让'；让我们来看看发表的文章。如果你不'；我不懂，请直接咨询我。让'；下面我们来详细看看这个内容的详细分析！
@cburniske/bitcoin-ethereum-prices-down-than-the-fundamentals-88fd18a86d14
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本文是ChrisBurniske'《加密资产估值》后数字货币的s估值。本文的研究对象是比特币、以太坊等基础公链。
克里斯伯恩斯克'；美国在促进加密货币资产方面的作用无需赘述。这篇文章发表于2018年12月10日，表达了对当前货币价格下跌的担忧，并应用Metcalfe'的法律。本文分别比较了数字网络供给方和需求方的变化以及网络价值的变化。本文由链家兴资本分析师葛翻译表达。
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文本
每次我去彭博或美国消费者新闻与商业频道时，我都必须看看下面提到的数字网络的基础知识。当我上次这样做时，我发现高质量数字网络基本面的下降幅度小于其货币价格的下降幅度，差异是显而易见的。
对我来说，数字网络的基本面取决于供求关系。供给方是提供网络服务的人(矿工是目前最常见的形式)，需求方是使用这些服务的人。本文主要讨论比特币和以太坊。，比较它们的价格和基本面。你可以对其他网络做同样的分析，但是很多ICO项目甚至不在线。
为了更准确的反映价格，我会用网络价值。，即单位货币价格乘以加密资产总数，代表当前数字加密网络的总市值。
对于供给方和需求方的基本面，下面是一些简单的例子：
比特币需求方：日交易量(#)、预计日成交量(美元)、日唯一地址使用量(#)
以太坊需求方：日交易量(#)、日用气量
比特币和以太坊供应方：哈希率[
在下图中，我将比较BTC和ETH在2017年12月17日和2018年1月13日以来，分别对应于其市值达到顶峰的时间，在基本面和净值方面的表现。
如果基本面在这些时刻之后开始下跌，那么就要注意下跌的程度以及与网络价值的对比。如果基本面实际上没有改变，那么基本面的表现一直好于市场。
日交易量(需求方)
BTC:蓝线代表净值，橙线代表日交易量(#)
ETH: 蓝线代表网络价值绿线代表日交易量(#)
比特币网络目前每天处理25万笔交易，而以太坊约有50万笔交易。这两张表显示出明显的偏差。这几个月网络价值一直在下降，日交易笔数有所下降，但依然强劲。
BTC和ETH的净值已经分别从峰值下跌了81%和93%，而日交易量仅分别下跌了41%和52%。
基于网络活动，我会使用Metcalfe's定律推导出网络的近似值。，将持续的网络活动的平方。
对于BTC，59%的网络活动在峰值后继续，而以太坊为48%。那么比特币的估值应该是0.592，也就是0.35，对应的跌幅是65%比目前市场实际81%的跌幅要小很多。
对于ETH来说，0.482=0.23的跌幅，也就是77%是正常的，也比实际93%的跌幅要小。
本地函数(需求侧)
BTC:蓝线代表净值，橙线代表预计日营业额(美元)
ETH:蓝线代表净值，绿线代表日用气量
这两张图是我的最爱。因为它们展现了我最关注的网络原生需求。比特币是关于安全转移价值的，而以太坊是关于处理智能合约的。
比特币的日交易价值仍然超过10亿美元(不是交易量)。今天'；以太坊的价格曲线。代表基本面的橙线和价格粘合度明显偏高。但是使用以太坊智能合约的开发者和用户的势头并没有减弱，价格和基本面也出现了偏差。
BTC和ETH分别从高点下跌了81%和93%。。但是，他们的原生功能需求分别下降了74%和7%。换句话说，比特币'；s原生网络活跃度依然保持着巅峰时期的26%，以太坊保持着93%。所以比特币的估值应该是0.262=0.07，对应的是93%的跌幅。。以太坊是0.932=0.87，也就是说13%的跌幅是合理的，远小于实际93%的跌幅。
