的基金，且针对每笔购买将至少持有一年。

今年，越来越多的公募基金人士，在关注一个词——元宇宙。

Metaverse 是一个虚拟时空间的集合， 由一系列的增强现实（AR）， 虚拟现实（VR） 和互联网（Internet）所组成。

对于实体经济而言，公募基金和互联网，可以被称为虚拟经济。

但是，公募基金的价值，并不是虚拟的，它包括了多层含义。

公募基金的出现，改善了资本市场的投资者结构，通过其投资逻辑，帮助资本市场实现更为有效的定价，促进资本市场更好的实现资产配置功能，也帮助投资者以更理性的方式展开投资行为。

在具体投研过程中，如何深入理解一个行业的内在逻辑，如何深入挖掘一个公司的商业价值，如何覆盖纷繁复杂的宏观世界，如何理解不同基本面指标的变化对股票、债券、转债、商品、外汇、衍生品的影响，都是一个个看似虚拟，却又无比真实的问题。

对于基金公司而言，行业发展的同时，竞争也越来越激烈。

一个是愈演愈烈的马太效应：头部基金公司的基金热度和规模越来越高，缺乏曝光的中小基金公司往往容易被市场忽视，弱者式微、强者更强的现象愈发凸显。

另一个是外资竞争对手的出现，外资独资的公募基金实力强大，全球资管老大贝莱德拿到国内公募基金牌照，很多基金公司面临严峻的挑战。

贝莱德资产管理规模（截图来源：贝莱德财报）

贝莱德拥有强大的资风控平台“阿拉丁”业务，该系统已整合为一体化的投资交易风控平台，可以对以股票和债券为代表的诸多金融衍生产品进行分析。

同时，阿拉丁还可以设置“次贷危机、亚洲货币贬值、疫情爆发”等多项假象参数，来对证券市场的价值走势进行预测。

这样的业务体系，直击资管业务的核心，现在，贝莱德拥有几万家核心机构客户，管理8万亿美元资产，是全球最大资产管理者。

面对强大的市场竞争，中国的公募公司不能懈怠。

个人觉得，应该少一点浮华和浮躁，少一点小聪明，专注在核心的投研业务和产品打造，专注在为社会创造价值。

在公司战略、产品布局、国际方向、投研深度、流程再造上，国内公募需要对标境外对手，进一步提升。

最后，用一句《老子》的话总结：“大丈夫处其厚，不居其薄；处其实，不居其华。故去彼取此。”

对公募基金公司来说，追求长期主义，踏踏实实地做事，往往是成功之道。

如果能永远保持那种抱朴守拙的状态，做到知机巧而不用，专心致志，把自己的投研核心竞争力打造起来，把产品做到最好，做到极致化，练出自己最好的武功招式。

时长日久，比那些老是把精力用在“投机取巧”上的人，武功不知要高出多少倍。

夫唯不争，故天下莫能与之争。

心中无敌，则无敌于天下。

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