4月22日晚，中国平安发布2021年一季报显示，公司第一季度归母净利润为272.23亿元，同比增长4.5%；归母营运利润同比增长8.9%至391.20亿元；基本每股营运收益为2.21元，同比增长8.9%；年化营运ROE达20.0%。
中国平安历年和今年一季度业绩
由于一季度，国内部分城市疫情再次出现，对保险行业造成一定的影响，中国平安一季度能取得这样的成绩单，还是比较符合预期的，尤其值得关注的是其医疗健康生态圈战略加速落地，预期成为新的增长引擎。
中国平安股价走势
然而，虽然中国平安的业绩已经逐步稳定复苏，但是中国平安的股价却没有能稳住，中国平安自2020年11月30日创出历史新高93.22元以来，中国平安的股价便扭头向下，今天盘中更是创下去年5月以来的新低63.76元，距离历史新高已经大跌超过30%，让无数看好中国平安前景的投资者纷纷被套。
虽然中国平安通过2021年度核心人员持股计划和长期服务计划通过二级市场购股5737万股，占公司总股本的0.314%，成交金额合计41.84亿元，成交均价约为72.92元/股。同时，加上近500亿大手笔重整方正，获得新方正集团四家上市公司，然而这一系列操作却未能提振中国平安股价。不少投资者迷惑，原本无数投资者眼中的现金奶牛，机构的核心资产，绩优股中国平安到底是怎么了，为何股价连跌半年，连一丝像样的抵抗之力都没有看到。
今天笔者为你揭秘中国平安股价下跌背后之谜。
中国平安业务构成
一、中国平安赚钱利器寿险及健康险营收陷入增长瓶颈。
虽然中国平安主营业务有寿险及健康险、财产保险、银行、资产管理、科技、证券和信托等，但平安最为赚钱的业务还是在寿险及健康险这一块，占中国平安营收的近六成。平安寿险及健康险近三年及今年营收一季度分别为5704亿、7171亿、7165亿和2437亿，分别增长9.4%、25.7%、-0.0和-5%，可以看到平安最赚钱的这项业务营收却开始逐步放缓。
造成平安寿险及健康险营收下滑的主要原因有三。
1、人口出生数量持续下滑，老龄化加速。
中国人口出生人数自2017年达到1786万，创近10年新高后，出生率便开始持续下降，2020年全年出生人口仅1245万，而平安保险旗下的少儿保险是平安保费的重要来源。由于新增人口不断减少，也意味着少儿保险市场规模在缩小，同时也意味着少儿保险市场竞争会变得更加激烈。而且，随着中国老龄化加快，越来越多的保单开始进入需要产生赔付的阶段，一方面保费收入来源减少，另一方面保费支出却开始增加，由此，我们可以看到近两年保险公司的业绩也已经告别高增长阶段开始逐步放缓；
2、互联网保险迅速发展，抢占了传统保险公司的业务。
随着互联网普及，越来越多人，开始在互联网平台选择保险产品，因为方便、便宜，深受不少年轻人士的欢迎。传统保险动辄5000或上万一年保费，而一些互联网意外、疾病、重疾等产品，一年投入几百元就行了，我们在这里不去深究产品和保障差异，仅探讨影响，此趋势发展下去，势必会对现有保险公司格局产生不少影响。据人保监会公布的数据，2020年，人身险业务保费收入3.3万亿元，同比增长7.5%。而互联网人身保险业务累计实现规模保费2110.8亿元，同比增长13.6%，是传统人身保险收入增速的近两倍。
3、平安提高了代理人队伍招募门槛和要求，导致代理人数下降明显，不少代理人跳槽到竞争对手，使得保费收入下降。
根据媒体披露，平安从考量长期利益的角度出发，不会短期做激进的激励措施，同时加大了招募代理人的考核，导致平安代理人新增大量减少，同时现有代理人也流失不少。据平安业绩报告显示，截至2020年末，平安个人寿险销售代理人数量为102.38万人，同比下降12.3%；代理人渠道新业务价值429.13亿元，同比下降37.1%；代理人收入为5793元/月，同比下降8.2%。
二、房地产行业遭遇严监管，行业暴雷不断，引发投资者对平安地产业务的担忧。
一说房产巨头，很多人首先会想到碧桂园、万科和恒大，其实，全国最大的地产投资商是中国平安。
据不完全统计，截至目前，平安已是碧桂园、融创中国、朗诗集团、旭辉集团、华夏幸福等知名房企第二大股东。此外，其还持有金地、保利、华润、绿城、九龙仓、协信等近20多家房企股票。同时也是中国地产界最大金主。无论是前期直接拿地，后期合作开发，抑或是明股实债、财务投资，在早些年房地产顺风顺水的时候，为平安带来了巨额的收益。
然而，随着资管新规“三条红线”启动试行，年内融资环境进一步收紧，加大房企资金压力，对企业拿地、开发、销售节奏都将受到巨大的影响。我们看到这两年原本在房地产叱咤风云的泰禾、华夏幸福和蓝光集团先后遭到重仓，现在连房企三强的恒大都陷入困境之中，作为国内最大的房地产资本股东中国平安，也因此受到牵连。
华夏幸福4月22日的公告称，截至目前，公司累计未能如期偿还债务本息合计478.36亿元。由于华夏幸福陷入困境，近五百亿债务逾期，中国平安对华夏幸福相关投资资产进行减值计提及估值调整金额为182亿元，对税后归属于母公司股东的净利润影响金额为100亿元。
由于平安持有近20家房地产公司的股票或权益，投资金额超三千亿，面对目前严监管，暴雷不断的房地产行业，不少投资者不得不对平安的房地产业务产生担忧。
三、机构清仓式减持中国平安，助推股价加速下跌。
截止2020年12月31日，有2035家机构合计持有44.94亿股, 而到了今年一季度仅剩1055家机构合计持有40.26亿股,有980家机构清仓了4.7亿股中国平安股票。
根据中国平安2021年5月5日公告，JPMorgan Chase & Co。减持中国平安(H股份约4014.46万股，平均价为每股约82.37港元，共计减持约33.07亿港元。而5月18日，JPMorgan Chase & Co。再次减持中国平安股份约7601.62万股，平均价为每股约81.92港元，共计减持约62.27亿港元。
中国平安6月17日晚间公告，卜蜂集团通过下属子公司于2021年1月1日至6月16日期间，以股本衍生工具交付股份之交易方式累计减持公司H股1.83亿股，占公司总股本比例达到1%。
短短半年机构减持平安A+ H股仅8亿股，如此大规模减持，让原本已经疲软的平安股价雪上加霜。
不过，投资者也不必过度担忧，中国平安经过半年的下跌，目前中国平安TTM市盈率为8.16倍，在过去五年时间内，中国平安的TTM市盈率最低估值为8.10倍，往下空间也就比较有限，随着新业务价值的逐渐回升，中国平安已经具备比较大的投资价值，只是由于目前投资者对平安过度悲观，短期股价继续承压，但继续下跌的空间已经不大，不过如果把投资周期拉长，相信中国平安会有不错的表现。
投资是一场修行，永远都要怀着敬畏市场之心，选择公司既要有的好赛道，也要有持续的盈利能力，看企业业绩，不能仅看当前，更要看未来一到两年甚至更长时间企业可能产生的业绩。同时，好公司，也要在好的价格进去，不然也可能会遭遇大的损失。
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