比特币的日交易价值是我写这篇文章唯一涉及的基本衡量指标，也很好地解释了市场反应。。这让我对每日地址产生了兴趣。下图是比特币的情况：
蓝线代表网络价值，橙线代表每日唯一地址使用次数
目前比特币每日活跃地址数在30-50万之间，是2017年12月峰值的51%。。用同样的方法估值：仍有0.49的活跃度，即0.492=0.24，对应的跌幅为76%，接近目前市场的81%，但仍小于目前的市值。
散列率(供应商)
BTC：蓝线代表网络价值橙色线代表哈希率
ETH:蓝色线代表网络值，绿色线代表哈希率
。比特币和以太坊的散列率高于最高货币对应的散列率。是的，散列率通常是一个滞后指标。但它们的电流斜率都变成了负值。值得密切关注。目前这个基本面指标是跑赢价格的。
目前这方面的研究无法进一步深入，因为没有节点数和矿工数的数据'；收入(交易成本的整体补贴)。我没有'；也不显示开发者数据。但他们也是供应方的核心部分，即使他们经常被遗忘。
总结
很少有人相信数字网络有基本面。更少的人能够量化这些基本原理。能够继续掌握区块链数据进行这些定量计算的人就更少了。。在"理论跟随价格，价格跟随理论"，市场对目前的情况仍然没有清晰的认识。
大多数资产类别都有广泛认可的估值模型。分析师只需要讨论这些模型的参数。然而，在数字货币领域，我们还在争论车型，而不仅仅是参数，所以我们已经被市场疯狂打击了。参数的数据来源也不理想，虽然像Etherscan，Coinmetrics，CryptoCompare这些东西是有帮助的。，但在数字货币方面，它与彭博仍相差甚远。
幸运的是，随着这些数字网络基本面的增长，他们的服务对整个世界来说更加重要，更多的分析师会来研究估值模型和参数，市场波动也更加平稳。。但目前来看，市场还处于蹒跚学步的阶段。
翻译'；观点
作者'；在加密资产估值方面的探索永远值得赞赏
基本面分析是任何资产估值的基础工作。。作者'；比特币和以太坊的基础研究再次巩固了数字货币'；美国作为资产类别的地位。梅特卡夫'；作者使用的“美国定律”是评估互联网公司的经典方法，这一点已经被腾讯和脸书所验证。。按照供求关系分类也是传统微观经济学的经典理论。所以文中的理论方法都是有学术支持的，这让我们看到这个市场不仅仅是贪婪和恐惧。
作者'；根据供求关系来衡量数字网络基础的想法仍然是不充分的
作者指出，数字网络的基本面取决于供求关系。虽然作者根据供求关系对网络活动进行了分类，但分析实际上是将供给方和需求方分开，分别与网络价值进行比较。，并没有真正联系供求双方的内在关系。据作者'；s分类，研究数字网络的供求关系，决定货币的价格，可能是一种思路。
网络的价值和数字网络的基础是相互影响的
基本面决定资产的估值，这应该是基本的认识。但在数字货币世界里，货币价格也会影响其基本面。最简单的例子，当比特币跌破矿工'；成本线，矿工会关闭。供给侧哈希率自然下降；货币价格飙升也将刺激矿商提供更多的计算能力。
同时，当作者用百分比来衡量基于货币价格峰值时间的网络价值和剩余网络活跃度时，意味着货币价格峰值时基本面与网络价值的关系是合理的，但泡沫的存在是明显的，这个假设也是值得商榷的。
数字货币的估值还在探索阶段
作者在文末指出。大部分资产都有成熟的估值体系，分析师只需要确定参数。数字货币的估值需要同时研究模型和参数，也就是说数字货币的估值还处于初级阶段。作者'；s的贡献就像从0到1，虽然值得商榷。，但这也是一个巨大的飞跃。链兴资本也一直在研究数字货币、共联等项目的估值。我们认为，数字网络的基本面与其估值之间的对应关系不是静态的，而是围绕均值波动的动态关系。在获得可靠的数据并清洗和处理后，我们将对货币价格进行回归建模分析。欢迎有相同志向的同仁共同探讨，为数字货币的估值出一份力。
正文结束。如果还懂，可以再看看。也可以收藏页面获取更多关于ETH的知识！区块链，虚拟货币