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2019年底，很多人都在看好2020的“局部牛市”，憧憬美好未来和高收益，而以重仓持有贵州茅台、片仔癀等独家垄断股而闻名的私募大佬林园，却表现出谨慎的态度，多次表示现在不敢买股票、只敢买可转债。
比如2019年12月22日某财经媒体举办的投资峰会上，林园明确表示：我现在的策略是以静制动，现在不敢买股票，有些股票股价也高了。我目前主要投资可转债，当前可转债的机会也是罕见的，相对大盘来说，可转债是可以跑赢大盘的。之前的熊末牛初我也是这个策略，可转债赚的钱是大盘的好几倍。当前最重要的是守住本金。
林园这么说，显然是因为2019年很多股票已不便宜了，翻倍的股票多达百余只。不管是科技也好、消费也好，估值已高高在上，所以林园也下不了手。他选择可转债，显然是降低了2020年的预期收益。
可转债到底是什么东西？即可转换公司债券，是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的特殊企业债券。可转换债券兼具债权和期权的特征。
如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。如果持有人看好发债公司股票增值潜力，在宽限期之后可以行使转换权，按照预定转换价格将债券转换成为股票，发债公司不得拒绝。
这不是林园第一次为可转债“站台"。2019年11月底的雪球嘉年华上，林园也提到了可转债，他说A股市场目前这个点位很难操作，从短期来看，投资者可以考虑买可转债，亏损的概率很小。“短期你害怕风险就投可转债，亏不了。”
“短期就买可转债。大家一听‘可转债’可能觉得太保守了，或者是赚不了什么钱，我们现在不要想着赚钱，能不亏钱就是好的，首先要能在股市里面活着。所以我给我自己定的就是买可转债，现在可转债的机会也是十年不遇，可转债的价格比较低。”
林园认为，可转债有投资机会，“你只需要做一些行业的配置。可转债各个行业都有，你可以做一点，比如说券商、医药这类行业的可转债配置，你看公司好就买一点。如果做一个组合的话，买可转债赔钱的概率很小。”
可转债的收益如何？有业内人士统计了10只可转债的表现，涨幅最小的通光转债有3.1%，涨幅最大的克莱转债涨幅21.2%。10只可转债不但全部盈利，平均涨幅更是高达12.23%！虽然这涨幅不能跟那些动不动翻倍的科技股相比，但是作为以保证本金安全为主的保守投资者来说，这不失为稳妥的选择。
更早些时候，2019年4月左右，林园在接受媒体时也提到了可转债，林园说自己虽然痴爱医药股，但并非一定就买医药股票，可以通过迂回曲折的方式去间接持有，比如说配置一些各个行业的可转债品种。
除林园之外，前公募大佬杨东旗下的上海宁泉资产近期就备案了可转债私募产品。在他们看来，配置可转债既可丰富资产配置，又可缓冲股市的不确定性。
A股刚涨到3000点，马上有人看到了大国牛、看到了6000点，甚至有人看到了10000点。
林园在众人高歌看好股票之时，却把眼光投向可转债，对投资者应有一定启发意义：不管市场如何火热，始终要保留一份冷静，给自己留一条退路。